Становление и развитие форм предпринимательской деятельности в финансовой сфере : на примере фондового рынка предприятий электроэнергетики

• Автор: Здоровицкий, Николай Александрович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 158 с. : ил.

Глава 1. Роль фондового рынка в формировании современного российского предпринимательства

1.1. Фондовый рынок-источник финансовых ресурсов промышленных предприятий

1.2. Место и роль рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе

Глава 2. Специфика операций с ценными бумагами в условиях становления российского фондового рынка
2.1. Информационное обеспечение - основа функционирования российского рынка ценных бумаг

2.2. Характеристика операций на фондовом рынке

2.3. Отраслевой аспект российского фондового

рынка электроэнергетики

Глава 3. Эмиссия ценных бумаг - основа привлечения инвестиций в электроэнергетику

3.1. Функции рынка IPO в финансовом обеспечении компаний

(на материалах электроэнергетики)

3.2. Модели повышения капитализации акций компаний
3.3. Финансовый мультипликатор как инструмент повышения капитализации энергетических компаний
Заключение
Список использованной литературы

Актуальность исследования. Современный этап экономического развития национального хозяйства России характеризуется процессами формирования рыночных отношений во всех сферах и секторах, складывания необходимых элементов производственной, финансовой, социальной инфраструктуры. Экономика страны убедительно подтверждает динамику поступательного развития и вместе с тем находится в состоянии фундаментальных преобразований, определяемых необходимостью реструктуризации отношений собственности, внедрения новейших технологий, поиском инвестиционных ресурсов. Интеграция российской экономики в мирохозяйственные процессы и вступление России во Всемирную торговую организацию требуют коренной перестройки многих отраслей и сфер хозяйства, повышения
конкурентоспособности их товаров и услуг, что в полной мере относится и к финансовой области.
Наметившиеся тенденции устойчивого экономического роста экономики страны и объективный процесс реструктуризации большинства отраслей обусловливают потребность в привлечении масштабных инвестиционных ресурсов, которыми они не располагают. Это в полной мере касается топливно-энергетического комплекса, транспортной системы, сектора машиностроения, сферы производства потребительских товаров и услуг. Вместе с тем ресурсная база капиталов в России вполне разрешима за счет разработки и внедрения в инвестиционную практику новых схем финансирования, более активного использования возможностей фондового рынка, расширения участия частных и иностранных инвесторов. По мнению большинства экспертов - специалистов по финансовым рынкам - у российского фондового рынка, как составной части финансового рынка достаточно хорошие перспективы, хотя сегодняшний

уровень его развития не может удовлетворить расширяющиеся потребности в инвестициях. В настоящее время на финансовый рынок приходится только 10% от совокупных инвестиций компаний, полученных от размещения долговых обязательств и акций. В то же время консолидированный финансовый сектор, включая банковскую сферу, дает около 30% всех инвестиций, полученных фирмами через финансовые рынки за последние несколько лет.
В то же время было бы методологически правильным дать анализ тех проблем, которые мешают развитию предпринимательской деятельности российских компаний на фондовом рынке и повышению роли финансового сектора в развитии экономики в целом. Одной из них является замедленное формирование инфраструктуры фондового рынка, который создавался с участием международных финансовых институтов без учета потребностей переходного периода национального хозяйства от централизованно-управляемой экономики к рыночной. Существующая российская инфраструктура финансового рынка, включая и фондовый рынок, не выдерживает жесткой конкуренции в этой сфере. Другая серьезная проблема - слабый внутренний инвестиционный спрос. С одной стороны, формируются фонды, которые аккумулируют значительные средства, включая коллективных инвесторов, а с другой - наблюдается колеблющийся спрос на российском финансовом рынке. По нашему мнению, именно это является причиной того, что торговля российскими ценными бумагами в существенной степени перемещается на зарубежные торговые площадки, где есть устойчивый спрос на активы российских фирм. Правда, следует признать, что спрос этот относится к высоколиквидным ценным бумагами наиболее крупных, в основном сырьевых компаний. Наконец, третья проблема обусловлена тем, что регулирование финансовых рынков, защита инвесторов, состояние законодательства во многом несовершенны, в ряде областей вообще отсутствуют. Так, например, российским компаниям,

ГЛАВА 2. СПЕЦИФИКА ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ В УСЛОВИЯХ СТАНОВЛЕНИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА
2Л. Информационное обеспечение - основа функционирования российского рынка ценных бумаг
Структура рынка ценных бумаг в России, как и везде, характеризуется наличием первичного и вторичного рынков, а также рынков по видам фондовых инструментов и сделок. Первичное размещение и вторичный оборот немногочисленных видов ценных бумаг в начальный период развития фондового рынка РФ происходили в основном на фондовых и товарных биржах. В середине последнего десятилетия XX в. оборот первичного внебиржевого рынка состоял преимущественно из акций, размещавшихся путем открытой или закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи и других каналов.
В настоящее время первичное внебиржевое размещение акций и корпоративных облигаций осуществляется либо непосредственно эмитентом, либо с помощью фирмы-посредника (агента) - профессионального участника рынка ценных бумаг. Первый способ имеет большее распространение: с одной стороны, из-за стремления многих эмитентов экономить средства за счет отказа от услуг посредников, а с другой - из-за отсутствия достаточных финансовых возможностей и опыта организации внебиржевого первичного размещения ценных бумаг у профессиональных посредников.
Первичное внебиржевое размещение фондовых инструментов согласно законодательству страны может осуществляться и посредством образования эмиссионного синдиката (консорциума). Участники синдиката выделяют в своей структуре фирму-менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако такая практика на российском рынке в настоящее время слабо развита.
Помимо этого в стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг (ГКО-ОФЗ и других