Экономико-математический анализ факторов платежеспособности по внешнему долгу : На примере России

• Автор: Когутовская, Наталия Евгеньевна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Место защиты: Б. м.
• Количество страниц: 175 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1. Анализ факторов платежеспособности государства по внешнему
долгу и моделей государственного долга
1. Основные факторы платежеспособности
2. Теоретический обзор моделей государственного долга и платежеспособности
2.1 Определение и измерение долга
2.2 Первое направление исследований: влияние госдолга на экономические факторы
2.3 Второе направление: влияние экономических факторов на госдолг и платежеспособность
2.4 Новые тенденции в исследованиях долга
2.5 Обзор российских исследований государственного долга
Г лава 2. Исследование платежеспособности России по внешнему долгу
1. Особенности российской ситуации
2. Моделирование и оценка показателей платежеспособности для России
и других стран с переходной экономикой
3. Анализ факторов платежеспособности России 101 Глава 3 Моделирование динамики долга с учетом факторов платежеспособности
России
1. Модель платежеспособности с учетом зависимости торгового баланса от реального валютного курса и мировых цен на нефть
2. Эконометрические оценки зависимостей модели для России
3. Модель частичного погашения долга с учетом минимизации издержек
его выплаты
Заключение
Список литературы
Приложение 1. Результаты расчета показателей для России и других стран с переходной экономикой
Приложение 2. Модель платежеспособности с учетом зависимости торгового баланса от реального валютного курса и цен на нефть (решение)
Приложение 3. Модель частичного погашения долга с учетом издержек его выплаты (решение) и примеры имитационного моделирования оптимальной динамики переменных

Введение
Актуальность темы исследования
Россия столкнулась с проблемой платежеспособности по внешнему долгу с момента унаследования долговых обязательств Советского Союза. Новые займы в процессе реформ и финансовый кризис 1998 года привели к серьезному возрастанию бремени внешнего долга к концу 90-х годов (вплоть до 85% ВВП). В настоящее время, несмотря на существенное сокращение отношения долга к ВВП, проблема долговых выплат все еще сохраняет свое значение. В этих условиях комплексная оценка платежеспособности и анализ факторов, на нее влияющих, становится важной задачей не только для внешних кредиторов, но и для органов государственного управления страны - заемщика.
Теория платежеспособности является одним из относительно новых направлений в исследованиях государственного долга. Она возникла в связи с нарастанием долговой проблемы в мире в начале 80-х годов как инструмент анализа положения страны-заемщика ее кредиторами. Разработанные в это время методы активно применялись впоследствии для оценки платежеспособности развивающихся, европейских стран и США. Для России и других стран с переходной экономикой традиционно оценивались отдельные аспекты платежеспособности, а комплексного ее исследования не проводилось. Интенсифицировавшиеся после 1998 года российские исследования, в большей степени затрагивали проблемы долгового управления и долговых кризисов, а также делали упор на сценарные прогнозы динамики долга. Очевидно, что с помощью управления временной и валютной структурой долга и видами долговых инструментов можно добиться серьезного сокращения издержек его обслуживания. В то же время, не менее интересным представляется изучение потенциальных возможностей для выплаты долга. Данный подход предполагает изучение воздействия экономических факторов на перспективы выплаты долга и может служить полезным инструментом для оценки экономической политики России. Применение экономико-математических методов является его важным компонентом, так как дает возможность моделировать механизмы влияния на платежеспособность различных факторов и на этой основе сформировать количественные оценки платежеспособности и ее динамики. Комплексный анализ платежеспособности может также расширить выводы сценарных прогнозов, что позволит более точно предвидеть последствия проводимой макроэкономической политики. Все вышеперечисленное и определяет актуальность выбранной темы исследования.
Цель н задачи исследования
Целью работы является моделирование механизма воздействия факторов экономической конъюнктуры и экономической политики на платежеспособность по внешнему долгу и разработка экономико-математических методов ее оценки.
Для выполнения поставленной цели в работе были сформулированы следующие основные задачи:
• Выделить и систематизировать основные экономические факторы, определяющие платежеспособность страны и государственного сектора по внешнему долгу. Провести обзор и классификацию существующих теоретических моделей государственного долга и платежеспособности, которые включают данные факторы, с целью формирования теоретического подхода для исследования.
• Сформулировать методику и осуществить комплексную оценку показателей платежеспособности России по внешнему долгу. Провести сравнительный анализ полученных результатов с другими странами с переходной экономикой и выделить факторы, относительно более важные для платежеспособности России.
• Разработать модель динамики долга, позволяющую исследовать влияние реального валютного курса и изменения условий внешнеэкономической конъюнктуры, в частности, цен на нефть на платежеспособность страны по внешнему долгу.
• Разработать модель динамики долга с учетом издержек его выплаты, которая бы связывала платежеспособность и решения государства о скорости выплаты долга. Проанализировать российскую ситуацию с позиции результатов данной модели.
Объект и предмет исследования
Объектом исследования является внешний долг и источники его выплаты, предметом исследования - механизмы воздействия факторов экономической политики и конъюнктуры на платежеспособность страны по внешнему долгу.
Теоретическая и методологическая основа для исследования
В основу диссертации легли известные исследования в области государственного долга и платежеспособности зарубежных и российских экономистов, а также работы по международной экономике. В частности, труды У.Буйтера, Д. Коэна, У. Клайна, Д. Каддингтона, X. Бона. Эконометрические тесты платежеспособности были разработаны Дж. Гамильтоном и Д. Флавином, Д. Трайоном и К. Уолшем, Д. Уилкоксом. Среди российских исследований проблем государственного долга особенно выделяются работы А. Смирнова и А. Вавилова, в которых проблемы управления государственным долгом изучаются с помощью экономико-математических моделей с применением методов динамического

