Совершенствование управления инвестиционным процессом на предприятиях горно-добывающей отрасли промышленности

• Автор: Старцев, Евгений Васильевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 147 с. : ил.

Глава I. Анализ существующих критериев оценки эффективности проектов

1.1. Сущность и основные виды инвестиционной деятельности

1.2. Развитие отечественной теории оценки инвестиционных проектов

1.3. Развитие теории оценки инвестиционных проектов за рубежом

1.3.1. Статические критерии

1.3.2. Динамические критерии

1.3.3. Концепция финансовых потоков и ее графическая интерпретация

1.3.4. Дисконтированный период окупаемости (DPB)

1.3.5. Чистый дисконтированный доход (NPV)

1.3.6. Дисконтированный индекс доходности (DPI)

1.3.7. Внутренняя норма доходности (IRR)

1.3.8. Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)
1.4. Обзор критериев, применяемых на практике
1.5. Методологические проблемы расчета ставки дисконтирования при анализе инвестиционных проектов
1.5.1. Расчет коэффициента «бета» на основе финансового анализа предприятия 51•
1.5.2. Особенности расчетов ставки дисконтирования в России
Выводы по главе
Глава 2. Оценка влияния факторов риска на процесс принятия инвестиционных решений
2.1. Влияние факторов неопределенности на инвестиционную деятельность предприятия
2.2. Анализ факторов риска в проектный анализ
2.3. Особенности оценки факторов риска при выборе инвестиционных проектов в отраслях МСК
2.4. Основные методы учета и оценки риска, используемые на практике
Выводы по главе
Глава 3. Обоснование и определение критериев эффективности инвестиционных
проектов с учетом влияния факторов риска
3.1. Проблема объединения критериев инвестиционного анализа и экспертного

метода оценки риска
3.2. Количественные методы нахождения ставки дисконтирования для оценки горнорудных проектов
3.2.1. Средневзвешенная стоимость капитала СУАСС)
3.2.2. Метод оценки основных активов (САРМ)
3.2.3. Количественные методы определения срока отработки месторождения и оптимальной производительности горнодобывающего предприятия
3.3. Количественные методы оценки капитальных затрат для проектирования горнодобывающего предприятия
3.3.1. Метод оценки капитальных затрат по составляющим
с использованием коэффициентов
3.3.2. Экспоненциальная оценка капитальных затрат
(метод «шесть десятых»)
3.4. Проектные риски горнодобывающих проектов
Выводы по главе
Глава 4. Геолого-экономическая оценка месторождений на базе угледобывающей отрасли
4.1.Теоретико-методологические аспекты оценки в горнодобывающей
отрасли
4.2. Методические аспекты экономического обоснования развития производст- 114 венных мощностей на основе угольной базы Южно-Якутского угольного бассейна
4.3. Состояние и тенденции развития угольной промышленности в России
4.3.1. Состояние и движение балансовых запасов угля в России
4.4. Стадии рассмотрения инвестиционных проектов в угледобывающей отрасли
Выводы по главе
Заключение
Библиографический список использованной литературы
Опыт последних десятилетий показал, что инвестиции являются главным фактором функционирования и развития всех отраслей экономики любого государства. Особое значение инвестиции имеют в странах с переходной экономической системой, где для достижения устойчивого роста требуются большие объемы капиталовложений, а инвесторам приходиться действовать в условиях повышенного риска, вызванного отсутствием макроэкономической стабильности и устоявшихся финансовых институтов. Следовательно, эффективная организация процесса принятия инвестиционных решений на различных уровнях в настоящее время является одной из наиболее актуальных проблем в Российской Федерации.
Гражданский кодекс Российской Федерации (ст.130), относит участки недр к объектам недвижимости и предопределяет тем самым необходимость проведения их стоимостной оценки. Проведение стоимостной оценки основывается на основных положениях Федерального Закона «О недрах» № 2395 от 24 февраля 1992 г., «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», требования «Стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности», утвержденных Постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 г. № 519.
Значение анализируемого вопроса также проявляется в том, что развитие экономики России традиционно зависит от состояния отраслей минерально-сырьевого комплекса (МСК), которые, являясь системообразующими, обеспечивают большую часть ВВП и имеют преобладающую долю в российском экспорте. В свою очередь, текущее положение и перспективы большинства предприятий МСК связаны с тем, насколько эффективно в условиях значительного финансового дефицита используются ресурсы, задействованные в инвестиционных программах и проектах различного назначения.
Для выбора оптимального проекта или группы проектов инвестор должен учесть практически все аспекты экономической деятельности, большинство из которых связано с неопределенностью. Поэтому, информация о проекте, преФактор риска Значение, % Примечание
1 2
Прибыль: норма и ретроспективные прогнозы 3,0 Имеется информация о компании только за последние два года, что затрудняет прогнозирование.
Прочие риски 0,0 Риск, связанный с характером деятельности данной компании, отсутствует.
Оценка ставки дисконтирования для собственного капитала (до учета странового риска) 22,5
В случаях, когда предприятие выпускает ценные бумаги и акции компании котируются на фондовых биржах, для расчета ставки дисконтирования используется модель цены основных активов (САРМ).
Согласно модели САРМ, для определения необходимой нормы доходности (а значит, и ставки дисконтирования) используются три компонента: безрисковая норма доходности, рыночная премия за риск и коэффициент "бета", отражающий относительный уровень специфических рисков рассматриваемого проекта по сравнению со среднерыночным уровнем [2,78,79,82]. Данный метод основан на следующем предположении: дополнительный доход является компенсацией инвестору за вложения в рисковые активы. По существу, этот метод основан на анализе рынка ценных бумаг и может давать достаточно объективные результаты для ставки дисконтирования, которая применяется для оценки инвестиционных проектов, сравнимых с вложениями в ликвидные акции обществ открытого типа.
К сожалению, на российском фондовом рынке в настоящее время имеется недостаток информации о стоимости акций многих компаний, поэтому корректное и объективное определение "бета" не всегда представляется возможным, а различные "выправления" этого коэффициента через общеэкономические характеристики или экспертные оценки представляются весьма спорными.
Следовательно, для оценки стандартных инвестиционных проектов ставку