Развитие методов оценки инвестиционных проектов крупных организаций с учетом риска

• Автор: Долнаков, Андрей Евгеньевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Нижний Новгород
• Количество страниц: 182 с. : ил.

ГЛАВА 1. АНАЛИЗ НАУЧНЫХ КОНЦЕПЦИЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ В КРУПНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ

1Л. Анализ отличительных особенностей функционирования крупных организаций

1.2. Исследование подходов к экономической оценке инвестиционной деятельности крупных организаций

1.3. Анализ методов бюджетирования инвестиционных проектов в крупной

организации
ГЛАВА 2. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В КРУПНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

2.1. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

2.2. Экономико-математические модели оценки эффективности финансовых инвестиций

2.3. Подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов с учетом

риска
ГЛАВА 3. МЕТОДИКА ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В КРУПНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
3.1. Определение финансового результата инвестиционного проекта с учетом риска
3.2. Методика управления рисками инвестиционных проектов
3.3. Экономико-математическая модель прогнозирования рентабельности портфеля инвестиций в крупной организации
3.4. Внедрение научных разработок и оценка экономической эффективности
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Актуальность темы исследования. На современном этапе развития экономики Российской Федерации управление крупными промышленными организациями представляет собой сложный и многогранный процесс. Крупные организации включают в свою структуру производственные, коммерческие, транспортные и логистические, управляющие и финансовые организации. Процесс управления крупными организациями происходит в виде управления проектами, которые в силу диверсификации бизнеса могут быть различны как по своему содержанию, так и по механизму реализации, что требует наличия сложных методов оценки эффективности этих проектов в условиях риска.
Значительную часть проектов крупной организации составляют инвестиционные проекты.
Управление инвестиционными проектами имеет свою специфику, связанную с учетом обращения финансовых средств внутри крупной организации. С одной стороны, рациональность инвестирования средств ведет к достижению максимальной прибыли. С другой стороны, необоснованные финансовые вложения в отдельные рискованные проекты нередко оборачиваются банкротством финансовой системы организации, что увеличивает значимость оценки инвестиционных проектов до начала их реализации.
Необходимость управления инвестиционными проектами крупной организации может быть вызвана разными причинами: текущей деятельностью, постоянным обновлением материально-технической базы, наращиванием объемов производственной деятельности и увеличением продаж. Если речь идет об инвестициях, связанных с расширением инфраструктуры организации, то в этом случае необходимо учитывать возможность освоения новых рынков, изменения положения организации в отрасли, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов и т.д. В настоящее время существуют стандартные подходы к оценке рисков при инвестировании, но они не в полной мере применимы к производственным или реальным инвестициям в условиях конкурентной и нестабильной экономики. Это предопределило выбор темы диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Многие принципиальные положения, связанные с применением классических методов расчета и управления инвестиционными проектами, исследованы в фундаментальных работах У. Шарпа, Т. Келлера, Э. Кейна, Д. Ван Хорна, В. Беренса, Г. Александера, Д. Бейли, Г. Бирмана, А. Шмидта.
ТТеоретико-методологические основы инвестиционного анализа и управления применительно к проблемам отечественной экономики переходного периода изложены в работах отечественных академиков: А.Г. Аганбе-гяна, Д.С. Львова, А.Г. Гранберга.
В формировании инвестиционно-аналитической части диссертационного исследования автор опирался на работы отечественных экономистов: Е.М. Четыркина, М.С. Никольского, В.В. Коссова, В.Н. Лившица, А.Г. Шахназарова, С.Н. Волкова, И.М. Волкова, Ефимычева Ю.А., A.B. Васильева, М.А. Лимитовского, A.B. Мельникова, И.Б. Ромашовой,
С.А. Смоляк, Б.Б. Хрусталёва.
Однако в указанных работах недостаточно рассмотрены вопросы прогнозирования и управления портфелем инвестиционных проектов в крупных организациях, состоящих из нескольких юридических лиц. Имеется необходимость создания унифицированных методик расчета для вариантов управленческих решений в крупной организации и прогнозирования рентабельности портфеля инвестиционных проектов с учетом рисков.
В работах специалистов в области проектного инвестирования в основном рассматриваются вопросы теории при финансовых вложениях в ценные бумаги. Данные положения в основном опираются на опыт работы западных компаний и весьма условно применимы к российской действительности, в частности к крупным организациям.

(при серьезной постановке задачи внутрифирменного бюджетирования и финансового менеджмента), то состав операционных и вспомогательных бюджетов может определяться руководством предприятия или фирмы, исходя из характера стоящих перед организацией целей и задач, уровня квалификации работников финансовых и планово-экономических служб, степени методической, организационной и технической готовности предприятия или фирмы.
По форме представления Джай К. Шим, Джой Г. Сигел выделяют четыре бюджета [141]:
скобочный бюджет - это план, в котором затраты предусматриваются на уровнях большем и меньшем относительно базовых цифр. Затем рассчитываются объемы продаж, соответствующие этим уровням затрат. Если базовые показатели объемов реализации не достигаются, скобочный бюджет позволяет менеджеру понять, как это скажется на прибыли, и сформировать план, соответствующий непредвиденным обстоятельствам. Такой бюджет необходим в ситуациях, когда существует риск сокращения уровня деятельности и возможны резкие изменения объемов продаж;
модифицированный бюджет является оптимистическим и используется в случае проектирования продаж на высоком уровне. Он редко используется для прогноза затрат, так как при проектировании затраты должны соответствовать бюджетному уровню выручки от реализации. Цифры модифицированного бюджета могут быть формальными и неформальными. Менеджеры оперативного уровня не должны отвечать за них;
добавочный бюджет анализирует бюджеты предыдущих лет и подстраивает их под текущие параметры, такие, например, как инфляция и изменения в штате. В этом случае, чтобы удовлетворить текущие потребности, рассматривается дополнительное финансирование. Сам по себе добавочный бюджет не стимулирует повышения эффективности, однако конкуренция заставляет более эффективно использовать ресурсы;
приростной бюджет формируется путем простой индексации предыдущего бюджета без пересмотра его основ в случае изменения объема реализации или уровня производства.