Влияние государственного долга на устойчивость национальной финансовой системы

• Автор: Мирошниченко, Михаил Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 258 с. : ил.

Содержание
Введение

Глава 1. Теорегикомстодологичсские основы анализа

влияния государственного долга на устойчивость финансовой системы

1.1. Государственный долг в структуре финансового рынка

1.2. Теоретические подходы оценки влияния государственного долга

на макроэкономическое развитие

1.3. Факторы устойчивости финансового рынка

и циклические колебания стоимости финансовых активов

Глава 2. Особенности механизма влиянии государственною долга на устойчивость финансового рынка

2.1. Волатильность как основной индикатор устойчивости

финансового рынка
2.2. Влияние уровня риска финансовых активов
на устойчивость финансового рынка
2.3. Динамика государственною долга и устойчивость рынка корпоративных и муниципальных облигаций
Глава 3. Управление государственным долгом для повышения устойчивости финансовой системы России
3.1. Система управления государственным долгом
3.2. Эволюция системы управления государственным долгом в России
3.3. Направления повышения эффективности управления государственным долгом для усиления устойчивости российской финансовой системы
Заключение
Список использованной литературы


Эволюция мирового финансового рынка и вовлечение в финансовоэкономическую деятельность самого широкого круга инвесторов позволяет правительству сосредоточиться на регулировании сектора государственных ценных бумаг, задающего тенденцию развития всем остальным сегментам финансового рынка, который в свою очередь влияет на реальный сектор экономики. Таким образом, у правительства появляется точечный инструментарий воздействия на финансовый рынок, а способов повышения его стабильности становится значительно больше. Правительства Москвы принимались на аналогичных условиях с дисконтом 2,5, облигации ОАО РЖД н ОАО Газпром ЬиргЛуюху. Ьг. М Ьа5с 1пГоГ1гес1Керо. Например, Банк России признает государственные ценные бумаги эквивалентом денежных средств для целей расчета показателей обязательных нормативов банков Инструкция Банка России Об обязательных нормативах банков 0И от 01 г. Основные положения современной экономической школы при изучении государственного долга подробно рассматриваются в настоящей работе. Для объективного освещения проблематики также представим ниже принципы кейнсианской и неоклассической школ. Существует два принципиально разных подхода к оценке финансирования бюджетного дефицита за счет выпуска государственных долговых обязательств. С одной стороны, многие экономисты убеждены в том, что задолженность государства является серьезной экономической проблемой. С другой, их оппоненты считают, что государственный долг не оказывает существенного влияния на экономику. Рассмотрим доводы обеих сторон на данную проблему. Традиционный взгляд на государственны Вопросы, связанные с оптимизацией налоговой нагрузки на экономику и задолженности бюджета поднимались еще Кейнсом1. Идея состояла в том, чтобы перейти от непрерывной сбалансированности бюджета к циклической сбалансированности профицита при растущей экономике и дефициту при спадах деловой активности. В дальнейшем в работах Рамсея2, Дитона3 были получены результаты оптимального уровня пропорциональных налогов. Следующим этапом стала формулировка принципа налогового сглаживания, впервые подробно описанная Барро4. Согласно этой концепции государству следует использовать такую структуру долговых обязательств, чтобы минимизировать потери от пересмотра налогов. Это связано со стабильностью бюджета, а также с сохранением социального и политического равновесия. В дальнейшем, традиционный подход к оценке последствий финансирования бюджетного дефицита за счет выпуска долговых обязательств в рамках теории неоклассического синтеза был сформулирован Мэнкыо который обозначил положительные и отрицательные аспекты выпуска государством долговых обязательств. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. . Л ii xi. i , , . Л. i x . i, , . . . i . i i , . Мэнкью . Г. Макроэкономика. М. Издательство МГУ, . Отрицательными последствиями вытеснение инвестиций и чистого экспорта и уменьшение потенциала экономики в долгосрочном периоде. Проведем анализ последствий выпуска государством долговых обязательств для экономики с несовершенной мобильностью капитала. Рис. Снижение налогов вызывает увеличение бюджетного дефицита и располагаемого дохода. Это вызовет рост объема производства, что сдвинет кривую 6 вправовверх рис. Одновременно рост спроса на деньги увеличит реальную процентную ставку г. Л77. В свою очередь, это вызовет укрепление национальной валюты и, как следствие, падение чистого экспорта ЛЛ. Таким образом, в краткосрочном периоде финансирование бюджетного дефицита за счет выпуска государственных долговых обязательств позволит поднять объем производства и занятости. В то же время уменьшится сальдо счета текущих операций и замедлится процесс накопления капитала. Рис. Долгосрочными последствиями долгового финансирования при неизменных факторах производства будут рост цен, дальнейшее падение инвестиций и чистого экспорта рис. Рост потребительского спроса вызовет снижение национальных сбережений, следовательно, вытеснение инвестиций и чистого экспорта на величину роста потребления.