Эффективность методов технического анализа при сверхкраткосрочных операциях на фондовом рынке

• Автор: Володин, Сергей Николаевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 250 с. : ил.

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты прогнозирования цен финансовых инструментов

1.1. Гипотеза эффективного рынка и традиционные подходы к прогнозированию цен

1.2. Прогнозирование цен на основе фундаментального и технического анализа

1.3. Особенности сверхкраткосрочного прогнозирования рыночных цен

Глава 2. Эмпирическая оценка эффективности традиционных методов технического анализа при сверхкраткосрочных операциях

2.1. Условия проведения тестирований

2.2. Описание эмпирических тестирований

2.3. Анализ причин неэффективности традиционных методов технического анализа при сверхкраткосрочных операциях

Глава 3. Разработка основных положений аналогового метода прогнозирования цен

3.1. Сущность аналогового метода прогнозирования цен

3.2. Эмпирическая оценка эффективности аналогового метода при
сверхкраткосрочных операциях
Основные результаты и выводы работы
Список литературы
Приложения

Введение.
За последние два десятилетия на фондовом рынке произошли значительные изменения характера рыночного ценообразования, обусловленные появлением алгоритмической торговли, позволившей полностью автоматизировать заключение сделок за счет применения торговых роботов. Если в начале своего появления (в середине 90-х годов на западных рынках и в начале 2000-х на отечественном) торговые роботы играли весьма незначительную роль, то в настоящий момент ситуация существенно поменялась. Биржевая статистика распространения сверхкраткосрочных операций, совершаемых ими, позволяет говорить об образовании нового, динамично развивающегося сегмента - высокочастотной алгоритмической торговли.
Появление данного сегмента породило новую проблему, связанную с отсутствием методов прогнозирования, ориентированных на совершение высокочастотных алгоритмических операций. Эффективность существующих методов прогнозирования, относящихся к фундаментальному и техническому анализу, вызывает сомнения и требует эмпирической проверки, в связи с тем, что они не ориентированы на такого рода операции и не учитывают их специфику. Попытки применить традиционные методы технического анализа для прогнозирования ценовой динамики при совершении высокочастотных алгоритмических операций не дают положительного результата. В этой связи возникает необходимость разработки нового метода прогнозирования цен финансовых инструментов, позволяющего достигать положительных результатов при данном типе торговли. Решению этих вопросов и посвящена диссертационная работа.
Степень разработанности проблемы. Вопросы прогнозирования цен рассматриваются в рамках двух традиционных направлений: фундаментального и технического анализа. Применению техническо-
го анализа посвящены труды Дж. Аппеля, Б. Вильямса, Ч. Доу, Р. Колби, Т. Мейерса, Р. Прехтера, Дж. Швагера, А. Элдера, Р. Эллиотта. Вопросы, связанные с прогнозированием на основе фундаментального анализа, рассматриваются в работах Ф. Блока, Д. Додда, Б. Грэма, Г. Кима, С. Коттла, Р. Мюррея, С. Тернера. В ходе рассмотрения данных работ было установлено, что вопросы долгосрочного, среднесрочного и краткосрочного прогнозирования рыночных цен являются достаточно хорошо изученными и проработанными, в то время как сверхкраткосрочное прогнозирование цен в академической литературе практически не рассматривается.
Условия функционирования рынка ценных бумаг и его инфраструктуры рассматриваются в работах А.Ю. Аршавского, Н.И. Берзо-на, А.Н. Буренина, Я.М. Миркина, A.B. Новикова, Б.Б. Рубцова. Анализ данных работ показал, что основное внимание в них уделяется функционированию рынка в целом, вне зависимости от длительности совершаемых инвестиционных операций, в то время как специфика сверхкраткосрочного инвестирования не исследуется.
Вопросы, связанные с методологией построения алгоритмических торговых систем, на сегодняшний день являются достаточно малоизученными и непроработанными. Отдельные аспекты алгоритмической торговли раскрыты в зарубежной экономической литературе, а именно, в работах Д. Бернштейна, Т. Джозефа, И. Кауфмана, Д. Каца, Д. Маккормик, Р. Пардо. Среди отечественных трудов можно выделить работы С.В. Булашева, И.О. Закаряна, Э.А. Ракитина, Ю.Н. Решетникова, Ю.А. Чеботарева.
Объект исследования - цены фьючерса на Индекс РТС, обращающегося на российском биржевом рынке фьючерсов и опционов FORTS.

метод волн Элиота, оперируют только прошлыми ценами прогнозируемого актива и не способны использовать закономерности, основанные, например, на учете взаимовлияния связанных активов.
Поэтому в случае применения традиционных методов технического анализа неявно присутствует допущение о простой функциональной форме зависимостей в динамике цен рыночных активов, что в условиях влияния на них большого количества различных показателей представляется крайне сомнительным.
3. В случае использования традиционных методов технического анализа динамическая адаптация к происходящим на рынке изменениям отсутствует, что делает невозможным учет изменений, происходящих после настройки алгоритмов прогностической модели.
Характер динамики цен рыночных активов является непостоянным во времени. В краткосрочном периоде те или иные виды информации могут оказывать большее или меньшее влияние. Иногда рынком может править новостной фон, если происходят какие-либо важные события, в другие моменты серьезное влияние могут оказывать резкие движения цен на сырье, в третьи - события на зарубежных торговых площадках. Это происходит потому, что в различных рыночных ситуациях трейдеры обращают большее внимание на те показатели, которые считают самыми важными. В эти периоды влияние иной информации на цены ослабевает.
Существуют и более длительные изменения характера влияния различных видов информации на цены: в зависимости от глобальных экономических, политических, социальных и иных изменений, влияние каких-то видов информации может постепенно ослабляться, в то время как других - возрастать.