Совершенствование методов и моделей управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости предприятия

• Автор: Хазов, Игорь Валерьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 174 с. : ил.

ГЛАВА 1. ЗАДАЧИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ ВЕНЧУРНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

1.1. Анализ сущности и роли венчурного инвестирования в общеэкономическом развитии

1.2. Анализ особенностей венчурного инвестирования

1.3. Обоснование направлений совершенствования методов управления венчурными инвестициями в современных

российских условиях

Выводы по главе 1 '

ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ВЕНЧУРНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Разработка концептуальной модели управления венчурными инвестициями

2.2. Определение инструментария управления венчурными инвестициями

2.3. Теоретическое обоснование управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости предприятия

Выводы по главе 2

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ ВЕНЧУРНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. Методические рекомендации по организации процесса оценки стоимости венчурного предприятия
3.2. Методические рекомендации по использованию методов управления венчурным предприятием на этапах реализации венчурного проекта
3.3. Оценка эффективности управления венчурными
инвестициями на основе оценки стоимости предприятия
Выводы по главе 3
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Актуальность исследования. В настоящее время в российской экономике происходит формирование цивилизованных экономических отношений, развивается фондовый рынок, развивается банковская система, появляются и развиваются крупные частные предприятия. Развитие цивилизованных рыночных условий, основанных на частном предпринимательстве, приводит к формированию альтернативных источников средств - венчурных инвестиций - инвестиций в проекты с высоким риском, или в венчурные инновационные проекты.
Венчурное предпринимательство, содействуя созданию новых и модернизации действующих производств на основе использования достижений науки и техники, является инструментом развития и поддержки реального сектора экономики, средством ускорения развития частного инновационного предпринимательства, инструментом позитивного влияния на национальную экономику. Венчурные предприятия являются первыми предприятиями (эксплерентами), работающими на рынке радикальных новшеств. Это относится ко всем отраслям - биотехнологии, телекоммуникации, связи, компьютерным технологиям, промышленности и др.
Венчурное предпринимательство - вид деятельности венчурных предприятий и венчурных инвесторов, направленный на реализацию венчурных проектов. Реализация венчурного проекта представляет собой целенаправленный процесс, который характеризуется отличительными особенностями, раскрывающими цель и процесс венчурного инвестирования.
Анализ отличительных особенностей венчурных инвестиций позволяют выделить венчурное инвестирование из ряда других источников финансирования предпринимательских проектов и определить возможности применения методов управления венчурными инвестициями для различных форм реализации инвестиций, видов венчурных проектов или предприятий, отраслей. Анализ показал, что любой вновь реализуемый предприятием проект, любая новая последовательность управленческих действий менеджмента предприятия, характеризуемые значительным для предприятия уровнем неопределенности и риска реализуемости и достижимости, установленных для проекта или функции управления целей, может рассматриваться как венчурный проект, который предлагается именовать внутренним венчурным проектом. Предприятия, реализующие внутренние венчурные проекты, рассматриваются как предприятия с внутренним венчурным проектом.
Для венчурных инвестиций, венчурных инвесторов характерно преобладание экономических целей в системе целей организации процесса венчурного инвестироваши, наиболее существенной из которых является - создание новой стоимости проекта или предприятия. Ориентация стратегии венчурного предприятия на р аз в гни е и создание новой стоимости осуществляется за счет роста прибыли - главной цели функционирования венчурного предприятия. В этих условиях стоимость, становится основным мотивационным фактором в процессе управления венчурным предприятием, как со стороны венчурного инвестора, так и венчурного предприятия. Реализация данной стратегии проявляется в максимизации его стоимости или в создании новой стоимости венчурного предприятия.
Вопросы формирования и управления стоимостью становятся в настоящее время основными для рисковых предприятий. Одним из возможных путей ответа на эти вопросы является использование подхода к управлению, основанного на оценке потенциальной стоимости венчурного предприятия, который остаётся пока недостаточно исследованным и методически разработанным. Вследствие этого данное диссертационное исследование приобретает научную и практическую актуальность.
Цель исследования. Целью диссертационного исследования является развитие методов и моделей управления венчурными инвестициями, обеспечивающих повышение стоимости венчурного предприятия.
Задачи исследования. Для достижения поставленной цели было необходимо решить следующие задачи:
- провести систематизацию и уточнить понятийный аппарат в области венчурного предпринимательства;
- выделить отличительные особенности венчурного предпринимательства;
- предложить концептуальные подходы к формированию критериев оценки венчурных проектов;
- обосновать концептуальную модель стоимости венчурных проектов и разработать рекомендации по организации управления венчурными проектами на основе критериев их оценки;
- сформировать методологические положения управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости.
Предметом исследования являются методы анализа, оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах.
Объектом исследования являются венчурные предприятия инфокоммуникационных отраслей, реализующие венчурные проекты по расширению клиентской базы, а также отдельные венчурные проекты и венчурные предприятия.
С другой стороны, кризисная экономическая ситуация в российской экономике 90-х годов XX века стала источником новых, в том числе положительных тенденций, представленных в таблице 12.
Таблица 12-Позитивныетенденции развития венчурного предпринимательства, сформировавшиеся в конце 90-х годов XX века
Факторы Тенденции развития венчурного предпринимательства
- Кризис банковской системы; - Рост объёмов привлечённых средств страховых, пенсионных, инвестиционных фондов. - Усиление позиций венчурных инвестиций как альтернативного источника долгосрочного капитала.
- Отсутствие традиционных способов высокодоходного размещения капитала; - Неразвитость фондового рынка; - Совершенствование акционерных отношений; - Обвал рынка государственных ценных бумаг. - Появление новых механизмов вложения средств в реальный бизнес; - Усиление позиций венчурных инвестиций как альтернативного источника долгосрочного капитала.
- Девальвация курса национальной валюты; - Кризис мировой экономики. - Повышение конкурентоспособности отечественных товаров и услуг, в том числе инноваций; - Снижение интенсивности конкуренции со стороны западных предприятий; - Рост инвестиций в развитие национальной производственной базы.
2001 год ознаменовался посткризисным восстановлением российской экономики, сопровождаемым, однако, низкой конкурентоспособностью отечественной промышленности, её ориентированности на сырьевом экспорте при недостаточной инвестиционной привлекательности перерабатывающего сектора. В итоге произошло снижение среднегодовых темпов роста промышленности и ВВП, сократился прирост инвестиций в основной капитал [137].
Стабильное состояние мировой экономики в 2002 году обеспечило расширение спроса на российский экспорт, способствовало росту его физического объема, поддержало темпы роста промышленного производства, повышению внутреннего спроса вследствие увеличения реальных доходов домашних хозяйств после их значительного сокращения в 1999 году. В этот период сохранялись стабильными объемы производства в легкой промышленности, гражданском машиностроении и в других отраслях, производящих товары потребительского назначения.
Положительные темпы роста российской экономики обеспечивались в этот период, прежде всего, увеличением производства в топливно-энергетической