Совершенствование процессов слияний и поглощений через механизмы корпоративного управления

• Автор: Шарикова, Юлия Витальевна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Самара
• Количество страниц: 162 с.

Введение
ОГЛАВЛЕНИЕ

Глава 1. Теоретические основы процессов слияний и поглощений в корпоративном секторе
1.1. Эволюция развития корпоративной формы ведения бизнеса
1.2. Основные теоретические подходы института слияний и поглощений
1.3. Этапы развития процессов слияний и поглощений
Глава 2. Анализ процессов слияний и поглощений в инфраструктуре корпоративного управления
2.1. Основные мотивы и элементы процессов слияний и поглощений
2.2.Развитие внутренних и внешних механизмов
корпоративного управления
2.3. Анализ проблем и тенденций развития сделок слияний и поглощений
Глава 3. Основные направления совершенствования корпоративных процессов слияний и поглощений
3.1. Усиление влияния эндогенных факторов корпоративного управления на формирование стратегии внешнего роста
3.2. Развитие институциональной среды как фактор повышения эффективности сделок слияний и поглощений
Заключение
Список использованной литературы
Приложение

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. В настоящее время в глобальной экономике происходят существенные трансформационные процессы, которые кардинально меняют мировой бизнес-ландшафт и общее представление о дальнейших путях развития. И уже явно прослеживаются новые зарождающиеся тренды, которые будут определять мировую экономику в недалеком будущем: возросшее внимание к управлению знаниями и
информацией, как важнейших источниках конкурентных преимуществ компании, повышение уровня неопределенности и турбулентности, интеграция национальных экономик в единое мировое пространство, повышение степени социальной ответственности бизнеса и т.д. Возросший уровень конкуренции и вызовы времени предъявляют новые и требования к работе корпораций, как «становому хребту экономики», что приводит к глубокому переосмыслению принципов их дальнейшего развития.
В распоряжении каждой компании есть целый набор внутренних и внешних механизмов роста. Внутренние реализуются через увеличение прибыльности существующих активов, т.е. с помощью органического роста. Внешние — в основном за счет альянсов, слияний и поглощений, которые в международной бизнес-терминологии обозначаются как М&А (Mergers & Acquisitions). Решая вопрос о выборе механизма дальнейшего развития, большинство компаний отдают предпочтение именно слияниям и поглощениям в силу его главного неоспоримого преимущества по сравнению с органическим ростом — возможности быстрого роста.
Рынок слияний и поглощений продолжает экспонентно развиваться, показатели 2007 г. выглядят впечатляющими с точки зрения интенсивности сделок на рынке, демонстрируя большое количество завершенных сделок в различных отраслях, наряду с беспрецедентными стоимостными показателями (объем международного рынка М&А оценивается в $4,7 трлн., в том числе в России - $120,7 млрд.). На сегодняшний день сделки М&А стали повседневной нормой жизни большинства компаний. Слияния и поглощения в таких

масштабах привели к фундаментальным изменениям в ряде отраслей, например, нефтегазовой, металлургической, телекоммуникационной и др.
Одними из важнейших координационных и регулирующих факторов в процессе слияний и поглощений являются внутренние и внешние механизмы корпоративного управления, институциональное значение которых в современных условиях резко возрастает и которые оказывают существенное влияние на целесообразность и эффективность слияний и поглощений.
Степень разработанности проблемы. Проблематика вопросов корпоративного управления и рост активности в сфере слияний и поглощений вызвал активизацию научных исследований в этой области. Среди зарубежных авторов данную тематику исследовали и развивали: И. Ансофф, который первым рассмотрел стратегию слияний и поглощений как один из способов развития компаний, а также А. Берли, Г. Минз, А. Либман, С. Монтгомери, П. Гохан, С. Рид, А. Лажу, Г. Динз, Ф. Крюгер, С. Зайзель, М. Дженсен, Р. Ролл, П. Моросини, У. Стеджер, Дж. Галпин, М. Хеджсон, Ф. Эванс, Д. Бишоп и другие. В работах данных авторов рассмотрены такие аспекты как: теоретические подходы к генезису и развитию механизмов роста фирмы, история развития и истоки формирования терминов «слияние» и «поглощение», мотивационные факторы в сделках слияний и поглощений, оценка стоимости компании-объекта, механизм проведения процессов слияний и поглощений и т.д.
Однако в отечественной литературе интерес к вопросам реорганизации акционерных обществ появился несколько позже всплеска интереса к корпоративному управлению как институту, поэтому в российской научной литературе авторов, которые исследовали данную тематику не очень много, среди них: А. Радыгин, Р. Энтов, Н. Рудык, О. Осипенко, А. Молотников, М. Ионцев, Н. Конина, С. Гвардии, И. Чекун, Ю. Игнатишин и некоторые другие. В работах данных авторов были исследованы тенденции российского рынка слияний и поглощений, стратегия и тактика реорганизации акционерных обществ, финансовый механизм совершения сделок, враждебные поглощения и

стать преобладающей. Мы видим, что после объединения «ВР» и «Атосо» ушло и осталось только «ВР». Я уверен, что скоро от «ExxonMobile» останется только «Еххоп». А. Беручашвили, исполнительный директор инвестиционного банка «Brunswick UBS» считает, что по форме слияние отличается от поглощения только тем, что сливаться могут только две равные компании. По мнению М. Царева, главы отдела стратегического развития компании «KPMG»: «Часто поглощения называют слияниями, чтобы произвести хорошее впечатление на рынке, потому что поглощения не всегда положительно воспринимаются инвесторами, а слияния носят всегда дружественный характер» [110. С. 15].
Для российского же законодательства само словосочетание «слияние и поглощение» чуждо, как и понятие «поглощение». В соответствии с Гражданским Кодексом РФ (п. 1 ст. 57) [1] и Федеральным законом РФ «Об акционерных обществах» (ст. 15) [2] реорганизация юридических лиц возможна в пяти основных формах - слияние, присоединение, разделение, выделение и преобразование. Причем к укрупнению компаний относятся слияние и присоединение, а к разукрупнению - разделение и выделение.
Реорганизация общества означает изменение юридического статуса одного или нескольких субъектов, задействованных в реорганизации. Процесс реорганизации основывается на универсальном правопреемстве, которое представляет собой особый порядок перехода всего имущества, всех имущественных прав и всех обязательств реорганизуемой организации к ее преемнику. Организации, созданные в результате реорганизации, получают весь объем прав и обязательств реорганизованного юридического лица без каких-либо изъятий и исключений.
При слиянии несколько юридических лиц прекращают свою деятельность, а вместо них образуется новая организация: А+В=С. Имущество и обязательства объединяемых организаций переходят к вновь созданной компании. Одним из последних примеров слияния является сделка между «РУСАЛом», «СУАЛом» и «Glencore», в результате появилась компания «UC RUSAL».