Моделирование процесса поддержки принятия решений на рынке паевых инвестиционных фондов РФ

• Автор: Гаврилюк, Владислав Игоревич
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 140 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ МЕТОДОВ И СРЕДСТВ ПОДДЕРЖКИ РЕШЕНИЙ В СФЕРЕ ФОНДОВ КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
1.1 Анализ мирового рынка и обзор современных подходов к оценке эффективности взаимных фондов
1.2 Становление и развитие рынка паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации

1.3 Анализ инструментов поддержки решений инвесторов на

российском рынке паевых инвестиционных фондов

Выводы по первой главе

ГЛАВА 2. МАТЕМАТИЧЕСКИЕ И ИНСТРУМЕНТАЛЬНЫЕ МЕТОДЫ ПОДДЕРЖКИ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ НА РЫНКЕ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

2.1 Обоснование применения нечёткого метода анализа иерархий при

выборе оптимального паевого инвестиционного фонда
2.2 Методика многокритериального выбора паевого инвестиционного фонда.
2.3 Инструментарий прогнозирования доходности паевых инвестиционных фондов на основе технологии нейронных сетей
Выводы по второй главе
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПОДДЕРЖКИ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ДЛЯ РЫНКА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ РФ
3.1 Нечёткое моделирование многокритериального выбора паевого инвестиционного фонда с учётом индивидуальных предпочтений инвестора..
3.2 Формирование и критическая оценка моделей прогнозирования доходности паевых инвестиционных фондов
3.3 Разработка структуры комплексной системы поддержки принятия решений «ПИФ. Выбор-Прогноз»
Выводы по третьей главе
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Список использованной литературы
Приложения

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Фонды коллективных инвестиций (ФКИ) давно являются неотъемлемым атрибутом экономик стран с развитым рынком капитала, представляя собой основной объект инвестирования домашних хозяйств. Ряд уникальных преимуществ данной формы инвестирования позволяет высокоэффективно решать актуальные для рыночной системы хозяйствования финансово-экономические задачи как на макро-, так и на микроуровне. Так, ФКИ служат механизмом трансформации сбережений в инвестиции в целом для экономики и выгодным инструментом вложения свободных денежных средств для отдельных, самостоятельных экономических единиц.
На сегодняшний день индустрия ФКИ является одним из самых динамично развивающихся секторов мирового фондового рынка. За 10 лет (2002-2012 гг.) активы под управлением взаимных фондов в мире увеличились в 2,4 раза (с 11,3 до 26,8 трлн, долл.), что соответствует ежегодному росту в 9% [90]. Соотношение активов взаимных фондов к ВВП свидетельствует об их широком распространении и значимой роли в экономиках развитых стран. Так, для США данный показатель, по последним данным, составляет около 78% [90]. В этой связи важно отметить, что концепция коллективного инвестирования набирает популярность и в развивающихся странах, в том числе в России. Последние исследования [14, 28, 35] в области рынка паевых инвестиционных фондов (ПИФов) РФ позволяют сделать вывод, что, несмотря на кризисные явления, рынок продолжает развиваться. Эта тенденция сопряжена и с ростом интереса к ПИФам со стороны частных инвесторов, которые воспринимают данный вид инвестирования как более доходный по сравнению с привычными вложениями. Вместе с тем финансовые резервы, которыми обладает население, представляют колоссальный инвестиционный потенциал. По состоянию на 30.08.2013 г. денежные накопления населения РФ составили более 18,6 трлн. руб., из которых 12,8 трлн. руб. находятся в форме банковских вкладов, 4 трлн. руб. в форме
наличных денежных средств и только 1,8 трлн. руб. в форме вложений в ценные бумаги [84]. Всё это обуславливает необходимость повышения привлекательности инвестиционных фондов как инструмента коллективного инвестирования и создания эффективных и прозрачных методов принятия решений на рынке ПИФов РФ.
Обращаясь к мировой практике поддержки принятия инвестиционных решений на рынке ФКИ, отметим, что широко используемым подходом к рационализации выбора фондов является их регулярное рейтингование. Поддержанием систем рейтингов занимаются специализированные агентства, использующие фирменные методики составления рейтинг-листов фондов. Однако, в силу того, что рейтинги ФКИ являются массовым информационным продуктом, ранжирование фондов происходит без учёта индивидуальных предпочтений инвесторов. При этом процесс принятия инвестиционных решений на рынке ФКИ во многом зависит от индивидуальных суждений конкретных инвесторов о критериях предпочтительности объекта инвестиций. Таким образом, выбор оптимального фонда обусловлен не только многовариантностью, многокритериальностыо и риском, которые свойственны в целом финансовому рынку, но и фактором нечеткости и субъективности человеческого мышления, которому неизбежно подвержены частные инвесторы при формировании инвестиционных предпочтений. В таких условиях особую значимость приобретают работы по совершенствованию и имплементации в сфере коллективного инвестирования методов и средств поддержки принятия инвестиционных решений, способных эффективно устранять многокритериальную неопределённость, учитывая нечётность индивидуальных предпочтений инвесторов.
Вместе с тем отметим, что, помимо корректного выбора объекта инвестиций, результативность и обоснованность инвестиционного решения может быть существенно повышена посредством прогнозного анализа доходности рассматриваемых фондов. Однако на отечественном рынке финансовых информационных продуктов практически не уделяется внимание

Таблица 1.4 - Изменение числа управляющих компаний по годам [91]
Дата Управляющие компании с ПИФами под управлением Годовой прирост
31.12.2012 332 -1%
31.12.2011 334 -3%
31.12.2010 345 8%
31.12.2009 319 12%
31.12.2008 284 10%
31.12.2007 258 52%
31.12.2006 170 40%
31.12.2005 121 42%
31.12.2004 85 70%
31.12.2003 50 79%
31.12.2002 28 75%
31.12.2001 16 23%
31.12.2000 13 86%
31.12.1999 7 17%
31.12.1998 6 20%
31.12.1997
Отметим, что на рынке наблюдается большая концентрация активов в фондах 10 управляющих компаний, на долю которых приходится более 75% всех средств (см. таблицу 1.5).
Таблица 1.5 - Топ-10 крупнейших управляющих компаний по итогам 2012 года
№ Управляющая компания Стоимость чистых активов фондов управляющей компании, млн. руб. Доля по стоимости чистых активов в управлении, % Количество фондов
1 Сбербанк Управление Активами 17231,41 17,65
2 УралСиб 12035,18 12,33
3 Райффайзен Капитал 11661,38 11,94
4 Доверительная Инвестиционная Компания 11242,09 11,51
5 Альфа-Капитал 6711,83 6,87
6 ОФГ ИНВЕСТ (Deutsche UFG Capital Management) 4461,89 4,57