Слияния и поглощения как инструмент стратегического развития электроэнергетических предприятий

• Автор: Сердюков, Александр Васильевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 172 с. : ил.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СДЕЛОК СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ

1Л. Особенности функционирования и тенденции развития

электроэнергетики в России

Е2. Определение понятия «слияние и поглощение»

1.3. Цели, мотивы и основные формы сделок в электроэнергетике

1.4. Классификация сделок слияния и поглощения и их участников

1.5. Особенности проведения сделок слияния и поглощения в 2 электроэнергетике

ГЛАВА II. МЕТОДЫ ПЛАНИРОВАНИЯ И ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ 5§ СДЕЛОК В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ

2.1. Основные этапы проведения сделок слияния и поглощения

2.2. Методологические подходы к оценке эффективности сделок

2.3. Определение синергетического эффекта и бенчмаркинг
ГЛАВА III. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ()()
С ДЕЖАМИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ
3.1. Программа повышения инвестиционной привлекательности и ,
стоимости компаний при помощи сделок слияния и поглощения
3.2. Анализ процесса консолидации ОАО «ТГК-11» в ходе сделок слияния и поглощения
3.3. Тенденции и перспективы развития рынка слияний и поглощений в
электроэнергетике
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Библиографический список
Приложения

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы диссертации. Электроэнергетика является базовой и одной из системообразующих отраслей современной экономики России и оказывает значительное влияние как на развитие других отраслей, так и на развитие экономики в целом. Такое влияние во многом объясняется климатическими особенностями России, относительно низкой энергоэффективностью производства, а также стабильным ростом потребления электро- и теплоэнергии в последние годы. Проблемы энергетического комплекса характерны для экономики России в целом — к их числу относится высокая изношенность основных фондов (средний уровень износа оборудования электроэнергетических предприятий достигает 60%) , нехватка источников долгосрочного финансирования и низкий уровень рыночной конкуренции в отрасли. Проблема энергетической безопасности страны и наличие потенциала ее дальнейшего экономического роста предопределили необходимость проведения широкомасштабной реформы электроэнергетики.
В результате проведения структурных реформ, начатых в 2000 году, в России были сформированы новые условия функционирования электроэнергетического рынка; в частности, была преобразована система государственного регулирования, создан конкурентный рынок электроэнергии и проведена реорганизация естественной монополии - ОАО РАО «ЕЭС России». Эти преобразования привели к разделению генерирующих, передающих, распределительных и сбытовых функций. На рынке появилось более 20 новых электроэнергетических компаний, что в свою очередь должно способствовать дальнейшему развитию и успешному функционированию конкурентного рынка электроэнергии и мощности, обновлению основных фондов, а также привлечению частных инвестиций в данный сектор экономики. При этом конкурентные отношения в отрасли должны не только стимулировать развитие самих электроэнергетических компании, но и повышать
1 По данным Информационного агентства ИЮНиМ

энергоэффективность, способствовать снижению тарифов для конечных потребителей и обеспечивать энергетическую безопасность государства.
Потребность вновь созданных электроэнергетических компаний в долгосрочных финансовых ресурсах, относительно невысокая рыночная стоимость по сравнению с зарубежными аналогами, а также ослабление государственного регулирования привлекли в отрасль множество стратегических и портфельных инвесторов. Для развития предприятий в новых рыночных условиях акционеры и руководство энергетических компаний вынуждены прибегать к наиболее эффективным бизнес-стратегиям. К числу таких стратегий можно отнести реорганизацию компаний в виде слияний и поглощений.
Общее количество сделок слияний и поглощений в российской электроэнергетической отрасли за период с 2007 по 2010 гг. достигло 266". Столь значительное количество сделок привело к снижению числа независимых электроэнергетических предприятий, формированию крупных отраслевых холдингов и концентрации энергогенерирующих мощностей в руках небольшой группы собственников. Под контролем государства находится около 25% энергогенерирующих мощностей. Таким образом, некоторые из основополагающих идей реформы российской электроэнергетики, в частности, развитие конкурентного рынка и снижение тарифов для конечных потребителей оказались под угрозой. Немаловажно и то, что тенденция к концентрации активов в руках небольшой группы собственников отражает высокую значимость эффекта масштаба и синергетический эффект от объединения предприятий в электроэнергетической отрасли.
Приобретение других компаний и создание стратегических объединений позволяет создать конкурентные преимущества, диверсифицировать бизнес и увеличить долю рынка, сократить издержки и усовершенствовать бизнес-процессы. Изучение практики слияний и поглощений в российской и
2 Исследование ФБК «Обзор российского рынка слияний и поглощений (М&А) в 2008 г.» - С. 6; исследование ФБК «Обзор российского рынка слияний и поглощений (М&А) в 2009 г.» - С. 7; аналитическая статья «Российский рынок слияний и поглощений: итоги 2010 года»

представлена на рисунке 1.17.
Рис. 1.17. Схема преобразования обществ
Основные этапы процедуры преобразования:
1. Общее собрание акционеров реорганизуемого общества принимает решение о преобразовании общества. Также определяются порядок и условия осуществления преобразования, порядок обмена акций общества на вклады участников общества с ограниченной ответственностью или паи членов производственного кооператива.
2. Участники нового юридического лица, создаваемого в результате преобразования, принимают решения об утверждении учредительных документов и избрании (назначении) органов управления.
3. Производится государственная регистрация юридического лица, возникшего в результате преобразования.
4. Осуществляется государственная регистрация ценных бумаг, выпущенных компанией после преобразования, в том случае, если в процессе реорганизации осуществлялся выпуск ценных бумаг.
Поскольку данное исследование носит экономическую направленность,
на основе анализа отечественной и зарубежной литературы, автором было разработано следующее определение сделок слияния и поглощения. Сделка слияния и поглощения - это сделка по приобретению бизнеса, в ходе которой предприятие-приобретатель покупает предприятие-объект сделки и либо осуществляет реорганизацию приобретенного предприятия (в форме слияния или присоединения), либо ограничивается покупкой контрольного пакета и приобретенное предприятие становится дочерним (зависимым).
По нашему мнению, приведенное выше определение сделок слияния и