Развитие методов анализа рисков инвестиционных проектов газовой отрасли РФ

• Автор: Плотникова, Екатерина Александровна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 180 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ:
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ИДЕНТИФИКАЦИЯ РИСКОВ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЙ ГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ РФ

1.1. Анализ инвестиционной деятельности предприятий газовой отрасли РФ

1.2. Идентификация факторов риска инвестиционного проекта и этапы проектного анализа

1.3. Декомпозиция решения задачи исследования

ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА ПОДХОДОВ К АНАЛИЗУ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ РФ
2.1. Оценивание внешних рисков проекта и возможностей предприятия в рамках реализации конкретного проекта
2.2. Определение ставки дисконтирования инвестиционного проекта и рекомендуемого объема производства
2.3. Анализ рисков финансовой устойчивости инвестиционного проекта и экономической целесообразности
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ АНАЛИЗА РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА И АПРОБАЦИЯ ПОЛУЧЕННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
3.1. Теоретико-методологическое обоснование методики и ее структура
3.2. Применение модификации 8\Т)Т-анализа для оценки возможностей предприятия и выбора стратегии финансирования проекта
3.3. Апробация методики анализа рисков
ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЯ
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Матрица для определения величины поправки на риск ненадежности участников проекта газовой отрасли РФ.
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Графическая модель безубыточности для ситуации, когда безубыточный объем продаж дочернего общества выше, чем безубыточный объем продаж инвестора.
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Стоимость ликвидационных расходов проекта
реконструкции объектов месторождения.
ПРИЛОЖЕНИЕ 4. Таблица парных сравнений. Эксперт №1.
11РИЛОЖЕЕГИЕ 5. Таблица парных сравнений. Эксперт №2.
ПРИЛОЖЕНИЕ 6. Таблица парных сравнений. Эксперт №3.
ПРИЛОЖЕЕШЕ 7. Таблица парных сравнений. Эксперт №4.
ПРИЛОЖЕНИЕ 8. Таблица парных сравнений. Эксперт №5.
ПРИЛОЖЕНИЕ 9. Безубыточный объем продаж для каждого года реализации проекта.
ПРИЛОЖЕНИЕ 10. Графическая модель безубыточности для 1-5 года
реализации проекта.
ПРИЛОЖЕНИЕ 11. Графическая модель безубыточности для 6-15 года
реализации проекта.
ПРИЛОЖЕНИЕ 12. Динамика производственных расходов проекта реконструкции объектов месторождения.
ПРИЛОЖЕНИЕ 13. Динамика производственных расходов для ситуации "без проекта".
ПРИЛОЖЕНИЕ 14. Денежные потоки участников инвестиционного проекта. ПРИЛОЖЕНИЕ 15. Денежные потоки предприятий для ситуации "без проекта". ПРИЛОЖЕНИЕ 16. Анализ чувствительности инвестиционного проекта.

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования
Газовая отрасль Российской Федерации - важнейшая для страны отрасль. Анализ инвестиционной деятельности предприятий газовой отрасли показал увеличение инвестиционной активности за последние пять лет. По объему инвестиций ОАО «Газпром» является ведущей нефтегазовой компанией России и входит в число мировых лидеров нефтегазовой отрасли. ОАО «Газпром» является одной из немногих международных нефтегазовых компаний, способных финансировать инвестиционные проекты из чистой прибыли, а не из заемных средств.
Предприятия газовой отрасли РФ в долгосрочной перспективе планируют активно участвовать в реализации инвестиционных проектов для достижения своих стратегических целей. В документах Мирового энергетического агентства отмечается, что объем капитальных вложений в развитие газовой отрасли России на период 2008-2030 гг. прогнозируется на уровне 13,9-16,6 трлн. руб. в ценах на 01.01.2008 (без учета затрат на газификацию). В «Генеральной схеме развития газовой отрасли на период до 2030 года» отмечается, что наибольший удельный вес в общих капитальных вложениях на развитие газовой отрасли составят затраты в добычу (31-34%) и транспорт газа и конденсата (44-45%).
Инвестиционные проекты предприятий газовой отрасли характеризуются миллиардами рублей, связаны с высокой долей неопределенности будущих финансовых потоков, зависимостью от экономической ситуации в стране и в мире, сложными технологическими решениями, суровыми климатическими условиями реализации и ограничением проектных решений природными факторами, следствиями чего являются и высокие риски данных проектов. Условия реализации проектов предприятий газовой отрасли сложнее, чем у

конкретного проекта нужны конкретные ресурсы. Необходимые ресурсы для реализации одного проекта отличаются от требуемых ресурсов для реализации другого проекта. Таким образом, стоит задача разработки подхода, позволяющего провести ранжирование показателей ресурсного потенциала по степени важности для конкретного проекта.
Механизм анализа возможностей инвестора должен быть достаточно гибким и иметь возможность адаптации к различным проектам.
Автор отмечает, что все факторы риска, влияют на инвестиционный проект лишь на определенной стадии его реализации. Таким образом, на каждой стадии жизненного цикла на проект влияет определенная группа факторов риска. Ставка дисконтирования при этом едина для всего проекта. Поэтому вторая задача диссертационного исследования - разработка подхода к определению ставки дисконта, с помощью которого возможно было бы учитывать свойство факторов риска проявляться и исчезать в процессе реализации проекта.
Решение третьей задачи предполагает выявление возможных механизмов реализации проекта и определение возможного состава участников на основе обобщения практики в газовой отрасли. Конкретное значение поправки на риск ненадежности участников проекта следует определять для каждой составленной комбинации механизмов реализации проекта с конкретным составом участников. Состав участников на разных фазах жизненного цикла проекта также может изменяться.
В рамках четвертой задачи также ставится вопрос о разработке механизма определения поправки на специфический риск проекта. При этом, следует определить, влияние каких факторов риска должна отражать данная поправка, как данные факторы оценивать и как в конечном итоге вычислять величину премии. Информационные потоки и взаимосвязь результатов решения задач исследования представлено на рис. 1.6.