Портфельные инвестиции в системе финансовых отношений развивающихся рынков : На примере интеграции России и Беларуси

• Автор: Джумов, Александр Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 183 с. : ил.

ГЛАВА 1. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ

РЫНКАХ
1.1. Состояние и проблемы портфельного инвестирования на зарубежных развивающихся рынках

1.2. Проблемы и тенденции развития российского

рынка ценных бумаг как развивающегося рынка

1.3. Анализ теоретических и методических подходов к исследованию проблем портфельного инвестирования и интеграционных процессов на российском рынке

ценных бумаг

ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ И МОДЕЛИ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ
2.1. Финансовые инструменты портфельных инвестиций в условиях развивающихся рынков:

виды, сущность, особенности

2.2. Портфельное инвестирование:

генезис и модели
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА КОНЦЕПТУАЛЬНЫХ ОСНОВ
УГЛУБЛЕНИЯ ИНТЕГРАЦИИ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ И БЕЛАРУСИ
3.1. Особенности и тенденции развития рынка ценных бумаг
Беларуси

3.2. Направления интеграции рынков ценных бумаг России
и Беларуси
3.3. Концепция создания единой инфраструктуры интегрируемых рынков ценных бумаг России
и Беларуси
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Актуальность темы исследования. Одной из центральных проблем, которые стоят перед Россией на современном этапе ее развития, является кардинальная структурная перестройка экономики. Вместе с тем, несмотря на положительную динамику основных макроэкономических показателей развития экономики России в период 1999-2003 гг., по-прежнему остается недостаточной инвестиционная составляющая финансовой политики государства.
Эффективным рыночным механизмом перераспределения инвестиционных ресурсов и активизации на этой основе инвестиционных процессов является рынок ценных бумаг, который переживает в России период подъема, опередив по основным показателям докризисный 1998 г. уровень.
Несмотря на положительную динамику (рост уровня капитализации, развитие сектора корпоративных облигаций, создание развитой инфраструктуры, повышение уровня и качества регулирования) российскому рынку, как развивающемуся рынку, свойственен ряд диспропорций и противоречий, которые необходимо учитывать на федеральном и региональных уровнях при формировании экономической политики на среднесрочную и долгосрочную перспективу. При этом перспективы развития российского рынка ценных бумаг необходимо рассматривать в контексте интеграционных процессов, происходящих не только в системе мировых рынков ценных бумаг и Европейского Экономического Союза, но и в финансово-экономических отношениях предприятий России и других стран-членов СНГ, опосредованных процессами портфельного и прямого инвестирования.
Вместе с тем, вопросы особенностей портфельных инвестиций в системе финансовых отношений российского рынка ценных бумаг как развивающегося рынка, путей и перспектив интеграции российского рынка

процента и денег», опубликованная в 1936 г. Дж. М. Кейнсом, в которой автор выдвинул три мотива, побуждающих хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме.
Трансакционный (операционный) мотив, определяемый потребностью осуществления трансакций, т. е. возможности покупать друг у друга товары, услуги и факторы производства. Обозначим спрос на деньги, определяемый трансакционным мотивом, через параметр М1 и определим его как функцию М1=М1(Р,()Д), где Р — общий уровень цен; 0 — объем валового внутреннего продукта; Л — процентная ставка.
Спекулятивный мотив отражает стремление не удовлетворять материальные потребности владельцев сбережений, а повыгоднее их разместить. Определяя форму существования сбережений, субъект учитывает главным образом колебания процентных ставок, зная формулы курса акций и облигаций: курс акций = дивиденд/процент; курс облигаций
доход/процент. Таким образом, мы можем ввести второй параметр, определяющий спрос на деньги: Мг = Мг(Л0, где Л] — средний уровень процентных ставок.
Мотив предосторожности, который связан с риском потерять капитал: если индивид считает, что ставка процента в будущем повысится настолько, что сегодняшние вложения сбережений в ценные бумаги станут • убыточными, то он будет хранить сбережения в денежной форме (уменьшая
риск, хотя и лишаясь возможного дохода). Мотив предосторожности близок к спекулятивному спросу на деньги и может быть отражен в параметре М3 = М3(Л,).
Таким образом, Дж. М. Кейнс по существу впервые ввел в экономическую теорию проблему выбора портфеля с целью выяснения, какой должна быть оптимальная структура активов данного субъекта (соотношение долей денежных средств и ценных бумаг) [ 29. С. 356].