Управление капитализацией компании на основе роста интеллектуального потенциала

• Автор: Сиванкова, Элина Николаевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 155 с. : ил.

Глава 1. Теоретико-методологические основы капитализации компании

§ 1 1 Теоретические основы оценки стоимости и капитализации компании

§ 1 2 Методологические аспекты определения категории «стоимость компании»

§ 1 3 Подходы к измерению стоимости компании

Глава 2. Стоимостной подход к управлению интеллектуальным

потенциалом

§ 2 1 Анализ стратегий создания стоимости

§ 2 2 Страте! ия роста интеллектуального потенциала

§2.3 Управление интеллектуальным потенциалом для максимизации рыночной стоимости

компании

Глава 3. Эффективность управления капитализацией компании в

условиях реализации интеллек1уального потенциала
§3 1 Организация эффективного управления капитализацией компании
§ 3 2 Оптимизация денежных потоков в стоимостных моделях
§ 3 3 Разработка динамической модели управления стоимостью компании
Выводы и предложения
Лшература

Актуальность исследования
Анализ современных систем менеджмента, используемых как за рубежом, так и в России с точки зрения их эффективности свидетельствует о еще значительных резервах их развития. На сегодняшний день в системе стратегических и финансовых целей развития организаций (компаний, предприятий) предпочтение отдается росту их стоимости, либо капитализации.
На базе оценочной деятельности была создана концепция управления стоимостью предприятия, сущность которой заключается в том, что с позиции акционеров (инвесторов) компании управление должно быть направлено на обеспечение роста ее рыночной стоимости, а также акций, поскольку такая цель позволяет акционерам (инвесторам) получать самый большой доход, а именно -курсовой денежный доход от перепродажи всех или части принадлежащих им акций, либо курсовой неденежный доход, выражающийся в увеличении стоимости принадлежащих акционерам чистых активов, а значит и суммы их собственного капитала. А увеличение стоимости чистых активов соответствует росту стоимости и компании, и ее акций.
Мировая практика успешно доказала преимущества стоимостного подхода к управлению перед альтернативными методиками. Исторические результаты и будущий потенциал создания стоимости компании могут отслеживаться с помощью использования инструмента, анализирующего прибыль на инвестированный капитал, под названием модель Дюпона или Дюпон-анализ. Этот анализ ориентирован на отслеживание эффективности деятельности компании в ее разнообразных инвестициях и рассматривает маржу прибыли и оборачиваемость активов как компоненты доходности активов. Как показали результаты зарубежных исследований, около 50% компаний строят системы оценки эффективности, базируясь исключительно на финансовых показателях. Примеры ряда ведущих западных крупных компаний

наглядно свидетельствуют о непригодности традиционных систем стратегического управления, основывающихся на оценке финансовых показателей. Была разработана система «Balanced Scorecard» (сбалансированных показателей). Ее основная часть складывается не из материальных (тех, что принято называть основными) активов предприятия, а из таких показателей (факторов) нефинансового характера, как персонал, удовлетворенность покупателей, эффективность внутренних бизнес-процессов, инновации. Финансовые показатели не могут отразить состояние этих активов или их вклад в создание стоимости, поэтому необходима всеобъемлющая система, включающая как финансовые, так и нефинансовые показатели, которая ясно бы показывала, как создается стоимость.
Необходимость использования нефинансовых индикаторов авторы метода обосновывают быстрыми изменениями на современном рынке. Если бухгалтерские показатели отражают результаты работы за прошедший период, то индикаторы, связанные с такими активами, как интеллектуальный потенциал менеджеров, возможности продвижения брэндов, могут служить для более успешной капитализации компании.
В настоящем исследовании акцент сделан на учете роста интеллектуального потенциала в управлении капитализацией компании, что в условиях построения инновационной экономики России представляется достаточно актуальной проблемой.
Степень разработанности проблемы.
На сегодняшний день сложился определенный опыт индивидуальных и коллективных разработок, посвященных теории и практике оценки стоимости предприятия (бизнеса) и незначительное число работ, охватывающих различные аспекты управления стоимостью предприятия.
В трудах таких зарубежных и российских ученых были исследованы вышеуказанные проблемы как: Бишопа Д.М., Десмонда Г.М., Гохана П.А., Каплана P.C., Келли Р.Э., Нортона Д.Р., Ордуэй H., Пратта Ш., Фридмана Дж.,

2. Бизнес - линии компании разно направлены, ничего общего между ними нет (например, пищевое производство и валютные операции). В этом случае действует система, которая характеризуется распределение риска.
Как известно, в случае наступления кризиса в одной области, смежные области также испытывают затруднения, если же мы имеем дело с противоположенными сферами, то мы исключаем момент риска путем перераспределения средств между несвязанными отраслями. Еще одним положительным моментом при открытии нескольких несвязанных бизнес -линий является то, что несвязанные отрасли имеют различные темпы роста, поэтому более быстрый рост одной отрасли позволяет перераспределить часть средств на развитие другой. Ключевой момент состоит в том, что различные бизнес - линии усиливают друг друга.
Но в этом случае есть один отрицательный момент. При одновременном развитии несмежных отраслей появляется риск того, что очень много ресурсов будет затрачено на неосновной бизнес, в то время как на развитие основного не остается ни ресурсов, ни времени.
Портфели активов следует подвергать точно такому же анализу, как любые инвестиционные проекты. Решением проблемы делового портфеля в первую очередь будет решение вопроса управления риском портфеля. Еще одним логическим основанием для удержания в портфеле несмежных бизнес -линий является вертикальная интеграция, которая заключается в следующем. Все компании представляют собой цепочку видов деятельности, необходимых для производства и поставки на рынок товаров и услуг. Если несколько видов деятельности удается сосредоточить в одной компании, то это дает ей неоспоримые конкурентные преимущества, которые невозможно получить, имея дело с независимыми поставщиками.
При анализе деятельности компании первоначально уделяют внимание изучению рыночной среды. Вместе с определением сегмента рынка необходимо понять о каком виде конкуренции идет речь, какие трудности возникали при