Формирование рынка частных инвестиций в российской экономике

• Автор: Баранов, Алексей Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 189 с. : ил.

Глава 1. Теоретические основы формирования рынка частных инвестиций

1.1. Роль частных инвестиций в современной экономике

1.2. Особенности деятельности частных инвесторов за рубежом

1.3. Проблемы развития и формирования в России инфраструктуры рынка частных инвестиций

Глава 2. Анализ инвестиционных институтов и способов размещения частных инвестиций

2.1. Обзор основных инвестиционных институтов и возможностей размещения частных инвестиций

2.2. Критерии оценки эффективности капитальных вложений частных инвесторов

2.3. Способы формирования механизмов индивидуального обслуживания на рынке частных инвестиций
Глава 3. Инвестиционная привлекательность индивидуального обслуживания как критерий принятия решения размещения частных инвестиций
3.1. Инвестиционная привлекательность банков индивидуального обслуживания как механизма размещения частных инвестиций
3.2. Мониторинг эффективности размещения частных инвестиций при индивидуальном банковском обслуживании
3.3. Повышение качества индивидуального обслуживания как основа регулирования рынка частных инвестиций
Заключение
Список литературы

Актуальность темы исследования. Одной из закономерностей развитая мирового хозяйства является привлечение и использование частных инвестиций для развития национальных экономик, особенно в виде прямых и портфельных инвестиций. В последе время финансовые институты большое внимание стали уделять частным инвестициям. Данная тенденция развитая финансовых институтов связана, в первую очередь, с желанием быть ближе к конечному потребителю их услуг. В России данные тенденции имеют особенный характер, поэтому изучению возможностей привлечения и использования в российской экономике частных инвестиций в форме вложения в уставной капитал предприятий с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием, а также анализу иных форм размещения частных инвестиций в современной экономике следует уделять первостепенное значение.
Перспективы привлечения и развитая частных инвестиций в России слишком многообещающи, чтобы их игнорировать. В суммарном валовом внутреннем продукте всех «новых мировых рынков» доля России составляет более 25%. Причем это единственный нарождающийся рынок, где есть своя космическая программа, инфраструктура и реальные возможности для ее реализации. По самым скромным оценкам, у России больше природных ресурсов (10,2 трлн долл.), чем у Бразилии (3,3 трлн долл.), Южной Африки (1,1 трлн долл.), Китая (0,6 трлн долл.) и Индии (0,4 трлн долл.) вместе взятых. Несмотря на это удельный вес России в международных инвестициях в «новые мировые рынки» составляет всего 0,5%. Остальные 99,5% приходятся на Мексику, Бразилию, Аргентину, Турцию, Чили, другие развивающиеся страны.
Использование частных инвестиций является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и переливом капитала в свободные отрасли предпринимательства. Частный капитал в мире оставляет огромную величину - 3 трлн долл. Эти деньги - основа мирового финансового рынка, опоясывающего весь земной шар.
Большинство аналитиков полагают, что активность привлечения частных инвестиций зависит от благоприятности инвестиционного климата в стране. В то же время существуют и мнения о нежелательности широкого доступа частного капитала в российскую экономику. Крайним выражением подобной точки зрения является тезис об угрозе «распродажи России» международным монополиям и частным инвесторам. Другой, более логичной позицией являются взгляды тех предпринимателей, которые в неконтролируемом притоке частного капитала видят угрозу серьезной конкуренции для

