Развитие фондового рынка в условиях формирования единого экономического пространства

• Автор: Ниязбекова, Шакизада Утеулиевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2014
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 184 с. : ил.

ГЛАВА 1. РОЛЬ ФОНДОВОГО РЫНКА В РАЗВИТИИ 10 ЭКОНОМИК СТРАН В УСЛОВИЯХ УСИЛЕНИЯ

ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ

1.1 Эволюция подходов к созданию Единого экономического 10 пространства

1.2 Финансовая интеграция стран в условиях Единого

экономического пространства

1.3 Роль фондового рынка в обеспечении эффективного

функционирования Единого экономического пространства

ГЛАВА 2. ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК СВЯЗЫВАЮЩИЙ

СТРУКТУРНЫЙ ЭЛЕМЕНТ ЕДИНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПРОСТРАНСТВА

2.1 Анализ фондового рынка Республики Беларусь

2.2 Фондовый рынок Республики Казахстан

2.3 Состояние фондового рынка Российской Федерации
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ РЫНКА 89 ЦЕННЫХ БУМАГ КАК УСЛОВИЕ ЭФФЕКТИВНОГО РАЗВИТИЯ ЕДИНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПРОСТРАНСТВА
3.1 Институциональные основы развития рынка ценных бумаг
Единого экономического пространства
3.2 Пути формирования единого регионального фондового
рынка
3.3 Совершенствование модели рынка ценных бумаг Единого
экономического пространства
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Актуальность диссертационного исследования. Создание международного партнерства в условиях Единого экономического пространства (ЕЭП) на основе договора о взаимовыгодном сотрудничестве Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации направлено на формирование однотипных механизмов регулирования экономики, суть которых состоит в сочетании рыночных принципов и применении гармонизированных правовых норм, создании единой инфраструктуры и согласованной политики, обеспечивающей свободное движение товаров, услуг, капитала и рабочей силы.
Основные принципы функционирования ЕЭП базируются на унификации законодательства стран-участниц, в том числе и в сфере финансовых рынков. Однако, при этом недостаточно учитывается уровень развития финансовых систем, объединяемых соглашением стран, что порождает определенный ряд противоречий в процессе создания единого фондового рынка. Несмотря на то, что фондовые рынки Беларуси, Казахстана и России достаточно близко подошли к универсализации своих финансовых систем, вместе с тем имеется значительное число проблем, требующих своего решения, как в методологическом, так и в практическом плане. Нуждаются в серьезном анализе институциональные основы формирования единого фондового рынка, которые должны сформировать базу для выравнивания условий развития законодательного и методологического обеспечения, инфраструктуры и деятельности профессиональных участников. Решение указанных проблем связано с необходимостью проведения сравнительного анализа фондовых рынков Беларуси, Казахстана и России, что позволит выделить направления их сближения, а также сформировать условия, необходимые для организации обращения национальных ценных бумаг на биржевых площадках трех стран, что делает эту проблематику весьма актуальной.

Степень разработанности темы исследования. Научная постановка исследуемой проблемы требует комплексного, системного использования теоретического наследия зарубежных, а также белорусских, российских и казахстанских ученых для изучения закономерностей и особенностей функционирования фондовых рынков. В экономической литературе существует значительное число работ авторов, которые изучают фондовый рынок. Для всестороннего раскрытия темы исследовались труды западных авторов: Г.Де фоссе, Колб Р., Родригес Р., Фабоцци Ф. и др.
В Российской Федерации важнейшие вопросы анализа фондового рынка рассматривали: Т.Блохина, В.Уткин, Н. Берзон, М.Лауфер, Е. Буянова, М.Кожевников, Н.Буренин, Л.Чалдаева, А.Чаленко и другие ученые.
Существенный вклад в исследование отдельных теоретических и методологических проблем фондового рынка внесли казахстанские ученые и экономисты: Г.Сейткасимов, А.Адамбекова, А.Кучукова, А.Ильяс и другие.
Вопросам формирования и развития Единого экономического пространства посвящены труды таких ученых как: Сулейменов Т.А., Тищенко Е.В., Додонов В.Ю., Григорян A.C., Мухамеджанов Б.Г., Рекорд С.И.
Вместе с тем, комплексного анализа формирования финансового рынка на базе интеграции фондовых рынков Беларуси, Казахстана и России в научной литературе пока не проводилось. В связи с этим возрастает актуальность исследования проблем и перспектив развития фондовых рынков Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации как базы для формирования интегрированного фондового рынка в условиях Единого экономического пространства.
Цель и задачи исследования. Целью исследования является анализ формирования фондового рынка как структурного элемента Единого экономического пространства и разработка направлений повышения его эффективности.

Из таблицы 8 видно, что на фоне увеличения выпуска ценных бумаг в абсолютном выражении происходит снижение соотношения этого показателя к ВВП. Так, объем эмиссии акций по состоянию на 1 января 2013 года возрос по сравнению с 2011 г. на 26,1% к ВВП.
Данная тенденция обусловлена опережающими темпами роста номинального ВВП (темпами инфляции), узким спектром источников увеличения уставных капиталов (в т.ч. за счет дополнительной эмиссии акций).
В настоящее время акции не рассматриваются как способ привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов. Основная причина этого явления кроется в наличии значительной доли государства в уставных капиталах компаний и низких темпах продажи пакетов акций, принадлежащих государству.
На 1 января 2013 года в собственности государства находилось 83,6%, или 75,5% от объема эмиссии акций всех акционерных обществ (4701). В связи с чем можно сделать вывод, что из стран ЕЭП Беларусь имеет самый низкий уровень развития фондового рынка. В свою очередь, государство не заинтересовано в продаже частным инвесторам акций высокорентабельных предприятий, что и объясняет низкие темпы продажи пакетов государственных акций и обуславливает столь малое количество эмитентов в котировочном листе (табл.9).
Таблица 9. - Организованный рынок акций и облигаций Республики Беларусь
в 2008-2012 гг.
Период Количество эмитентов акции Количество выпусков акций Количество эмитентов облигаций Количество выпусков облигаций
2008 г. 74 138 23
2009 г. 73 75 9
2010 г. 70 74 10
2011 г. 69 71 9
2012 г. 68 70 7
Источник: составлено автором по данным ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»//