Формирование рыночной стоимости инновационно активного предприятия

• Автор: Федорова, Татьяна Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 303 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. КОНЦЕПЦИЯ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Инновации и их влияние на стоимость предприятия

1.2. Развитие методов оценки и формирования стоимости инновационно активного предприятия

1.3. Системный подход к формированию стоимости инновационно активного предприятия

1.4. Концепция формирования стоимости инновационно

активного предприятия

Выводы по главе

ГЛАВА 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТОИМОСТНОГО

ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ПОТЕНЦИАЛА ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Стоимостная модель потенциала: статический аспект
2.2. Классификация процессов инновационно-технологического
цикла применительно к процессу формирования стоимости
2.3. Стоимостная модель потенциала: динамический аспект.
Выводы по главе
ГЛАВА 3. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТОИМОСТНОГО
ПРЕДСТАВЛЕНИЯ СТРАТЕГИИ ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. Моделирование стратегии формирования рыночной
стоимости инновационно активного предприятия
3.2. Относительный мультипликатор как целевой показатель стратегии формирования стоимости

3.3. Система рыночных и внутренних индикаторов стратегии
формирования стоимости
Выводы по главе
ГЛАВА 4. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕАЛИЗАЦИИ СТРАТЕГИИ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
4Л. Стоимостная стратегия развития
4.2. Финансовая стратегия
4.3. Стоимостная операционная стратегия
Выводы по главе
ГЛАВА 5. ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ АСПЕКТЫ РЕАЛИЗАЦИИ
СТРАТЕГИИ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
5.1. Возможности субъектов управления в процессе формирования стоимости, предоставляемые российским законодательством
5.2. Компетенции и ответственность субъектов управления в процессе формирования стоимости инновационно активного предприятия
5.3. Методика мониторинга формирования стоимости
Выводы по главе
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА

ВВЕДЕНИЕ
Проблема недостаточной капитализации российских предприятий является серьезным препятствием для их интеграции в глобальные экономические отношения. Одна из главных причин низкой капитализации российских предприятий состоит в недооценке необходимости их инновационного развития со стороны собственников и высшего менеджмента.
Стоимость предприятия выступает одним из основных индикаторов функционирования предприятия в рыночной среде, характеризующим потенциал предприятия и уровень профессионализма его менеджмента. На текущие и перспективные уровни стоимости предприятия ориентируются имеющиеся и потенциальные инвесторы, партнеры и кредиторы предприятия. Оценки последних наряду с действиями менеджмента определяют возможности развития предприятия. Для инновационно активных предприятий проблема формирования стоимости стоит особенно остро, поскольку результаты их деятельности, связанной с повышенным риском, для увеличения оценки стоимости должны посылать рынку позитивные сигналы. Для оценки стоимости инновационно активного предприятия важны не столько результаты его текущей деятельности, сколько те ожидания, которые потенциальные инвесторы связывают с ним. Эти ожидания определяются портфелем инноваций, находящихся в разработке и освоении, инновационной историей предприятия, то есть его опытом разработки и освоения инноваций, а также готовностью рынка принять к использованию освоенные предприятием инновации. В рамках проблемы важно сформулировать четкое представление о процессе формирования стоимости инновационно активного предприятия, установить объект и субъектов управления процессом формирования стоимости, средства управления и результат. Особенно важно объединить объект, средства управления и результат на базе единого стоимостного

ного капитала (метод Дюпона), сумма чистых дисконтированных денежных потоков, показатель экономической прибыли и другие.
Для идентификации факторов, влияющих на стоимость, используют аналитический метод исследования, заключающийся в расчленении целого на составные части и позволяющий изучить структуру исследуемого объекта, отделить существенное от несущественного, сложное свести к простому [205]. Применительно к процессу формирования стоимости аналитический метод позволяет установить, какие факторы оказывают влияние на стоимость, их причинно-следственные связи, а главное - выделить фактор (факторы) в наибольшей степени, воздействующий (воздействующие) на стоимость.
Например, показатель чистой рентабельности собственного капитала мояшо разложить на следующие параметры - двигатели стоимости (Value Drivers): покрытие постоянных издержек к объему оборота, уровень постоянных издержек к объему оборота за период, коэффициент оборачиваемости капитала за год, процентная ставка по заемному капиталу за год, доля собственного капитала, доля заемного капитала [29].
Если стоимость предприятия оценивают с помощью метода дисконтированных денежных потоков, то к двигателям стоимости относят факторы, которые непосредственно влияют на величину денежного потока [134]: временной фактор, объемы реализации, себестоимость реализованной продукции, соотношение постоянных и переменных затрат, маржу валовой прибыли, собственные оборотные средства, основные средства, а также факторы, от которых зависит ставка дисконта: соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала предприятия и стоимость привлечения капитала.
При использовании методов оценки стоимости на основе экономической прибыли двигателями стоимости являются себестоимость реализован-