Управление финансовыми потоками холдинга

• Автор: Нехотин, Денис Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Волгоград
• Количество страниц: 190 с.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКАМИ КОРПОРАЦИИ
1.1 Концепция финансовых потоков предприятия
1.2 Холдинг как способ организации управления финансовыми ресурсами объединения предприятий
1.3 Внутрикорпоративные финансовые взаимоотношения и формы управления финансовыми потоками
ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ В ВЕРТИКАЛЬНО-ИНТЕГРИРОВАННОМ ХОЛДИНГЕ
2.1 Анализ схем организации финансовых потоков холдинга
(на примере группы “Норильский никель”)
2.2 Планирование и контроль финансовых потоков на основе бюджетирования
2.3 Методика оптимизации движения финансовых потоков корпорации
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность исследования
Среди атрибутов, характеризующих рыночную экономику, на современном этапе особо выделяются процессы интеграции, оказывающие определяющее влияние на состояние экономики страны в целом. Значительный прогресс в развитии российских корпораций, достигнутый за последние десять лет путем интенсификации, диверсификации и глобализации производства, повышения управленческих стандартов, свидетельствует о возникновении нового опыта хозяйственной деятельности, требующего научного обобщения и анализа.
Основными результатами структурных преобразований в нефтегазовой и металлургической промышленности стало создание крупных вертикальноинтегрированных холдингов, контролирующих всю цепочку производства, включая разведку, добычу сырья, конечную переработку и сбыт продукции, что определило целесообразность внедрения в практику современных методов управления финансово-хозяйственной деятельности.
В условиях дефицита финансовых средств созданы механизмы централизованного управления финансами дочерних предприятий холдинга, которые обеспечивают значительное увеличение объема производства, снижение себестоимости выпускаемой продукции, минимизацию налоговых платежей и оптимизацию инвестиционного процесса.
Несмотря на значительный прогресс в создании механизма управления корпоративными финансами, все его элементы функционируют с недостаточно высокой степенью эффективности. Система финансирования добывающих и перерабатывающих дочерних предприятий, существующая в условиях развитой экономики и создающая для холдинга специфические рамочные условия для интенсивного развития, в условиях современной России только начинает свое

формирование. Общепринятые во всем мире механизмы рынка финансового капитала, не играют существенной роли в качестве инструментов масштабного привлечения необходимых финансовых ресурсов, что определяет основную, хотя и в сравнении с опытом деятельности зарубежных корпораций, несколько специфическую задачу финансового менеджмента российских вертикально-интегрированных холдингов. Данная задача заключается в стабильном обеспечении финансирования деятельности этих компаний за счет перераспределения собственных финансовых средств.
В этой связи особую актуальность приобретает теоретическое обобщение опыта организации финансового управления крупнейшими вертикальноинтегрированными холдингами, как на уровне всей корпорации, так и на уровне секторов производства и структурных подразделений.
С помощью потоковых схем операции хозяйствующего субъекта, связанные с движением материальных и финансовых ресурсов, структурируются на составляющие и поддаются визуальной и числовой интерпретации. Поэтому управление финансовыми потоками следует рассматривать в качестве базовой технологии управления финансово-хозяйственной деятельностью вертикально-интегрированного холдинга, именно в этой области они наиболее эффективны, поскольку деятельность холдинга сопряжена с образованием большого количества внутренних и внешних финансовых и организационных связей, требующих специфических методов и приемов их контроля и анализа.
Степень разработанности проблемы
Проблемы концентрации капитала сформулированы в фундаментальных исследованиях классиков экономической теории Р. Гильфердинга, Д. Гитмана,
B. Ленина, К. Маркса, П. Самуэльсона, А. Смита, Й. Шумпетера и др.
Теоретические и практические аспекты создания корпоративных структур и регулирования экономических процессов, происходящих в них, рассматривались с разной степенью полноты в трудах М. Адельмана,
C. Ф. Алафинова, У. Э. Батлера, О. Б. Брагинского, Р. Бэрри, Ю. Г. Винслава, С. Н. Глазова, В. Л. Доблаева, Т. Келлера, У. Кинга, Д. Клиланда,

33 - заработная плата основных и вспомогательных производственных рабочих с начислениями за период времени I;
34 - постоянные материальные затраты на производство продукции за период
* времени I;
35 - постоянные энергетические затраты на производство продукции за период времени I;
36 - заработная плата служащих с начислениями за период времени I;
37 - амортизационные отчисления за период времени Ц
Выручка предприятия от реализации продукции будет составлять: Вр = 3пер(0+Зпост(0+Пр (3.23),
где Вр - выручка от реализации продукции за период времени I,
Пр - прибыль от реализации продукции (оказания услуг) за период времени Ц
Разделив выражение (3.23) на Вр получим: 1 = а +а +а (3.24),

где аь а2, аз - коэффициенты, показывающие, какую долю от выручки составляют переменные, постоянные затраты и прибыль предприятия.
Разделив выражения (3.21) и (3.22) на Зпер и Зпост соответственно получим:
1 = Ь +Ь +Ь (3.25)

1 = с +с +с + с (3.26)
1 2 3 4V ’
где Ьь Ь2, Ь3 и С|, с2, с3, С4 - коэффициенты, показывающие долю каждой из
составляющих затрат в составе переменных и постоянных затрат.
Переменные затраты можно выразить следующими выражениями
(формулы составлены исходя из предположения, что все счета поставщиков
оплачиваются в текущем периоде):
31(0 = а, хЬ.хУ (0(3-27)
1 1 пр
32(1)=а1х62х^(0 (3-28)
З3(1) = а хЬхУ (0(3.29),
1 3 пр