Влияние информационной глобализации на капитализацию акционерных компаний: зарубежный опыт и проблемы России

• Автор: Таранкова, Екатерина Александровна
• Шифр специальности: 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 170 с. : ил.

Глава 1. Теоретические аспекты формирования глобального финансово-информационного комплекса

1.1. Формирование глобальной информационной системы и ее инфраструктура

1.2. Особенности взаимодействия информационной и финансовой глобализации

1.3. Мировой фондовый рынок как глобальный финансово-информационный

комплекс
Глава 2. Информационные факторы и динамика капитализации акционерных компаний: зарубежный опыт

2.1. Капитализация как показатель стоимости акционерной компании на фондовом рынке

2.2. Международные нормы, стандарты и системы раскрытия информации на фондовом рынке
2.3. Опыт зарубежных компаний по раскрытию информации и использованию глобальной информационной инфраструктуры в процессе размещения ценных бумаг на фондовом рынке
Глава 3. Возможности использования зарубежного опыта повышения капитализации российскими акционерными компаниями
3.1. Особенности современного российского фондового рынка: информационная асимметрия и высокие трансакционные издержки
3.2. Перспективы повышения капитализации российских акционерных компаний
на основе использования зарубежного опыта IPO
3.3 Информационная открытость российских компаний и оптимизация системы раскрытия информации на фондовом рынке
Заключение
Библиография
Приложение

Одним из главных направлений развития современных международных экономических отношений является процесс глобализации, в результате которого усиливается экономическая взаимозависимость стран всего мира на основе возрастающего объема международных сделок с товарами и услугами, а также мировых потоков капитала. Развитие информационных технологий и электронных коммуникационных систем создали новые возможности для перемещения информации. Информационная глобализация как процесс интенсивного обмена информацией в мировом масштабе с помощью современных технологий и международных норм оказывает огромное влияние на движение капитала и функционирование фондовых рынков.
Либерализация трансграничного движения капитала способствовала появлению мирового финансового рынка, регулирующих его наднациональных организаций, а также транснациональных банков и корпораций в качестве носителей процесса транснационализации финансов. Постоянное и интенсивное движение капитала в мировом масштабе позволяет выделить финансовую глобализацию в самостоятельный сегмент общего процесса глобализации.
Важной составляющей финансовой глобализации являются новые информационные технологии, которые принимают форму глобальных финансовых стратегий корпораций, глобальных электронных сетей, глобальной системы информационного обеспечения финансовых инноваций. Сближение и переплетение глобального финансового рынка с международной информационной системой привело к качественно новому образованию в виде глобального финансово-информационного комплекса. Он представляет собой, на наш взгляд, многоуровневую систему взаимоотношений между ее агентами, основанную на современных информационно-коммуникационных технологиях. Одним из основных элементов иерархической структуры мирового финансовоинформационного комплекса являются мировые финансовые центры, которые через глобальные фондовые биржи осуществляют функции посредников в привлечении финансовых ресурсов предприятиями.

В настоящее время эмиссия ценных бумаг становится для промышленных компаний основным способом мобилизации финансовых ресурсов для инновационного развития. Благодаря дальнейшему совершенствованию функционирования фондового рынка, его механизмы стали во все большей степени обеспечивать перераспределение средств в пользу наиболее прибыльных и перспективных компаний, что стимулирует структурные преобразования. Использование Интернет-технологий позволило инвесторам широко участвовать в торговле акциями компаний.
Однако повышение мобильности и мощности потока движения информации увеличивает риски передачи импульсов финансовой нестабильности и кризисов. В связи с этим актуальным стал вопрос об устойчивости компаний к внешним воздействиям и необходимости повышения капитализации, о правилах раскрытия информации, стандартах финансовой отчетности и трансакционных издержках при выходе эмитентов ценных бумаг на мировые финансовые рынки, о необходимости снижения рисков для инвесторов.
Развитие компании предполагает, прежде всего, повышение уровня ее капитализации как основы для расширения масштабов деятельности и реализации инновационных проектов. Кроме того, собственный капитал играет защитную роль и является источником для решения проблемы воздействия негативных эффектов и стрессов. Развитие компании включает также необходимость совершенствования корпоративного управления, в том числе использование международных стандартов финансовой отчетности и управления рисками.
Объектом исследования является мировой финансово-информационный комплекс, который формируется в результате взаимодействия информационной и финансовой глобализации и создает новые условия для раскрытия и использования информации инвесторами и эмитентами ценных бумаг.
Предметом исследования является механизм функционирования информационных факторов и институтов фондового рынка, влияющий на формирование рыночной стоимости российских и зарубежных акционерных компаний.
Целью диссертационной работы является анализ особенностей и результатов взаимодействия финансовой и информационной глобализации,

• формирование региональных биржевых объединений.
В настоящее время происходит усиление конкуренции бирж с новыми организаторами торговли — так называемыми альтернативными торговыми системами. Под альтернативными торговыми системами (АТС) понимают электронные системы торговли, созданные не саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка, а отдельными предприятиями (обычно брокерами/дилерами). К их числу относят, прежде всего, так называемые частные торговые системы — proprietary trading systems (PTS). Предоставляемые ими услуги изначально распространялись только на брокеров/дилеров и институциональных инвесторов, однако с развитием Интернет в сферу их деятельности попадают и широкие слои населения.
В 1997 г. в США действовало около 100 таких систем, правда, за пределами США они не получили большого развития. Лишь самая известная и крупная система Instinct, принадлежащая Рейтеру (работающая в режиме аукциона), имеет терминалы не только в США, но и в Германии, Англии, Франции и Швейцарии. Появлению АТС способствовали технологические изменения — развитие вычислительной техники и средств связи, которые снизили затраты по созданию торговой инфраструктуры, а также потребности крупных институциональных инвесторов. Последним зачастую требуется не немедленное исполнение, которое обеспечивают биржи, а, прежде всего, минимальный размер комиссионных. Как было отмечено ранее, в мировой практике фондовые рынки развиваются только по мере укрепления рыночной экономики и соответствующего правового пространства.
Под воздействием процессов информационной глобализации в начале XXI века происходит интернационализация институтов фондового рынка и его информационной инфраструктуры, которая проявляется в создании международных фондовых бирж и формировании международных региональных биржевых объединений, а также в создании международной инфраструктуры фондового рынка в виде электронных коммуникаций для передачи информации, международных учетных и регистрирующих организаций. Использование международной инфраструктуры снижает издержки привлечения инвестиций для компаний, расширяет спектр источников финансирования и увеличивает