Формирование стратегии развития инвестиционных инструментов коллективных сбережений населения

• Автор: Сарнацкий, Сергей Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2014
• Место защиты: Брянск
• Количество страниц: 234 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТРУМЕНТОВ КОЛЛЕКТИВНЫХ СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ
1.1. Экономическая сущность паевых инвестиционных фондов как основного финансового инструмента коллективных инвестиций..
1.2 Сбережения населения как источник коллективных инвестиций в системе финансового поведения граждан

1.3 Зарубежный опыт развития институтов коллективных инвестиций

2 АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ КАК ОСНОВНОГО ФИНАНСОВОГО ИНСТИТУТА КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
2.1 Методические основы оценки и показатели эффективности паевых инвестиционных фондов

2.2 Анализ функционирования паевых инвестиционных фондов в докризисный период

2.3 Исследование деятельности открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов с учетом кризисных явлений
3 ФОРМИРОВАНИЕ СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ KÄK ОСНОВНОГО ФИНАНСОВОГО ИНСТРУМЕНТА КОЛЛЕКТИВНЫХ СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ
3.1 Системный стратегический анализ состояния и факторов развития паевых инвестиционных фондов
3.2 Закрытые паевые инвестиционные фонды как перспективное направление развития источников коллективных инвестиций.
3.3 Стратегия развития паевых инвестиционных фондов, выступающих основным инструментов коллективных инвестиций
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы диссертационного исследования. В
предвыборной программе 2012 г. Президент РФ Путин В.В. выдвинул задачу создания условий для роста инвестиций до 25% к ВВП к середине десятилетия против достигнутых 20%, то есть с 12,6 трлн. руб. до 15,7 трлн. руб. за счет подавления инфляции и развития финансового рынка и использования инструментов «длинных денег». Одним из основных сберегающих субъектов экономики и потенциальным инвестором является население, денежные сбережения которого в России к 2013 г. достигли величины 22,4 трлн. руб.
В начале 2001 г. исследователи отмечали, что в разработанной правительством Программе среднесрочного развития России (2002-2004 гг.) сбережения населения рассматриваются как важный потенциальный источник инвестиций, но стратегический план действий по привлечению этого ресурса отсутствует. Отсутствует системная экономическая государственная политика в отношении сбережений населения в разработанных в 2007-2011 гг. «Стратегии и Концепции социально-экономического развития России до 2020 г.» и аналогичных разработках - на период до 2030 г.
Теория проблемы доходов населения и сбережений, включая аспекты направлений использования сбережений, их сохранения и увеличения, вовлечения и трансформации в организованные и коллективные формы, в том числе инвестиционные к настоящему времени также разработана на определенном базовом уровне. Однако требуется дальнейшее развитие результатов таких, как правило узконаправленных, исследований, выполненных в основном в период до 2004 г. Многие авторы упускают необходимость системного рассмотрения таких факторов, как предложение и спрос на инвестиции, вопросы психологии финансового поведения и финансовой культуры людей в условиях всеобщего пульсирующее-
цикличного характера развития экономики с балансировочным действием фактора экономических кризисов.
Стратегической целью модернизации рыночной финансовой системы является подготовка к освоению стандартов лидирующего устойчивого экономического и политического развития, безопасности, компромисса сбалансированности роста благосостояния отдельных слоев населения. Соответственно, актуальным является формирование и реализация «дерева» стратегий и стратегических целей подсистем низшего уровня, в том числе инвестиционных инструментов коллективных сбережений населения, включая такие апробированные за рубежом и в России формы, как паевые инвестиционные фонды.
ПИФы созданы в России за 13 лет по подобию инвестиционных фондов США, в виде нормативного типологического ряда в базовом сегменте финансовой подсистемы - некредитного инвестирования коллективных сбережений населения в реальный сектор и активы вторичного обращения финансовых рынков, позволяющего сохранять и увеличивать сбережения, развивать конкурентоспособность экономики. ПИФ продемонстрировали в России свою жизнеспособность даже в кризисных условиях, но должного их наполнения инвестиционными ресурсами вкладчиков, на которых они ориентированы, не происходит. С 2003 г. государство активно пытается решать проблему вовлечения неорганизованных денежных сбережений населения в организованные формы, в том числе инвестиционные, однако этот процесс протекает медленно, противоречиво, односторонне, по не вполне понятным причинам. Основная достигнутая форма вовлеченности -банковские депозитные вклады (14,3 трлн. руб. к 2013г.), а форма инвестирования - обратное кредитно-потребительское инвестирование в то же население под больший процент. Такие явления несомненно требуют исследования и определяют актуальность развития теории финансовых инструментов ПИФов и их стратегии.

оставшиеся числятся скорее номинально. Имущество вкладчиков по теневым схемам практически было выведено из их учтенных активов к 2000г..
Общие фонды банковского управления (ОФБУ) - расширенная форма доверительного управления общим имуществом учредителей - УК кредитной организацией (банком). Инвестор, вложивший деньги в ОФБУ, получает сертификат (не является обращаемой ценной бумагой), удостоверяющий его долевое участие в имуществе фонда. По окончании срока действия договора доверительного управления часть имущества ОФБУ передается учредителю пропорционально его доле. Согласно опубликованных данных СЧА всех ОФБУ имела динамику: на 1.1.2006г. 7,9 млрд. руб, 1.1.2008г 21,1 млрд. руб., 1.1.2009г. 7,5 млрд. руб., 1.1.2012г. 6,3 млрд. руб., и среднюю доходность около 17%, что превышало процент по депозитам (средняя доходность ОФБУ акций составила 37,5 — 52,3 %, облигаций и индексов 18,5 - 34,5 %, смешанных 38,7 - 40,1 %).
ОФБУ - ближайший конкурент ПИФ, не имеет ограничений по наличию в активах иностранных финансовых инструментов и доле одного эмитента, обладает возможностью ведения более агрессивных финансовых стратегий.
Страховые компании и фонды, кроме пенсионных (ПФ), практически никак не функционируют на фондовом рынке России, но как аккумуляторы денежных средств населения потенциально в перспективе будут занимать свой сегмент рынка и участвовать в обеспечении рисков инвестирования.
Примечательна эволюция коммерческих банков за последние 15 лет -из учреждений расчетно-кассового и сберегательного обслуживания в основном юридических лиц расширились до массового кредитного обслуживания, как юридических, так и физических лиц, а затем, в связи с возникшей конкуренцией со стороны ПИФов активно вошли на рынок УК инвестиционными фондами.
Законом №156-ФЗ предусмотрено создание и такого инструмента ПИФ
как биржевой фонд, соответствующий по своей сути закрытому, торгующий