Методика формирования и оптимизации портфеля инвестиционных проектов вертикально-интегрированных нефтяных компаний

• Автор: Атнашев, Марат Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 183 с. : ил

Содержание
СОДЕРЖАНИЕ
СПИСОК ПРИНЯТЫХ СОКРАЩЕНИЙ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ВОПРОСА ФОРМИРОВАНИЯ И ОПТИМИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ВИНК
1.1. Основные понятия инвестиционного процесса
1.2. Методы оценки инвестиционных проектов
. , 1.3. ТЕОРИЯ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ИНВЕСТИЦИЙ

1.4. Особенности оценки инвестиций в условиях неопределенности
1.5. Особенности оценки международных проектов
1.6. Особенности инвестиционного процесса вертикально интегрированных компаний
1.7. Особенности инвестиционного процесса в нефтегазовой промышленности
1.8. Особенности отечественного нефтегазового комплекса
ГЛАВА 2. ПРЕДЛАГАЕМАЯ МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ И ОПТИМИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
2.1. Предлагаемая методика оценки инвестиционных проектов
^ 2.1.1. Классификация проектов. Выбор методики оценки
2.1.2. Предварительный отбор проектов
2.1.3. Формирование пакета экзогенных входных данных. Учет инфляции
2.1.4. Расчет денежного потока
2.1.5. Методика оценки рисков проекта
2.1.6. Выбор показателей экономической эффективности
2.1.7. Анализ чувствительности проектов
2.1.8. Оформление проекта
2.2. Предлагаемая методика инвестиционного планирования и оптимизации портфеля инвестиций
2.3. Предлагаемая организационная схема реализации процесса управления инвестициями
2.3.1. Распределение полномочий и ответственности
2.3.2. Руководитель проекта
2.3.3. Организационная схема инвестиционного процесса
2.3.4. Процесс управления инвестициями в схеме годового и пятилетнего планирования
ГЛАВА 3. РЕЗУЛЬТАТЫ ПРИМЕНЕНИЯ МЕТОДИКИ В ОАО "ТНК" И ОАО * "ОНАКО"

fr 3.1. ПОДГОТОВКА, РАСЧЕТ И ОЦЕНКА ПРОЕКТОВ
3.1.1. Проект КРС в ОАО "Нижневартовсое нефтеперерабатывающее предприятие"
3.1.1. Проект ГРП в ОАО "Оренбургнефть"
3.2. Оптимизация портфеля инвестиционных проектов ОАО "ТНК" на 2001 г.
3.2.1. Формирование предложений дочерних обществ
3.2.2. Формирование исходного портфеля
3.2.3. Ранжирование проектов на основе ЧДД и интегральной оценки..
3.2.4. Выявление и наращивание объемов наиболее эффективных типов проектов
3.2.5. Итоговый портфель
3.3. Мониторинг реализации инвестиционных проектов и оценка результатов
3.3.1. Эффекты от практической реализации методики
3.3.2. Мониторинг выполнения инвестиционных проектов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Список принятых сокращений.
ВИНК - Вертикально интегрированная нефтяная компания;
ВМСБ (налог на) - Налог на восстановление минерально-сырьевой базы;
ВНД (IRR) - Внутренняя норма доходности (internal rate of return);
ВНП (GDP) - Валовой национальный продукт (gross domestic product);
ВПП - Выравнивание профиля приемистости;
ГРП - Гидравлический разрыв пласта;
ГТМ - Геолого-технологические мероприятия;
ДД (PV) - Дисконтированный доход (present value);
ДИ (PVI) - дисконтированные инвестиции (present value of investments);
ДНС - Дожимная насосная станция;
ДОИ(РТ) - Дисконтированный объем инвестиций (present value of investments);
ЗК - заемный капитал;
ИП(Р1) - Индекс прибыльности (profitability index);
ИО - Интегральная оценка;
КРС - Капитальный ремонт скважин;
КПЗ (KPI) - Ключевые показатели эффективности (key performance indicators);
МНК (ЮС) - Международная нефтегазовая компания (international oil company);
МОКА (САРМ) - Модель оценки капитальных активов (capital asset pricing model);
НГДУ - Нефтегазодобывающее управление;
НКТ - Насосно-компрессорные трубы;
ННП - Нижневартовское нефтедобывающее предприятие;
ОВП - Ограничение водопритока пласта;
ПНП - Повышение нефтеотдачи пластов;
ПРС - Подземный (текущий) ремонт скважин;
ПСД - Проектно-сметная документация;
СДП (FCF) - Свободный денежный поток (free cash flow);
СК - собственный капитал;
ССК (WACC) - Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital);
СДД (APV) - Скорректированный дисконтированный доход (adjusted present value);
CO (PP) - Срок окупаемости (profitability period);
ТНК, ОАО "ТНК" - ОАО "Тюменская нефтяная компания";
ТЭО - Технико-экономическое обоснование;

Тогда риск портфеля, определяемый как стандартное отклонение доходности, можно рассчитать: ар = ^Е{[Яр-Е{Яр)}2}, что для случая с портфелем из двух активов будет представлять:
ар = V х а +(1-^і)2о-22 + 2х, (1 - X,) соу(Л, , Яг ) (1.16).
Портфель активов и Мат. ожидание корреляция доходности доходности
отклонение)
Рисунок 1.6 Портфель двух активов и корреляция доходности.
Графическое изображение доходности комбинации двух активов с ненулевым риском будет выглядеть так, как показана на Рис.1.6. Из рисунка видно, что существует предел оптимизации портфеля активов, который будет находиться в точке касания кривой портфеля и кривой предложения капитала.
Как указано выше, МОКА не всегда в точности согласуется с
фактическими данными, получаемыми из статистического анализа
финансовых рынков. Это объясняется, в первую очередь, существенными