Рейдерство в российской экономике: сущность, тенденции и возможности противодействия

• Автор: Киреев, Алексей Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 141 с. : ил.

1. Трансакции на рынке корпоративного контроля: мировая практика и

СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К ИЗУЧЕНИЮ

1.1. Рынок корпоративного контроля как система экономических отношений

1.2. Трансакции на рынке корпоративного контроля:

опыт США и Великобритании

1.3. Особенности повышения активности на рынке корпоративного

контроля Германии

1.4. Рынок корпоративного контроля в странах Азии: ключевые характеристики

и особенности трансакций

Выводы

2. Рейдерство: от эмпирических свидетельств

к теоретическому осмыслению
2.1. Специфика трансакций на российском рынке корпоративного контроля
2.2. Рейдерство как особый вид деятельности на рынке корпоративного контроля
2.3. Рейдсрская акция как особая разновидность инвестиционных проектов:
2.4. Рейдерство и силовое предпринимательство: сходства и отличия
2.5. Институциональные и социально-экономические факторы генезиса и распространения практики рейдерства
2.6. Рейдерство в свете теоремы Коуза
Выводы
3. Рейдерство в российской экономике: характеристика и
ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ
3.1.0 методике эмпирического исследования рейдерства
3.2. Структурно-функциональный аспект рейдерства в российской экономике
3.3. Развитие рейдерства: основные тенденции и стадии
3.4. Финансово-экономический анализ последствий рейдерства
Выводы
4. О ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОЛИТИКЕ ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ РЕЙДЕРСТВУ
4.1. Цели и задачи государственной политики противодействия захватам
4.2. Базовые принципы государственной,политики противодействия рейдерству
4.3. Управление механизмами ускорения трансформации рейдерства и
ожидаемые результаты
Выводы
Заключение
Список использованных источников

Актуальность темы исследования. Рынок корпоративного контроля, то есть контроля над экономическими активами, представляет собой конфликтную и противоречивую систему отношений, формирующихся в ходе конкурентной борьбы. Различные ситуации на российском рынке корпоративного контроля дают богатый эмпирический материал для дискуссий, об особенностях, видах и формах конкурентной борьбы за активы. В 1990-е годы получение и удержание контроля над активами нередко осуществлялись с нарушением прав и интересов других субъектов экономической деятельности. Позднее, на рубеже 2000-х годов сформировался особый вид деятельности, базирующийся на таких принципах борьбы за. активы - рейдерство. Появились формальные и неформальные группы, основным бизнесом которых стало получение контроля над активами других субъектов экономической деятельности с игнорированием их прав и интересов, с нанесением им экономического и иного вида ущерба. По оценкам Правительства Москвы к концу 2004 года только на территории столицы такую деятельность осуществляли не менее ста групп.
Сегодня рейдерство на рынке корпоративного контроля признается одной из наиболее острых и противоречивых проблем отечественного бизнеса. При этом до настоящего времени проблема остается недостаточно изученной. Так, известны работы, посвященные анализу отдельных аспектов рейдерства: основных технологий корпоративных захватов, превентивных и оперативных методов противостояния враждебным поглощениям, защиты недвижимого имущества предприятий и др. Однако, как явление в целом рейдерство остается лишь фрагментарно исследованным. До сих пор не найдены ответы на многие другие важные для экономической теории и хозяйственной практики вопросы, например: какие существенные признаки рейдерства позволяют отделить его от других видов активности на рынке
корпоративного контроля, какие факторы влияют на генезис и распространение рейдерства, какое влияние оно оказывает на экономику в целом, какой должна быть экономическая политика государства в отношении данной проблемы. Отсутствие единого понимания сущности рейдерства и тенденций его развития «блокирует» возможность выработки эффективной государственной политики противодействия рейдерским атакам, поэтому изучение рейдерства является актуальной научной и прикладной задачей.
I •
Целью настоящей диссертационной работы является анализ сущности и тенденций развития рейдерства в экономике, а также разработка рекомендаций по формированию эффективной государственной политики противодействия рейдерам и рейдерству как явлению.
В соответствии с поставленной целью в диссертации решались следующие задачи:
- проанализировать особенности трансакций на рынках корпоративного контроля ряда стран с целью выявления условий, способствующих или, наоборот, препятствующих возникновению и распространению рейдерства;
- уточнить определение рейдерства и охарактеризовать роль институциональных и социально-экономических факторов, влияющих на особенности развития рейдерства;
- выявить основные характеристики, тенденции и последствия рейдерства для российской экономики;
- сформулировать рекомендации по изменению государственной политики противодействия рейдерству.
Объектом исследования в диссертационной работе является российский рынок корпоративного контроля.
Предметом исследования является рейдерство как особый вид экономической активности на рынке корпоративного контроля, а также формы и виды рейдерских акций.

В условиях конфликтного поведения действия сторон направлены на то, чтобы воспрепятствовать достижению противниками их целей и решить свои собственные задачи. Это диктует необходимость более активного финансирования проекта, чем был востребовано прежде. В большинстве случаев средства используются для принуждения противоборствующей стороны к принятию не выгодного для нее варианта разрешения конфликта (например, продажа пакета акций по заниженной стоимости; реализация части имущественного комплекса предприятия на невыгодных условиях; выкуп у рейдера акций или кредиторской задолженности компании-мишени по цене, существенно превышающей рыночную).
Частичное или полное разрешение конфликта предполагает прекращение конфликтного поведения. Частичное разрешение достигается, когда прекращается внешнее противостояние сторон, но при этом сохраняется внутренняя эмоциональная составляющая конфликта вследствие неприятия исхода проигравшей стороной. Полностью конфликт разрешается в редких случаях тогда, когда преобразуются оба компонента конфликтной ситуации - и на внешнем, и на внутреннем уровнях
В зависимости от избранной рейдером стратегии реализации проекта и реакции атакуемой стороны стадия разрешения конфликта может являться как наиболее затратной, так и наиболее дешевой для рейдера. Тем не менее, чаще именно на данный период приходятся основные расходы проекта, связанные с выкупом недвижимости, контрольного пакета акций или выплатой отступных противнику за не продолжение дальнейшей борьбы.
4. Завершение рейдерской акции. С завершением проекта, в случае успеха рейдер закрепляет за собой контроль над активом, стоимость которого превышает произведенные затраты. Высокая доходность проекта (внутренняя норма доходности) достигается, в первую очередь, за счет краткосрочности завершающей фазы проекта, а не за счет высокой рентабельности проекта.