Перспективы развития венчурного инвестирования промышленных предприятий в России

• Автор: Цыплаков, Владислав Валерьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 141 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ:

Глава 1. Венчурные инвестиции как альтернативная форма финансирования реального сектора
1.1 Сущностные характеристики венчурного инвестирования и его роль в финансировании промышленных предприятий
1.2 Венчурное финансирование как фактор развития инновационных промышленных предприятий в зарубежных странах

1.3 Современное состояние и проблемы развития рынка венчурного капитала в России

Глава 2. Использование венчурного капитала в инвестиционном процессе промышленного предприятия
2.1. Управление ийвестиционной деятельностью предприятия с целью получения венчурного

финансирования

2.2. Особенности применения проектного финансирования в венчурном инвестировании

2.3. Инвестиционная привлекательность промышленного предприятия при венчурном инвестировании

Глава 3. Перспективы развития венчурного инвестирования в России

3.1. Формы организации процесса венчурного инвестирования промышленных предприятий
3.2. Роль государства в формировании системы
венчурного инвестирования
Заключение
Список использованных источников

Актуальность темы исследования. В современных российских условиях задача ускорения структурной перестройки экономики и экономического роста через наращивание объемов инвестиций и повышение их результативности выдвигается на первый план. Однако собственных источников капитала для осуществления расширенного воспроизводства у промышленных предприятий недостаточно. В этой связи возникает проблема оптимального способа привлечения ресурсов и эффективного их использования.
Конкретный способ привлечения капитала зависит от многих факторов, в частности этапа жизненного цикла компании, ее размера, перспектив роста и т.д. В частности, финансирование с помощью заемного капитала для начинающих, а, следовательно, высоко рисковых, компаний обычно является недоступным вариантом. Причина этого - отсутствие у новой компании залога и управленческой команды со связями и значительным послужным списком. Таким образом, единственной ценностью, которой располагают начинающие предприниматели (и часть которой они могут обменять на необходимые им ресурсы), является их компания, имеющая высокий потенциал прибыльности благодаря той оригинальной идее, которую собираются реализовать авторы. Если предприниматели решили привлечь финансирование путем продажи части своего бизнеса, то принято говорить, что они обратились за венчурным капиталом.
Значительное количество вновь созданных предприятий в России, а также необходимость инновационного пути развития отечественной экономики все более актуализируют задачу инвестиционного обеспечения российских промышленных компаний при помощи венчурного капитала. С другой стороны, к настоящему времени в нашей стране накоплен объем сбережений, инструментов перелива которых в инвестиции пока не достаточно. В результате происходит отток капитала за границу с целью поиска инвесторами более прибыльных инструментов вложений. В 1 квартале 2005 г. было вывезено

млрд. долл., что является для нашей страны рекордной цифрой1.
Вследствие этого управление инвестиционной деятельностью промышленных предприятий на современном этапе имеет переходный характер. Новые подходы еще не опираются на целостную систематизированную теорию, которая находится пока на стадии мониторинга, обработки эмпирического материала.
Научный задел Поиск направлений развития промышленных предприятий, перспектив и потенциала инвестиционной деятельности изложены в значительном количестве научных трудов. Многочисленные работы в этой области принадлежат Л. И. Абалкину, Ю. Винславу, Д. Львову,
В. Лексину, А. Шевцову, И. Кацу, Е. Ясину, С. Глазьеву, А. Динкевичу, Ф. Шамхалову, А. Бусыгину. Феномен предпринимательства был предметом исследования в разное время в трудах Р. Кантильона, К. Бодо, Ж.Б. Сэя, Ф. Уокера, Й. Шумпетера, П. Друкера, Р. Хизрича и др. В отечественной науке вопросы управления инвестиционной деятельностью начали объективно освещаться с 90-х годов. Проблемам производственного развития посвящены работы таких отечественных экономистов как А. В. Бусыгина, В. Я. Горфинкеля, В. А. Швандера, В. Е. Дементьева, Ю .В. Богатина и др. Необходимо также отметить, что лишь в последнее время предпринимаются попытки соединить теорию государственного регулирования и теорию предпринимательства. Приходит понимание того, что с одной стороны разгосударствление экономики почти исчерпало себя и уходит в прошлое, а с другой стороны именно российская промышленность есть та реальная сила, которая способна переломить нестабильное состояние экономики на длительный период. Однако, исследования форм финансирования специфических видов деятельности промышленных предприятий, таких, как, например, инновационная, встречаются достаточно редко и рассматриваются авторами через призму финансовых институтов. В этой связи промышленные предприятия являются отвлеченным объектом инвестирования, интересным
1 Поданным ИТАР-ТАСС

В-четвертых, прямые ограничения для некоторых фондов и страховых компаний (основных инвесторов за рубежом в венчурные фонды), и, к сожалению, венчурные фонды не входят в перечень организаций, инвесторами которых могут стать эти организации. Это является весомым препятствием для развития венчурного рынка.
В-пятых, отток российского капитала за границу (в 1 квартале 2005 года было вывезено около 16 млрд. долл., что практически сопоставимо с прошлогодним уровнем вывоза капитала (20 млрд.). Без российского капитала развитие венчурного инвестирования индустрии в стране будет крайне затруднительным, поэтому важно изменить целый ряд законодательных положений в области пенсионных фондов и страховых компаний.
К числу предпосылок развития венчурного бизнеса в России можно отнести:
1. Развитие системы обязательного страхования и пенсионного обеспечения. Данные институты являются одними из самых крупных инвесторов в зарубежных странах и имеют возможности вкладывать средства в рисковый бизнес фондов.
2. Развитие высокотехнологичных малых и средних предприятий, происходящее на фоне окончания процесса передела собственности и обеспечивающее инвестиционный спрос.
3. Снижение нормы доходности по большинству финансовых инструментов, которое обеспечивает конкурентоспособность венчурного капитала, инвестируемого в реальный сектор.
4. Перелом тенденции к сбережению средств населения в иностранной валюте вследствие падения курса доллара, обеспечивающее значительное инвестиционное предложение (потенциал) со стороны самой массовой группы инвесторов - населения.