Организационно-экономическое обеспечение процесса слияний и поглощений

• Автор: Каменев, Кирилл Александрович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 169 с. : ил.

Оглавление
Оглавление
Введение

Глава I. Теоретические основы слияний и поглощений компаний

§1.1 Определение терминов «слияние» и «поглощение» в современной экономической науке

§ 1.2 Анализ побуждающих мотивов слияний и поглощений

§1.3 Классификация сделок по слияниям и поглощениям

Глава II. Характеристика и основные тенденции развития рынка слияний и поглощений

§2.1 Характеристика западного рынка слияний и поглощений

§2.2 Характеристика российского рынка слияний и поглощений

§2.3 Значение рынка слияний и поглощений в развитии национальной 88 экономики

Глава III. Особенности реализации стратегии слияний и поглощений российских компаний
§3.1 Отличительные особенности финансирования сделок М&А в
России
§3.2 Подразделение слияний и поглощений как отдельная функциональная единица в структуре компании
§3.3 Реализация процесса слияний и поглощений внутри компании
Заключение
Глоссарий
Список литерату ры

Введение
В России процессы слияний и поглощений (М&А) в своей современной рыночной форме стали возможными только после падения административно-командной экономики и перехода страны к рыночным методам хозяйствования. За восемнадцатилетний период Россия прошла почти такой же путь развития рынка слияний и поглощений, как и США. Однако отсутствие четких механизмов взаимодействия контролирующих органов, слабое развитие фондового рынка, большое количество непубличных сделок говорит о том, что России есть куда развиваться в этом направлении.
Рано или поздно перед любой компанией встает вопрос о дальнейшей стратегии роста и, как правило, приходится выбирать, за счет каких ресурсов, внутренних или внешних, будет происходить ее реализация. Большинство российских компаний публично декларируют, что помимо собственных внутренних ресурсов органического роста они собираются усиливать свои рыночные позиции за счет новых приобретений. Это означает, что компании готовы становиться активными участниками рынка слияний и поглощений.
В настоящее время слияния и поглощения — один из самых эффективных инструментов конкурентной борьбы, который способен дать быстрый результат в виде увеличения занимаемой доли рынка, а также прироста рыночной капитализации. Однако не все примеры успешны. Причины неудач могут быть разные, но главная из них, на наш взгляд, кроется в отсутствие системного подхода со стороны компаний-участников сделки к самой сделке. Недостаток квалифицированных кадров и отсутствие четкого понимания процессов и алгоритмов реализации стратегии слияний и поглощений может привести к тому, что компании будут нести крупные финансовые потери.

За период с 2000 по середину 2008 года российский рынок слияний и поглощений вырос более чем в 60 раз по объемам совершенных сделок. Это свидетельствует о возрастающем внимании, которое российские компании уделяют данному направлению своего развития. Большая часть сделок при этом совершалась с привлечением заемных ресурсов, а именно с привлечением банка в качестве участника сделки. Неудивительно, что изучение тенденций на рынке слияний и поглощений, подходы к их классификации, анализ мотивов сделок и выявление российских особенностей давно стали темами исследований отечественных специалистов.
Актуальность исследования проблематики слияний и поглощений также обусловлена еще одним немаловажным фактором, а именно начавшимся в 2008 году мировым финансовым кризисом, который изменил структуру рынка, как в России, так и по всему миру. Важным аспектом современной действительности является также повышение требований к выбору объекта для потенциальной сделки.
На фоне обозначенных тенденций можно констатировать достаточно низкий уровень изученности экономических и организационных аспектов проведения сделок слияний и поглощений. Многие принципы функционирования рынка не систематизированы и не обобщены, не говоря уже о самих терминах слияние и поглощение, которые широко используются в деловом лексиконе и не обозначены посредством норм корпоративного права. Не существует общепринятого подхода к мотивам слияний и поглощений, нет единого понимания о формах данных процессов. Отсутствуют научные работы об организационноэкономическом обеспечении процесса М&А внутри компании - эти вопросы в основном рассматриваются на практических семинарах и конференциях профессиональных участников рынка.
Единый подход к понимаю природы процессов М&А необходим для анализа российского рынка слияний и поглощений, выявления тенденций

систематизации мотивов по классификационным признакам, но единой системы данных признаков в современной экономической литературе до сих пор нет.
Классификация Лапшина П.П. и Хачатурова А.Е.
Достаточно полная классификация мотивов представлена в работе Лапшина П.П. и Хачатурова А.Е. «Синергический эффект при слияниях и поглощениях компаний»35. Авторы структурируют большой массив мотивов по признаку сферы возникновения того или иного положительно эффекта. В частности они выделяют следующие крупные группы мотивов:
1. Стратегические;
2. Технологические;
3. Производственные;
4. Отраслевые;
5. Рыночные;
6. Продуктовые;
7. Экономические;
8. Инвестиционные и финансовые;
9. Политические
Например, такой частный мотив как диверсификация рисков объединенной компании в данном случае попадает в подгруппу стратегических мотивов, но в то же время его можно отнести и к отраслевым и к рыночным мотивам. Классификационные признаки достаточно условны, но, тем не менее, классификация Лапшина П.П. и Хачатурова А.Е. выделяется из работ остальных специалистов в этой области, в первую очередь системностью подхода.
35 Лапшин П.П., Хачатуров А.Е., Синергетический эффект при слияниях и поглощениях компаний // Менеджмент в России и за рубежом. - 2005. - №2. - С. 22-28.