Совершенствование методологии экономической оценки и модернизация управления эффективностью лизингового финансирования инвестиционных проектов

• Автор: Шаповалов, Алексей Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Ставрополь
• Количество страниц: 175 с. : ил.

1. НАУЧНЫЕ ОСНОВЫ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА КАК ФОРМЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ВОСПРОИЗВОДСТВА В СОВРЕМЕННОЙ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1. Организационно-экономическая сущность лизинговой деятельности

1.2. Классификация видов лизинга

1.3. Финансово-экономические особенности лизинга

2. МЕТОДОЛОГИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ЛИЗИНГА

2.1. Идентификация системы, являющейся объектом анализа

2.2. Анализ и классификация существующих методов оценки экономической эффективности лизинга

2.3. Метод эквивалентной кредитной ставки в лизинговых операциях

3. УПРАВЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ЛИЗИНГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

3.1. Анализ чувствительности инвестиционного проекта к изменению ключевых параметров сделки

3.2. Исследование чувствительности к изменению графика выплат

3.3. Анализ эффективности лизингового финансирования
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Преодоление спада производства и инфляции создает в России предпосылки для роста инвестиционной активности. Увеличение объема.капиталовложений будет способствовать экономическому росту только при условии, что инвестиции будут направляться в реальный сектор экономики и использоваться в целях обновления технической базы действующих предприятий и создания новых конкурентоспособных производств. В условиях рыночной экономики вложение капитала происходит в наиболее эффективные проекты, при этом выбор механизма финансирования также должен происходить по принципу наибольшей эффективности. Изучению проблем, связанных с оценкой эффективности инвестиционных проектов, а также разработке соответствующего методологического обеспечения, посвящен целый ряд трудов выдающихся зарубежных экономистов, в числе которых И.Фишер (I.Fischer), М.Миллер (M.Miller), Ф.Модильянш (F.Modigliani), Л.Дж.Сэвидж (L.J.Savage), Е.Соломон (E.Solomon), К.Викселль (K..Wicksell), а также работы известных российских ученых Г.Бирмана, Г.Краюхина, В.Лившица, П.Лутовинова, В.Новожилова, А.Первозванского, А.Тащева, Н.Федоренко,
А.Шахнозарова, С.Шмидта, Т.Хачатурова, и других.
Вместе с тем, разработке адекватной методической базы анализа эффективности способов обеспечения капиталом инвестиций в технологическое обновление в нынешних экономических условиях до настоящего момента не уделялось достаточного внимания. С теоретических позиций это, на наш взгляд, объясняется высоким разнообразием и специфичностью свойств объекта анализа в каждом конкретном случае.
Кроме того, потребность в методической базе данного рода была низкой, поскольку до относительно недавнего времени для предприятия существовала единственная альтернатива покупке имущества на собственные средства - банковский кредит.
В настоящее время промышленные предприятия практически не имеют
собственных средств для финансирования инвестиций. Причинами тому являются происходившее в период высокой: инфляции вымывание оборотного капитала, падение на большинстве предприятий объемов производства, многократные* переделы собственности; сосредоточение финансовых ресурсов промышленных предприятий в сторонних структурах, с последующим расходованием их на цели, не связанные с развитием предприятия, а также, зачастую, безграмотное управление. Государство в нынешних условиях также не может, да и не должно в широких масштабах выполнять функции инвестора.
В этой ситуации на передний план в обеспечении инвестиционного процесса выступают механизмы, связанные с функционированием рынка капитала. В условиях развитых экономик рынок капитала функционирует посредством таких инвестиционных инструментов, как простые и привилегированные акции, корпоративные облигации, долгосрочный банковский кредит, лизинг, а также производные инструменты, обеспечивающие более эффективное функционирование перечисленных. В российской экономике на сегодняшний момент рынок корпоративных ценных бумаг фактически отсутствует, основная часть капиталовложений финансируется за счет стратегического инвестирования с приобретением контроля над предприятием, за счет долгосрочного кредита, а также за счет собственных средств предприятия.
В течение последних лет альтернативой названным способам финансирования капиталовложений становится лизинг. Этот инвестиционный инструмент нашел свое применение в отношении широкого перечня объектов основных фондов: от автотранспорта до сложного технологического оборудования. К настоящему моменту лизинг в России обрел достаточно четкие организационные и правовые формы. Этому способствовало принятие Части II Гражданского Кодекса РФ, Федерального закона РФ "О лизинге", а также внесение целого ряда поправок, касающихся лизинга, в действующее налоговое, валютное и таможенное законодательство.
Даже при небольшом наборе альтернативных способов финансирования
-стоимость предмета лизинга;
-налог на имущество;
-расходы на таможенное оформление и оплату таможенных сборов, тарифов и пошлин, связанных с предметом лизинга;
-расходы на выплату процентов за пользование привлеченными средствами и отсрочки платежей, предоставленные продавцом (поставщиком);
-плата за предоставление лизингодателю гарантий и поручительств, подтверждение расчетно-платежных документов третьими лицами в связи с предметом лизинга;
-расходы на регистрацию предмета лизинга, а также расходы, связанные с приобретением и передачей предмета лизинга;
-расходы на создание резервов в целях капитального ремонта предмета лизинга;
-комиссионный сбор торгового агента;
-расходы на передачу предмета лизинга;
-расходы на оказание дополнительных услуг при комплексном лизинге . Кроме вышеперечисленных статей, стороны могут предусмотреть в договоре лизинга компенсацию и некоторых других расходов, таких, например, как расходы на обучение персонала лизингополучателя работе с предметом лизинга.
Часть лизингового платежа, превышающая обоснованную сумму инвестиционных затрат, законодательство называет вознаграждением лизингополучателя, которое, одновременно, является его доходом [67, ст.27 п.4]. Последнее крайне важно с точки зрения налогообложения, поскольку означает, что НДС начисляется только на сумму комиссии лизингодателя, и перечисленные выше статьи инвестиционных затрат НДС не облагаются.
Существуют методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, разработанные Министерством экономики РФ совместно с Министерством финансов, которые не носят обязательного характера. Кроме того, после принятия данных рекомендаций произошли существенные