Управление стоимостью предприятий химической отрасли : на примере Самарской области

• Автор: Яковлева, Татьяна Александровна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Тольятти
• Количество страниц: 208 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

Глава 1. Теоретико-методологический подход к управлению стоимостью предприятия

1.1. Понятие стоимости как экономической категории

1.2. Стоимость как ключевой критерий в управлении предприятием

1.3. Анализ существующих подходов и методов оценки стоимости

предприятий с позиции управления

Глава 2. Формирование механизма управления стоимостью предприятий химической отрасли

2.1. Организационно-экономические особенности предприятий химической отрасли

2.2. Обоснование основных факторов и источников образования стоимости предприятий химической отрасли

2.3. Механизм управления стоимостью предприятий химической отрасли

Глава 3. Разработка метода оценки стоимости предприятий химической отрасли и его использование в стратегическом управлении..
3.1. Разработка системы показателей и метода оценки стоимости предприятия
3.2. Апробация разработанного метода на предприятиях Самарской области
3.3. Формирование ориентированной на стоимость стратегии предприятия
Заключение
Библиографический список
Приложения

Введение
Современный этап развития мировой экономики неразрывно связан с усилением значимости процесса глобализации. Для большинства российских промышленных предприятий интеграция в мировое экономическое пространство приведет к потере наиболее важных конкурентных преимуществ. Сохранение конкурентоспособности в столь жестких рыночных условиях требует от хозяйствующих субъектов поиска и мобилизации все новых внутренних резервов повышения эффективности системы управления. Одним из наиболее значимых резервов является формирование стоимостного механизма управления, представляющего собой систему управления имеющимися на предприятии активами и ресурсами, которая направлена на повышение эффективности его хозяйственной деятельности и создание добавленной ценности. Отличительная черта такого механизма - ориентация на максимизацию показателя стоимости предприятия при принятии управленческих решений в условиях ограниченности ресурсных возможностей.
Решение задачи повышения эффективности системы управления требует обзора теоретических и методологических аспектов данного вопроса, разработки принципов и факторов создания стоимости предприятия, а также системы показателей и метода оценки, позволяющих в итоге построить механизм управления этой стоимостью с целью ее увеличения. Практическая значимость такого механизма заключается в улучшении экономических и финансовых показателей, в повышении инвестиционной привлекательности предприятия, что будет способствовать притоку ресурсов для модернизации производственных процессов и стратегического развития бизнеса.
Проведение исследований в конкретной отрасли промышленности придает работе прикладной характер. Автором была выбрана химическая отрасль, которая определяет развитие Самарского региона, является одной из ключевых для России и интересных с точки зрения своей перспективности в условиях перехода на инновационную экономику.

Таким образом, необходимость разработки теоретических и методических основ управления стоимостью предприятий химической отрасли определила актуальность темы диссертационного исследования.
Степень изученности проблемы. Вопросы исследования стоимости освещены в трудах многих ученых. Первоначальные представления о понятии стоимости предложены в работах таких авторов, как Е. Бем-Баверк, У.С. Дже-вонс, К. Маркс, А. Маршалл, К. Менгер, М. Миллер, Ф. Модильяни, В. Петти, Ш. Пратт, Д. Рикардо, А. Смит, Г. Харрисон.
Теоретические аспекты формирования и управления рыночной стоимостью предприятий в своих трудах разработали зарубежные ученые Г. Александер, И. Ансофф, Р. Брейли, К. Гриффит, Дж. Бэйли, А. Дамодаран, Г. Десмонд, П. Дойль, Р. Каплан, Р. Келли, Т. Коллер, Т. Коупленд, С. Майерс, С. Мелцзер, Д. Моррис, Дж. Муррин, Д. Нортон, А. Раппапорт, Д. Росс, У. Шарп, Ф. Шерер, М. Шольц, Д. Штерн, Дж. Фишмен, К. Уилсон и др.
Вклад в разработку стоимостного подхода управления предприятием и в исследование процессов формирования рыночной стоимости предприятия внесли и отечественные экономисты: Л.И. Абалкин, А.Ю. Андрианов, И.А. Бланк, Г.В. Булычева, С. В. Валдайцев, В.В. Григорьев, Е.В. Дубровская, И.А. Егерев, А.П. Жабин, А.Н. Зокин, Е.А. Кандрашина, М.Ю. Ким, А.П. Ковалев, А.Н. Козырев, Ю.В. Козырь, М.А. Крюков, В.Н. Лившиц, С.В. Макаров, С.Н. Мордашев, A.B. Постюшков, Г.И. Сычева, М.А. Федотова, A.B. Фрезе и др.
Множественность подходов к решению проблемы управления стоимостью предприятия и их общетеоретический характер определяют сложность их практического применения в конкретных отраслях народного хозяйства. Исследованию процессов формирования стоимости предприятия и управления ее ростом на примере отдельных отраслей промышленности уделялось недостаточное внимание.
В данной связи исследование проблемы управления стоимостью предприятий химической промышленности с учетом их отраслевых особенностей имеет большое практическое значение для современной экономической науки.
C.H. Мордашевым.
Для получения факторной модели следует получить дифференциал одной из формул стоимости (например, формулы Гордона). Если каждый член полученного дифференциала привести к безразмерной форме, то тем самым появится возможность определения изменения стоимости компании при изменении одного из факторов на определенную величину.
В общем случае, когда имеет место рост денежных потоков, оценка стоимости акционерного капитала имеет вид (формула Гордона):
V=FCF/(r+g), (1.2.4.)
где FCF — свободный денежный поток доступный акционерам; г — затраты на привлечение и обслуживание акционерного капитала; g — темп роста денежного потока.
Относительно входящих в формулу (1.2.4) составляющих можно сделать следующие замечания. Во-первых, ставка затрат на капитал оценена для долгосрочного периода. Во-вторых, основными составляющими свободного денежного потока являются:
FCF = (S - Сс)(1- Т )-1 = ЕВЩ1-Т )-1, (1.2.5.)
где S - выручка от продаж; Сс - себестоимость продукции без учета процентных обязательств по кредитам; Т - ставка налога на прибыль; I - постоянные инвестиции сверх амортизации, используемые для поддержания заданного уровня продаж и себестоимости; EBIT - прибыль до вычета процентов и налогов [85].
Нетрудно видеть, что составляющие свободного денежного потока соответствует данным из отчета о прибылях и убытках в составе финансовой отчетности компании.
В-третьих, выражение (1.2.4) имеет смысл только при условии г > g.
Таким образом, с учетом принятых допущений и предположений соотношения (1.2.4) и (1.2.5) определяют основные факторы стоимости, составляющими которых служат: 1) выручка от продаж; 2) себестоимость реализованной продукции, скорректированная на процентные платежи; 3) ставка налога на