Кризисы на рынке ценных бумаг : характерные черты и методы ранней идентификации

• Автор: Станик, Наталья Андреевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 169 с. : ил. + Прил. ( 167 с. : ил. )

~ 2 ~
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

1 Теоретические основы кризисов на рынке ценных бумаг

1.1 Содержание и классификация фондовых кризисов

1.2 Фондовые кризисы в иерархии циклов

2 Анализ пузырей и крахов и их связь с фондовыми кризисами

2.1 Характерные черты и виды пузырей и крахов на фондовом рынке

2.2 Анализ пузырей и крахов в циклической динамике

3 Методы ранней идентификации пузырей и инструментарий их 96 прогнозирования

3.1 Методы идентификации и измерения пузырей

3.2 Апробация методов ранней идентификации пузырей в отдельных

странах
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ Том
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Одной из наиболее важных задач, стоящих перед финансовой наукой, является ранняя идентификация и прогнозирование кризисов. Своевременное диагностирование пузырей на рынке ценных бумаг актуально, т.к. позволяет не только принять правильные инвестиционные решения участникам рынка, но и помочь государственным финансовым регуляторам внести изменения в экономическую политику и принять меры, которые могут смягчить негативные последствия кризисов. Разработка методов, позволяющих подойти к решению указанной задачи, является весьма актуальной проблемой. Таким образом, все вышесказанное определяет теоретическую и практическую значимость настоящего исследования.
Степень научной разработанности темы. Существует обширная научная литература, посвященная теоретическим вопросам и эмпирическому исследованию финансовых кризисов, в которой выявлялись определяющие факторы валютных, банковских и долговых кризисов. Финансовые кризисы подробно изучаются международными исследовательскими организациями и государственными финансовыми регуляторами. Однако кризисы/стрессы на рынке ценных бумаг были исследованы менее детально. В наиболее подробных и исчерпывающих базах данных содержится информация преимущественно о банковских, валютных и долговых кризисах.
Проблематика финансовых кризисов исследуется в работах многих ученых.
Значимый вклад в изучение финансовых кризисов внесли такие российские экономисты, как A.B. Аникин, З.В. Атлас, М.В. Ершов, A.B. Бузгалин, В.В. Булатов, J1.H. Красавина, Я.М. Миркин, Б.Б. Рубцов, К.В. Рудый, Е.В. Чиркова и др. Сохраняют свою актуальность труды ученых советского периода. В их числе работы Э.Я. Брегеля, Е.С. Варги, Н.Д. Кондратьева, академика И.А. Трахтенберга.
Зарубежными исследователями, изучающими кризисы/стрессы на финансовых рынках, являются: Барри Айхенгрин (Barry Eichengreen), Оливье Бланшар (Olivier Blanchard), Майкл Бордо (Michael D. Bordo), Анна Вайла (Anna
~ 4 ~
Vila), Рудигер Дорнбуш (Rüdiger Dornbusch), Филип Дэвис (Philip Davis), Гильермо Кальво (Guillermo Calvo), Ин Ли (In Lee), Фредерик Мишкин (Frederic Mishkin), Морис Обстфельд (Maurice Obstfeld), Стивен Раделет (Steven Radelet), Кармен Рейнхарт (Carmen Reinhart), Кеннет Рогофф (Kenneth Rogoff), Джеффри Сакс (Jeffrey Sachs), Юджин Уайт (Eugene White) и др.
Среди последних следует отметить работы Пола Кругмана (Paul Krugman), Джозефа Стиглица (Josef Stieglitz), Роберта Шиллера (Robert Schiller).
Исследование финансовых пузырей проводится в рамках прикладной психологии и социологии. Здесь можно назвать работы Бернарда Баруха (Bemand Baruch), Гюстава ле Бона (Gustave Le Bon), Джорджа Катона (George Katona), Мориса Кларка (Moris Clark), Сержа Московичи (Serge Moscovichi), Чарльза Маккея (Charles Mackay), Габриэля Тарда (Gabriel Tarde).
Активно, особенно в последнее время, пузыри и крахи на финансовых рынках изучаются в рамках эконофизики и прикладной математики. В частности, широкую известность получили работы швейцарского физика-сейсмолога Дидье Сорнета, применившего теорию катастроф к анализу финансовых рынков.
Цель и задачи исследования. Основной целью работы является уточнение понятийного аппарата, связанного с кризисами на финансовых рынках, выявление характерных черт кризисов и создание методов ранней идентификации пузырей и крахов.
Цель исследования предопределила необходимость постановки и решения следующих задач:
• развить понятийный аппарат, раскрывающий содержание фондовых кризисов на основе анализа различных подходов к определению фондовых кризисов;
• дать расширенную классификацию фондовых кризисов, крахов и пузырей;
• выделить характерные черты пузырей и крахов на фондовом рынке;
• раскрыть взаимосвязь фондовых кризисов и наиболее известных экономических циклов, показать место фондовых кризисов в иерархии циклов разной продолжительности;
• дать классификацию основных методов диагностики и измерения пузырей;
Оценка по отдельный развивающимся странам (26 стран) Оценка по отдельным развитым странам (29 стран)
Рисунок 7 - Аналитическая карта глобального экономического цикла