Рынок капитала в системе финансирования экономического роста в Российской Федерации

• Автор: Дворецкая, Алла Евгеньевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 419 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

Глава I. Теоретический базис и методологические основы исследования рынка капитала

1.1. Базовая концепция рынка капитала

1.1.1. Методология исследования рынка капитала в рамках общей теории рынка

1.1.2. Концепция финансового института в контексте теории финансового посредничества

1.2.Модификация макроэкономических функций рынка капитала в современных условиях

1.3.Влияние финансовой глобализации на механизм функционирования рынка капитала

Глава 2. Экономический рост и система его финансирования

2.1. Природа и модель экономического роста в Российской Федерации

2.1.1.Теоретико-методологический подход к исследованию природы и факторов развития и роста национального хозяйства
2.1.2. Модель экономического роста в современной России: основные ограничители и проблемы
2.2. Особенности капиталообразования и инвестиционный потенциал в Российской Федерации
2.2.1. Капиталообразование в экономических системах и его специфика в современной России
2.2.2. Инвестиции как ведущий фактор долговременного роста
2.2.3. Ключевые компоненты структуры финансирования инвестиций
2.3. Рыночные и редистрибутивные источники финансирования экономического роста
2.3.1. Объемы и границы нерыночного сектора в национальной экономике
2.3.2. Взаимодействие рыночных и редистрибутивных механизмов финансирования экономического роста
Глава 3. Модель рынка капитала как механизм финансирования экономического развития
3.1. Эффективный рынок капитала как фактор экономического роста
3.2 Модели рынка капитала: теоретико-методологический подход и анализ практики
3.3. Современное состояние рынка капитала в Российской Федерации
3.4. Микроэкономические дисфункции рынка капитала как особенности национальной модели

Глава 4. Ресурсы рынка капитала в структуре финансирования развития реального сектора национальной экономики
4.1. Функционально-экономическая сегментация рынка капитала в Российской Федерации
4.1.1. Банковское кредитование и его место в системе финансирования реального сектора
4.1.2.Ресурсы рынка ценных бумаг в структуре финансовых источников развития реального сектора
4.2. Практика взаимодействия ведущих сегментов рынка капитала и реального сектора
4.2.1. Проблемы адекватности развития рынка капитала и реального сектора
4.2.2.Комплексное развитие банковского и фондового сегментов рынка капитала как фактор эффективного финансирования экономического роста
4.3. Региональный аспект развития рынка капитала Глава 5. Интегрированное представление эффективного рынка капитала
5.1 Концептуальный подход к построению модели эффективного рынка капитала
5.1.1. Методологическое обоснование оптимизации рынка капитала
5.1.2. Теоретическая конструкция модели эффективного рынка
5.1.3.Представление эффективного взаимодействия структурных сегментов рынка капитала
5.2. Эффективный рынок капитала как институциональная субматрица национальной экономики
5.3. Оптимизирующие трансформации экономического и регионального базиса функционирования рынка капитала в Российской Федерации
5.3.1. Модификация экономического базиса функционирования рынка капитала
5.3.2. Повышение эффективности функционирования региональных рынков капитала
5.4. Методика построения системы индикаторов уровня развития и эффективности рынка капитала
5.4.1. Методология системного представления показателей развития и эффективности рынка капитала
5.4.2. Интегральная оценка эффективности национального рынка капитала
Заключение
Литература
Приложения

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Рост российской экономики в среднесрочной перспективе является безусловным национальным выбором и парадигмой развития. Успешная реализация стратегии экономического роста предполагает адекватную систему его финансирования. Она представляет собой совокупность источников долгосрочных денежных ресурсов, механизмов, форм и методов их поступления в реальный сектор национальной экономики. В этой системе важное место занимает сегмент финансового рынка - рынок капитала.
Рынок капитала является механизмом, осуществляющим оптимальную аллокацию ресурсов и эффективный трансферт национальных сбережений в инвестиции. Инвестиции же выступают как фактор и предпосылка экономического роста, своеобразное «топливо» развития. В этом контексте степень зрелости национального рынка капитала во многом определяет темпы и качество экономического роста. Верно и обратное: более высокий уровень экономического развития порождает новые инструменты роста, в т.ч. и финансовые инновации на рынке капитала.
Мировой опыт показывает, что экономическая и институциональная слабость рынка капитала является тормозом экономического роста. Системная незрелость рынка ограничивает экономический потенциал и возможности поступательного развития национального хозяйства. Не только ослабевает рост в существующих отраслях, но и не развиваются новые перспективные капиталоемкие сферы, замедляется экономический прогресс.
Проблема оптимального функционирования рынка капитала и выработка его целостной концепции приобретают особую актуальность на современном этапе.
Во-первых, это связано с необходимостью оптимизации с помощью рынка капитала объемов и структуры источников инвестиций как основы роста, а также расширением финансового базиса иных, помимо инвестиций,

мирового рынка. Компании из индекса Standard & Poor's в 2006 г. получили половину (49%) своей прибыли с иностранных рынков (в 2001 г.- всего 30%).’ Мощными реципиентами денежного капитала, помимо глобальных транснациональных корпораций, являются и крупные национальные компании, включая экономических агентов из стран с развивающейся и переходной экономикой. Современной тенденцией является их превращение в предприятия мирового масштаба и в прямых конкурентов ТНК
Фактором роста мирового рынка является растущий корпоративный, частный и государственный спрос, а также спрос крупных институциональных инвесторов - инвестиционных фондов, пенсионных и страховых компаний. Под управлением инвестиционных фондов в мире находится капитал стоимостью $30 трлн., а более 9 тысяч хедж-фондов контролируют $2,3 трлн (активы растут на 30% ежегодно)
4. Консолидация и интеграционная взаимозависимость мирового рынка капитала как фактор модификации его институциональной структуры. Усиление взаимозависимости и интеграции национальных рынков капитала имеет целью обеспечить свободный перелив капитала, что особенно важно для небольших по размеру национальных финансовых систем.
На долю компаний, зарегистрированных на зарубежных рынках, в 2000 г. приходилось 5% рыночной капитализации в 15 странах со средним уровнем дохода и 27% в странах с низким уровнем дохода.4 В России примерно 80% всех публичных размещений (а их только в 2006 г. было проведено на сумму $ 17 млрд.) происходит на зарубежных биржах.
Активный приток иностранного капитала на формирующиеся рынки преодолевает финансовый провинциализм и интегрирует эти рынки в глобальную рыночную систему. Происходит формирование единого рынка
1 А. Кокшаров. А доллар будет дешеветь // Эксперт, 2007, № 19.
2 Такими компаниями с глобальными устремлениями являются, например, бразильская Petrobras, Embraer, китайская Haier, индийская Wipro, мексиканская Cemex «Российский алюминий», «ЛУКойл» и прочие национальные отраслевые флагманы.
3 Хедж-фонды за самоуправление //Эксперт, 2007, Ха 24.
4 Глобализация и национальные финансовые системы, с