российской промышленности. В США и Европе аналогичные объекты стоят гораздо дороже. От таких мнений не стоит отмахиваться. И все же объективные законы мировой экономики, опыт международной миграции частного капитала свидетельствуют о том, что Россия не может стоять в стороне от этого процесса.
Как свидетельствует практика, мировое хозяйство не может эффективно функционировать без перелива частного капитала в мировом масштабе. Это объективная необходимость и одна из важнейших отличительных черт современного мирового хозяйства и международных экономических отношений. Поставив цель интегрироваться в мировое хозяйство, провозглашая принципы следования идеям открытой экономики, нельзя не признать объективности процессов вывоза частного капитала из страны и его импорта в Россию. К тому же в условиях инвестиционного кризиса в России привлечение частных инвестиций становится задачей, от эффективности решения которой зависят ход, темпы и во многом результаты проводимых реформ. Специфические условия нашей страны делают этот процесс не имеющим аналогов в мире. Поэтому изучение вопросов организации частных инвестиций в современной экономике России является актуальной темой исследования, требующей серьезного научного подхода.
Степень разработанности темы. Экономическая наука уделяет большое внимание методам, механизмам и инструментам, используемьм в текущей деятельности финансового рынка в целом, изучает особенности инвестиционной активности различных финансовых институтов и построения инвестиционного климата для их привлечения, изучает другие вопросы управления капиталовложениями. Однако до настоящего времени вопросам организации обслуживания и управления частными инвестициями, формированию нормативно-правовой базы для сопровождения данной деятельности и построению структур, занимающихся индивидуальным обслуживанием частных инвестиций, в отечественной литературе уделялось недостаточное внимание. При этом в современной западной литературе частично раскрываются вопросы организации частных инвестиций и определения роли частного инвестора на мировом финансовом рынке. Поэтому изучение данной проблематики для российской экономики является достаточно новой и не раскрытой в полной мере областью исследования.
Отечественные исследователи в большинстве своем рассматривают общетеоретические вопросы привлечения и размещения частных инвестиций. Этому вопросу посвящены работы ГулабянаР.А., Зубченко JI.A., Илларионова А.Н., Красавиной JI.H., Масленченкова Ю.С., МиркинаЯ.М., Михайлова Д.М., Рубцова Б.Б., Тавасиева А.М., Федорова Н.Н. и других.

ем) предстоит:
- специфицировать виды манипулирования и ввести новую для российского рынка концепцию "разрешенного" манипулирования, выделив его виды, как это сделано в Директиве 89/592 ЕЭС;
- изменить практику правоприменения, когда большая часть профессионального
сообщества считает, что на рынке проводятся инсайдерские операции, но при этом ни одного случая манипулирования не выявлено регуляторами за все время существования рынка частных инвестиций.
Полное безусловное освобождение дивидендов, полученных от других лиц резидентов, от налога (Австрия, Великобритания, Норвегия, Греция) Полное безусловное освобождение положительных курсовых разниц от налога (Бельгия)

По дивидендам, полученным от резидентов, -освобождение от налога при условии, что налогоплательщик владел не менее установленной суммы капитала и в течение установленного времени (Дания, Люксембург, Нидерланды, Швейцария, Швеция, Португалия) Освобождение от налога положительных курсовых разниц при определенных условиях (Австрия, Дания, Люксембург, Нидерланды, Швейцария)

Резиденты
т Г
Методы стимулирования

Г Нерезиденты |
Снижение ставки налогообложения дивидендов, Понижение ставок при определенных усполученных от резидентов (Франция) ловиях (Австрия)
Освобождение о т налога положительных курсо- Полный или частичный зачет отрицательвых разниц по ценным бумагам (Австрия) дов (Швеция)
Снижение ставки налогообложения положи- Налоговые льготы под специальные инветельных курсовых разниц по ценным бумагам (Германия, Швеция, Португалия, Греция (если акции не имеют листинга), Нидерланды (если акции продаются не в качестве портфельных инвестиций, а в качестве продажи бизнеса)) стиционные планы (Великобритания)
Ч Введение акций, дающих налоговые преимущества, предназначенные для выпуска
в приоритетных для государства целях (Бельгия)
Источник: Миркин Я. Налоговые стимулирования в инвестиции в ценные бумаги//Рынок ценных бумаг. -2000.№ 12.-c.42.
Схема 8. Примеры западноевропейского опыта налогового стимулирования инвестиций в ценные бумаги Концепция защиты прав частных инвесторов, как она понимается в России47, нуждается в значительном расширении и распространении на клиентские и торговые практики брокеров/дилеров. Это означает, что идея создания Кодекса корпоративного
47 Горегляд В., Вовченко Л. Каким быть финансовому рынку России//Финансовый бизнес - 2001. № 2. С. 12-20.