Оценка эффективности корпоративной интеграции в промышленно-производственной сфере

• Автор: Полухин, Павел Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 188 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ

I. СУЩНОСТЬ КОРПОРАТИВНОЙ ИНТЕГРАЦИИ И ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ

1.1. Корпоративная интеграция и ее роль в экономике

1.2. Формы корпоративной интеграции и их правовое регулирование

1.3. Современные подходы к оценке эффективности корпоративной интеграции

И. АНАЛИЗ ПРОЦЕССОВ КОРПОРАТИВНОЙ ИНТЕГРАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ПРЕДПРИЯТИЙ ЧЕРНОЙ МЕТАЛЛУРГИИ

II. 1. Анализ текущего состояния и основных тенденций развития отрасли

11.2. Анализ процессов корпоративной интеграции в отрасли в 2000 - 2006 годах

11.3. Оценка эффективности корпоративной интеграции с использованием

СУЩЕСТВУЮЩИХ МЕТОДИК

III. РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ ПОЛОЖЕНИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ КОРПОРАТИВНОЙ ИНТЕГРАЦИИ
III. 1. Методические рекомендации по определению величины экономического
эффекта корпоративной интеграции
111.2. Алгоритм комплексной оценки эффективности корпоративной интеграции
111.3. Методические рекомендации по повышению эффективности корпоративной интеграции на разных стадиях развития отрасли
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ

Актуальность темы. В современных условиях основной движущей силой развития практически любой отрасли выступают крупные предпринимательские структуры. При этом в последние годы во всем мире заметно активизировались процессы концентрации промышленного производства в руках лидирующих компаний путем интеграции через слияния и поглощения. В России создание интегрированных структур на базе отдельных предприятий получило одобрение на государственном уровне и стало одним из основополагающих принципов развития стратегических отраслей экономики.
Результаты исследований зарубежных экономистов показывают, что примерно 75% всех сделок по слияниям и поглощениям не приводят к достижению намеченных целей. Результатом более чем 50% всех сделок является снижение финансовых результатов и стоимости объединенной компании. Основной причиной сложившейся ситуации является недостаточное внимание участников процессов корпоративной интеграции к оценке эффективности планируемых сделок на предварительном этапе. Пренебрежение несущественными на первый взгляд факторами при анализе возможных последствий корпоративной интеграции способно привести к неверным инвестиционным решениям и, как следствие, значительным убыткам. В свою очередь, низкая эффективность деятельности крупнейших предприятий экономики снижает уровень конкурентоспособности страны на международном уровне и ведет к неблагоприятным социально-экономическим последствиям. Указанные обстоятельства подтверждают, что оценка эффективности интеграции на стадии подготовки компании к сделке по слиянию или поглощению является актуальной научной проблемой, решение которой способно обеспечить более эффективное функционирование экономики.
Несмотря на то, что российский рынок слияний и поглощений уже достиг определенных высот, а количество и средняя стоимость сделок с каждым годом только растет, в нашей стране до сих пор наблюдается дефицит научных работ, монографий и исследований в области оценки эффективности корпоративной

интеграции, которые бы носили прикладной характер. Более того, отсутствует какой-либо единый методологический подход к оценке эффективности корпоративной интеграции. Это, в свою очередь, обуславливает необходимость проведения комплексного исследования проблемы, выявления факторов и критериев эффективности интеграции компаний и выработки на этой основе методических положений по совершенствованию оценки.
Целью диссертационного исследования является совершенствование методики оценки эффективности корпоративной интеграции с учетом достоинств и недостатков существующих подходов. Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:
^ приведен анализ теоретических основ корпоративной интеграции хозяйствующих субъектов, а именно: рассмотрены основные причины объединения компаний, действующая в России нормативно-правовая база в области корпоративной интеграции, виды и механизмы интеграции, а также формы образуемых сложных предпринимательских структур. Кроме того, в работе представлена характеристика современного состояния и тенденций развития рынка корпоративного контроля в нашей стране;
/ рассмотрены существующие подходы к определению понятия, количественной и качественной оценке эффективности корпоративной интеграции для участников сделки, выявлены преимущества и недостатки отдельных методик;
•/ проведен анализ состояния мирового и российского рынка стальной продукции, выявлены основные факторы, способствующие ускорению процессов интеграции в отрасли, проведена оценка эффективности интеграции на примере двух сделок с участием российских сталелитейных компаний;
^ предложена авторская классификация основных факторов эффективности корпоративной интеграции, систематизированы критерии и показатели эффективности, а также разработан алгоритм комплексной оценки эффективности интеграции предпринимательских организаций. В целях адаптации предлагаемого алгоритма к предприятиям различных секторов

перспективе совместных производств. Особый статус приобретают крупные промышленные группы, понимаемые как группы, имеющие сфокусированную промышленную стратегию или группы, существующие как региональные конгломераты. Из их состава, как правило, исчезла банковская составляющая или ее роль ничтожно мала.
В качестве еще одного вида ИПС второй группы особо выделим финансово-промышленные группы (ФПГ). Следует отметить, что вопросам создания и функционирования данного типа ИПС в российском законодательстве посвящен отдельный федеральный закон с одноименным названием, согласно которому ФПГ - это совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест. Участниками ФПГ признаются юридические лица, подписавшие договор о создании ФПГ, и учрежденная ими центральная компания ФПГ либо основное и дочерние общества, образующие ФПГ. В состав ФПГ могут входить коммерческие и некоммерческие организации, в том числе и иностранные, за исключением общественных и религиозных организаций (объединений). Участие более чем в одной ФПГ не допускается.
ИПС третьей группы характеризуются потерей участниками объединения гораздо большей доли самостоятельности. В их числе трест как объединение, участники которого не только перестают быть самостоятельными в производственном и финансовом аспектах деятельности, но и лишаются своих управленческих функций, передавая их через механизм контрольного пакета акций или доверительного управления в специально выделяемую головную организацию. Достигаемый при этом уровень интеграции участников создает