Слияния и поглощения как стратегия управления корпоративным ростом

• Автор: Смирнов, Михаил Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 188 с. : ил.

Глава I. Механизмы и стратегии корпоративного роста в контексте щ слияний и поглощений

§ 1. Корпоративный рост как важнейшая характеристика развития &

современного бизнеса

§ 2. Стратегии роста в современном бизнесе и место в них слияний и г£

поглощений

2.1. Ограниченность стратегий внутреннего роста

2.2. Слияния и поглощения как ядро стратегий внешнего роста ?>ч § 3.^ Механизм непрерывного и прибыльного роста на основе слияний и н поглощений

Глава II. Координация краткосрочных и долгосрочных целей как >ъ

условие успеха слияний и поглощений

§ 1. Механизм нарушения баланса между краткосрочными и долгосрочными целями компании.

§ 2. Комплексная оценка созданной стоимости и прогнозирование %о
возможностей ее создания в будущем
§ 3. Управление координацией краткосрочных и долгосрочных целей через е Л слияния и поглощения
Глава III. Управление ростом через слияния и поглощения < 02-
§ 1. Структура сделки слияния и поглощения и задачи управления на «ь различных ее этапах
§ 2.Управление подготовительным этапом процесса слияния и поглощения fob § 3. Управление слияниями и поглощениями посредством оценки стратегических перспектив компании
§ 4. Управление интеграцией компании после слияния и поглощения -ю.
Заключение
1 41 v
Литература
Актуальность темы исследования. В современном бизнесе в условиях возрастания неопределенности, нестабильности и риска большое значение приобретает проблема стабильного и прибыльного роста, корпораций. Стратегии роста становятся одними из наиболее востребованных инструментов управления, используемыми как в периоды экономического подъема, так и в периоды спада и кризисных явлении в экономике. Популярность их неуклонно растет.
Понятие «рост».. становится в последнее время практически синонимом «стратегии»: После краткого периода забвения проблема роста снова стала одной из центральных. Но теперь вопрос о росте вернулся - и стал важнее, чем когда-либо. Представители бизнеса понимают, что нельзя не расти, и вместе с тем в условиях спада нельзя не сокращать издержки - вы должны быть готовы делать и то и другое, иначе у вас могу возникнуть проблемы.
Еще сложнее ситуация в условиях кризиса, когда большинство управленцев думают только о том, чтобы просто выжить, поскольку это представляется им единственно возможной стратегией. Однако кризис является проблемой только для тех, кто насует перед трудностями, поддается панике и воспринимает временные затруднения как катастрофу. Кризис всегда открывает новые возможности.
Последние годы быстрыми темпами развивается рынок сияний и поглощений. Неуклонно увеличивается как общее количество сделок, так и размеры этих сделок. При этом процессы слияний и поглощений происходят во всех сферах экономики. Они рассматриваются как важный и эффективный механизм осуществления корпоративного роста и повышения конкурентоспособности.
В связи с экономическим кризисом, объем сделок на российском рынке слияний и поглощений заметно сократился в 2009 году, по данным КПМЕ остановившись на величине 46,1 млрд. долл. США, что на 62% меньше, чем в

2008 г. и на 71% меньше, чем в 2007 г, что примерно соответствует уровню 2005 г. (см. рис. 1).

159,4

§ 80 Ct

1122,4

2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г.
Рис. 1. Объем сделок слияний и поглощений в российском бизнесе в 2005-2009 гг. (источник — КПМГ)
Однако в первом квартале 2010 г. наблюдается оживление на этом рынке, что и не удивительно, так как слияния и поглощения могут быть эффективным инструментом посткризисного восстановления, что будет в дальнейшем показано в данной работе. Исходя из закономерностей циклического развития рыночной экономики, можно прогнозировать заметный рост сделок слияний и поглощений в 2010 г. и далее. Этому будет также способствовать возросшая уверенность участников рынка в продолжении позитивных тенденций начала 2010 г., продолжающаяся «расчистка» балансов компаний с высокой долговой нагрузкой за счет продажи отдельных активов, а также все более активный возврат на рынок иностранных покупателей. Однако, как прогнозируют аналитики КПМГ, рынок слияний и поглощений выйдет на докризисный уровень активности не раньше, чем через несколько лет
1 Дикс Т., Вартеванян Р. Российский рынок слияний и поглощений в 2009 году
потенциала собственных активов компании, слияния и поглощения, увеличение доли рынка) с тремя горизонтами, и тем самым получить «карту роста» — инструмент, помогающий более строго и конкретно определить направление развития и составить план необходимых действий (рис. 8).
Соотнесение двигателей или направлений развития и горизонтов роста полезно тем, что это заставляет задуматься - как именно обеспечить развитие компании в долгосрочной перспективе, т.е. устойчивый рост бизнеса. Как использование потенциала активов, слияния и поглощения, увеличение доли рынка помогут развить ключевые направления деятельности вашей компании1 и защитить их от конкурентных угроз в краткосрочной перспективе? Как использование трех двигателей роста позволит выстроить новые направления бизнеса в среднесрочной перспективе? Как создать реалистичные возможности для роста в долгосрочной перспективе? Можно ли, двигаясь в выбранном направлении, задействовать больше двигателей роста в будущем?1
направления бизнеса и их защита от конкурентов
Рззв.татешетиизта собсшеннщ окшов кампании
Ошяшт
впотощеннп
Усвтчсгшедолн
рынка
Направите ресурсы да, где больше всего ШНЫОйДОЯейДШ рога Инвестируйте в ринки, на которш вы еще не работаете Занимайте свободные ниши и создавайте в шп иоаые направления деятельности
Приобретайте нецошющие активы и избавляйтесь аг медленно развивающихся направлений Проводите слияния и поглощения для консолидации и диверсификации бизнеса Начинайте работу, в новых зонах роста, покупая небольшие компании
Добивайтесь высокой коммерческой и операционной аффеятапност Обновите ассортимент продушин или модель управления предаодаием Перестройте вашу бизнес-модель ИЛИ ззмея.ттв се
Рис. 8. Карта роста: соотнесение направлений развития с горизонтами устойчивого роста (по материалам исследования компании МсКтэеу )
1 См.: Путеводитель по слиянию —
2 См.: