Финансовая реструктуризация как инструмент антикризисного управления хозяйствующим субъектом

• Автор: Богомолец, Роман Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 146 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ

1.1. Финансовое содержание реструктуризации хозяйствующих субъектов

1.2. Предпосылки финансовой реструктуризации ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО субъекта в условиях кризиса
1.3. Экономические основы финансовой реструктуризации для оздоровления хозяйствующего субъекта в условиях кризиса

Глава 2. ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА

2.1. Реструктуризация финансовых источников

ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА в условиях кризиса

2.2. Реструктуризация финансово-хозяйственных операций с ИМУЩЕСТВОМ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО субъекта ДЛЯ НОРМАЛИЗАЦИИ ее ФИНАНСОВОГО состояния
2.3. Алгоритм оценки кризиса и методика проведения
РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА ДЛЯ ОЗДОРОВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО состояния
Глава 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОЙ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА
3.1. Оценка эффективности финансовой реструктуризации
ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА
3.2. Рекомендации по проведению финансовой
РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ В ХОЗЯЙСТВУЮЩЕМ СУБЪЕКТЕ И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В настоящее время многие хозяйствующие субъекты по различным причинам, как внешним, так и внутренним, испытывают различного рода кризисные состояния: от
технической просрочки платежа по кредиту до остановки производства, в том числе из-за несвоевременных или отсутствующих инвестиций в модернизацию производства. Любой кризис, независимо от его масштаба, ведет к ухудшению их финансового состояния и наносит ущерб его собственникам, работникам, рынку и экономике в целом.
Эффективным способом выявления и минимизации возможных последствий кризисов различного вида является системный анализ соответствующих финансовых и нефинансовых показателей для своевременного диагностирования негативных изменений финансового состояния хозяйствующего субъекта и реализации тех инструментов, которые позволяют адекватно реагировать на выявленные изменения и оздоровить бизнес. Одним из способов оздоровления хозяйствующего субъекта является его финансовая реструктуризация. При этом необходимо учитывать, что назначенные судом согласно существующему российскому законодательству процедуры банкротства фактически не оставляют хозяйствующему субъекту шансов на финансовую реабилитацию и возобновление нормальной деятельности. Поэтому досудебная санация и принятие мер по минимизации кризисного состояния являются более приемлемым выходом из неблагоприятной ситуации для любого хозяйствующего субъекта.
Однако содержание и инструменты финансовой реструктуризации не имеют достаточного теоретического обоснования и соответствующего методического обеспечения, поэтому многие хозяйствующие субъекты вынуждены действовать самостоятельно, не имея четких критериев и правил,

что существенно снижает вероятность благоприятного исхода при ее проведении.
Финансовая реструктуризация должна включать не только мероприятия по количественному и качественному изменению финансовых показателей, что позволит заинтересованным лицам своевременно диагностировать возможный кризис, а в случае выявления вероятности его возникновения использовать внутренние ресурсы хозяйствующего субъекта для его устранения.
Для воздействия на финансовый аспект деятельности хозяйствующего субъекта необходимо проводить диагностику и по другим функциональным областям, в частности оценивать общую затратоемкость, трудоемкость, ресурсоемкость и капиталоемкость. Инструментарий финансовой реструктуризации выходит за рамки чисто финансовых операций и охватывает различные блоки деятельности хозяйствующего субъекта, которые могут стать потенциальными источниками его финансового кризиса.
Актуальность диссертации обусловлена необходимостью исследования теоретических основ финансовой реструктуризации хозяйствующего субъекта, обоснования ее основных направлений, раскрытия особенностей, присущих ей в условиях кризиса, рекомендации по повышению ее эффективности.
Степень разработанности и состояние научной проблемы. Теоретические, методологические и методические аспекты финансового поведения хозяйствующих субъектов рассмотрены в трудах отечественных ученых как: Бим A.C., Зверев О.А.,Сенчагов В.К., Поляк Г.Б., Гринберг P.C., Губин Б.В., Караваева И.В., Конотопов М.В., Петраков Н.Я., Потапов В.А., Кузнецова З.Н., Романовский М.В., Сергеев Л.И., Цветков В.А.и др.
Однако в их работах в основном раскрыта специфика финансового управления хозяйствующими субъектами, находящимися в кризисном состоянии, однако не полностью раскрыта методология поведения хозяйствующего субъекта в условиях кризиса, его шаги и действия.

Дальнейшее углубление кризисного процесса приводит хозяйствующий субъект к состоянию неплатежеспособности - видимый кризис. Признаком данной стадии становится момент времени, когда хозяйствующий субъект несвоевременно или не в полном объеме рассчитывается по своим обязательствам ввиду недостатка денежных средств.
Таким образом, в зависимости от стадии и масштабов кризиса собственник (предприниматель), как наиболее заинтересованное лицо, выбирает один из способов снижения вероятности кризиса либо их комбинацию. Необходимо отметить, что основным показателем эффективности бизнеса для собственника хозяйствующего субъекта является показатель возврата на вложенные средства - ROI (от англ. Return on Investment). Таким образом, при проведении финансовой реструктуризации хозяйствующий субъект может использовать любые инструменты, которые сокращают вероятность наступления кризиса и позволяют собственнику получить приемлемый уровень дохода на вложенные средства.
При этом необходимо учитывать, что любой инструмент, используемый для финансовой реструктуризации, оказывает влияние на финансовое состояние независимо от функциональной области, в которой осуществляется реструктуризация. По нашему мнению, проведение финансовой реструктуризации наиболее целесообразно при выявлении избыточной затратоемкости бизнеса (отношения выручки к затратам), которая проявляется в трех формах избыточности:
■ трудоемкости;
■ фондоемкости;
■ ресурсоемкости.
Таким образом, финансовая реструктуризация представляет собой достаточно сложный процесс, требующий приложения достаточно большого объема управленческих усилий, а также вовлечение не только финансовых, но и временных, квалификационных, материальных ресурсов. Однако использование