Управление долговыми обязательствами региона : на примере города Москвы

• Автор: Зуев, Денис Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 228 с. : ил.

Содержание
Введение

Глава I. Государственный долг в системе экономических

отношений

1.1 Государственный долг как экономическая категория

1.2 Экономические модели управления долговыми обязательствами

1.3 Методические основы анализа государственного долга

Глава П. Анализ управления долговыми обязательствами в

бюджетной системе

2.1 Долговая устойчивость региональной бюджетной системы

2.2 Развитие долговой системы города Москвы
2.3 Анализ действующей системы управления долговыми
обязательствами города Москвы
Глава III. Пути повышения эффективности управления
государственным долгом
3.1 Направления совершенствования управления государственным
долгом на региональном уровне
3.2 Методический подход к управлению государственным долгом
региона с использованием показателей долговой устойчивости
бюджета
3.3 Рекомендации по расчету критериев эффективности управления
долговыми обязательствами в форме государственных ценных 132 бумаг
Заключение
Список использованных источников и литературы
Приложения.
Приложение 1. Возникновение кризисных явлений в мировой экономике.
Приложение 2. Система государственного регулирования долговых обязательств некоторых стран Западной Европы и Латинской Америки.

Приложение 3. Нормативные правовые акты субъектов РФ, регулирующие вопросы управления государственным долгом. Приложение 4. Динамика соотношения государственного долга и валового внутреннего продукта за 1999-2008 годы по некоторым странам мира.
Приложение 5. Динамика основных показателей долговой устойчивости бюджетов субъектов РФ.
Приложение 6. Сводные данные по размещению государственных ценных бумаг города Москвы за 2009 год в разрезе выпусков облигационных займов.
Приложение 7. Структура государственного долга города Москвы. Приложение 8. Срочная и стоимостная структура государственного долга города Москвы.
Приложение 9. Динамика снижения (увеличения) задолженности по основному долгу (номиналу) облигаций в результате заключения сделок РЕПО.
Приложение 10. Динамика показателей долговой устойчивости бюджета города Москвы.
Приложение 11. Расчет критериев эффективности операций с государственными ценными бумагами города Москвы.

Введение
Актуальность темы исследования. В современной экономике в связи с хроническими дефицитами государственных бюджетов и продолжающимися процессами их нарастания в силу различных факторов, когда развитые страны и страны, находящиеся на этапе своего последовательного развития испытывают недостаток средств для поддержания нормального уровня жизни своих граждан и обеспечения обороноспособности, им все чаще приходится прибегать к заимствованиям, в результате которых образуется государственный долг, оказывающий влияние на дальнейшее экономическое развитие, от которого зависит жизнь будущих поколений.
Отечественными и зарубежными учеными-экономистами накоплен методологический опыт и разработаны различные экономические модели управления государственным долгом, основанные на различных принципах. Макроэкономические модели, характеризуют взаимодействие долга и инфляции, долга и налогообложения, долга и денежно-кредитной системы. Эконометрические же, модели управления долгом, разработанные для анализа безопасности заимствований бедными странами, построены на основе влияния таких факторов, как спрос на финансовые ресурсы, изменение экспорта, отношение импорта к ВВП, темпы роста ВВП, численность населения, отношение долга к общественным расходам, и сводятся к зависимости между снижающимися доходами от экспорта в этих странах и потребностью во внешних заимствованиях. Другие модели предусматривают управление временной структурой государственного долга и нацелены исключительно на минимизацию издержек на его обслуживание на заданном интервале времени.
Однако в основной своей массе все эти модели возможно реализовать только на уровне государства, поскольку в силу особенностей конституционного устройства и бюджетного законодательства многих стран

- определение целесообразности финансирования государственных инвестиционных проектов.
Решение данных задач предопределяет необходимость разработки макроэкономических моделей управления государственным долгом.
Одна из таких классических моделей разработанная американским исследователем Р.Барро, описывает макроэкономический равновесный процесс динамического налогообложения, предусматривающей перераспределение налогов во времени за счет государственных заимствований и вложений в активы.7 Г. Трофимов определяет условия, при которых может существовать такая модель: «в том случае, если у фискальной власти на самом деле есть возможность выбора налоговой нагрузки» [140, с.239].
Однако без адекватного снижения бюджетных расходов такой выбор существенно ограничивается. В связи с этим процесс управления долгом ему представляется через взаимосвязь долга и инфляции, поскольку эмиссия долга и инфляция взаимозаменяемы в статическом состоянии, то есть при заданном дефиците бюджета увеличение заимствований уменьшает денежную эмиссию и наоборот. Абстрагируясь от временной и валютной структуры государственного долга, денежная эмиссия может рассматриваться как инструмент долговой политики. Выбирая политику так называемой долговой эмиссии государство допускает инфляционное финансирование дефицита. Более сложная связь заключается между долгом и денежной массой в динамическом состоянии, которая отражает взаимосвязь инфляции и государственного долга. Данную теорию он подтверждает примером, когда в российской экономике в 1995-1996 годах рост эмиссии ГКО отодвинул на непродолжительное время рост инфляции, но уже в 1998-1999 годах это привело к долговому кризису и инфляционному всплеску.
1 Barro R. “Optimal Debt Management", NBER Working Paper, 1995.