Формирование и развитие институциональной структуры российского рынка ценных бумаг

• Автор: Марьина, Александра Валентиновна
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Уфа
• Количество страниц: 161 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты формирования институциональной структуры рынка ценных бумаг.
1.1. Необходимость исследования институциональной структуры российского рынка ценных бумаг.
1.2. Определение институциональной структуры рынка ценных бумаг применительно к условиям российской экономики.
1.3. Институциональноэволюционное развитие рынка ценных бумаг в российской экономике.
Глава 2. Институциональные основы функционирования рынка ценных бумаг на современном этапе.

2.1. Эмитенты, инвесторы и профессиональные участники

как элементы институциональной структуры российского рынка

цепных бумаг.

2.2. Инфраструктура, как необходимый элемент институциональной структуры рынка ценных бумаг.
2.3. Система регулирования российского рынка ценных бумаг
2.4. Особенности институциональной структуры российского рынка ценных бумаг и структуризация его
институциональных проблем.
Заключение
Список использованных источников


Для рассмотрения современной структуры фондового рынка сначала обратимся к мнению ученых, которые непосредственно в то или иное время занимались и занимаются изучением фондового рынка. Существуют разные подходы к формулированию функций, выполняемых рынком ценных бумаг. В зарубежных экономических теориях большое значение придается исследованию функций фондового рынка рынка акций. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. В частности, представители неоклассического направления Р. Брейли и С. Майерс считали, что рыночные курсы акций изменяются случайно и ни один частный инвестор, фирма или профессиональный участник рынка не могут повлиять на изменение цен акций либо заранее абсолютно точно знать их будущую динамику3. Наиболее целостное и логически обоснованное объяснение причин изменения рыночных цен акций содержится в концепции эффективного фондового рынка, разработанной профессором Чикагского университета Ю. Фама в начале х годов. По его мнению идеальным типом фондового рынка является тот, где цены обеспечивают точную информацию для распределения ресурсов. Иначе говоря рынок, на котором фирмы принимают решения о вложении капитала в производство и где инвесторы делают выбор относительно выгодности инвестиций в финансовые активы разных эмитентов, должен учитывать всю доступную информацию в ценах этих активов. На указанном предположении и была построена концепция эффективного фондового рынка4. Методологической базой данной концепции послужила неоклассическая теория и, прежде всего концепция эффективной экономики и рыночного равновесия Ф. Эджуорта и В. Парето, составляющая сердцевину разработанной ими теории контрактов5. Брейли Р. Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М. Олимп Бизнес, , с. Концепция нашла развитие в трудах следующих зарубежных экономистов Е. . . К. ivi i x . ii i, , v. v i Iv . i . . .. , Брейли . Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М. Олимп Бизнес, , с. Согласно принципам рыночной эффективности В. Парето, эффективным является такое состояние экономики, при котором никто не может повысить уровень собственного благосостояния без того, чтобы одновременно нс ухудшилось благосостояние когото другого в терминах прибыльности эго означает, что ни один экономический субьскт не может получать монопольные сверхприбыли, не разорив при этом другого см. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М. Дело, , с. Дж. М. Кейнс отождествляет решения реальных и финансовых инвесторов, поскольку, по его словам, резкое падение курсов акций . Следует напомнить, что под эффективностью капитала он подразумевает ожидаемую доходность именно реальных инвестиций. Если падение курсов акций, как результат ухудшения ожиданий финансовых инвесторов, негативно сказывается на ожидаемой доходности реальных инвестиций, то это означает, что ожидания финансовых и реальных инвесторов во многом совпадают7. Таким образом, основное следствие функционирования фондового рынка, по Кейнсу, заключается в усилении инвестиционной и общеэкономической нестабильности, которая и без них была бы присуща капиталистическому хозяйству. Ликвидность индивидуальных вложений, обеспечиваемая фондовым рынком, увеличивает их приток в реальный сектор. Однако спекулятивный характер формирования ожиданий в финансовом секторе при его доминировании над ожиданиями реальных инвесторов будет делать инвестиционные решения еще более непредсказуемыми8. Другой представитель кейнсианского направления Х. Ф. Мински полагал, что фондовый рынок лишь пассивно отражает оценки будущей доходности инвестиций, сделанные реальными инвесторами. И хотя финансовая система и не влияет на принятие инвестиционных решений в реальном секторе, именно она по причине неопределенности делает экономику внутренне нестабильной. КсПнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег, с. Скоробщатов Л. Фондовый рынок, институциональная структура и проблема стабильности капиталистической экономики. Вопросы экономики, ,г. См. Там же с.