снижения уровня долга при постоянных госрасходах понизит дефицит бюджета, но не окажет влияния на расходы частного сектора и, следовательно, па дефицит счета текущих операций. Повышение же государственных расходов независимо от способа их финансирования, может увеличить дефицит счета текущих операций. Так, временное увеличение текущих госрасходов С, на единицу при остальных значениях {(?<+/} остающихся постоянными, повлечет увеличение дисконтированной суммы налоговых доходов также на единицу. Это приведет через эффект дохода к сокращению потребления в каждом периоде, на величину, меньшую единицы. В целом, совокупные расходы и дефицит счета текущих операций вырастут. В этом смысле оба дефицита могут быть вызваны ростом государственных расходов. Однако с учетом эффекта межвременного замещения конечный эффект для чистого экспорта и дефицита счета текущих операций не определен, поскольку потребители могут сократить текущее потребление в большей степени, если больше ценят будущее. [76]
Многообразие комбинаций состояния бюджета и счета текущих операций может быть также объяснено с помощью моделей, учитывающих возможность переключения на различные способы бюджетного финансирования. Например, в модели малой открытой экономики, в которой предполагается возможность смены режима финансирования бюджета, ожидаемого потребителями, обоснованы два возможных сочетания состояния бюджета и счета текущих операций: Если потребители ожидают, что для покрытия бюджетных дефицитов в будущем будет использоваться преимущественно налоговое финансирование, то текущий дефицит бюджета будет сопровождаться дефицитом счета текущих операций. Если же они ожидают, что будет использоваться финансирование за счет сеньоража, наряду с дефицитом бюджета будет наблюдаться профицит счета текущих операций. [86]
Согласно теории, увеличение бюджетного дефицита и прирост государственного долга в случае повышения уровня процентных ставок приводит к притоку капитала в страну при предположении совершенной мобильности капитала. В результате страна становится чистым внешним заемщиком. С другой стороны, в соответствии с неоклассическим подходом, капитал перемещается из развитых стран, где его вполне достаточно, в развивающиеся, где он относительно редок, и отдача на него выше. В модели Маккинона и Пилла (1997 г.) показано, как либерализация рынков капитала может привести к чрезмерным заимствованиям на внешнем рынке [92]. В случае угрозы потери доверия к правительству страны и возможного долгового кризиса рост долга может привести к обратному эффекту - оттоку капитала за рубеж.