Венчурный капитал в коммерциализации интеллектуальных активов

• Автор: Воронова, Галина Сергеевна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 174 с. : ил.

ГЛАВА 1. Сущность и формы коммерциализации интеллектуальных активов

1.1. Специфика и структура интеллектуальных активов

1.2. Способы и формы коммерциализации интеллектуальных активов

ГЛАВА 2. Ограничения инвестирования бизнес-ангелами, венчурными фондами и финансовыми институтами развития в проекты коммерциализации интеллектуальных активов

2.1. Бизнес-ангелы и венчурные фонды в процессе коммерциализации ИА

2.2. Финансовые институты развития в коммерциализации ИА

ГЛАВА 3. Корпоративный венчурный бизнес в коммерциализации интеллектуальных активов

3.1. Сущность, стратегии и факторы эффективности корпоративного венчурного бизнеса

3.2. Инновационная активность крупного российского бизнеса

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЯ

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Схема рыночной стоимости SKANDIA и укрупненная структура интеллектуального капитала компании
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Примеры определений понятия «коммерциализация ИА (ИС)»
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Характеристика основных российских финансовых институтов развития
ПРИЛОЖЕНИЕ 4. Основные государственные инициативы по реализации политики в области инноваций

Актуальность темы исследования. Одной из приоритетных задач российской экономики является переход от сырьевой зависимости к инновационному росту, к развитию отраслей с высокой добавленной стоимостью, повышающих эффективность и конкурентоспособность национальной экономики.
В инновационной экономике интеллектуальные активы (ИА) являются самостоятельным фактором эффективности, важным условием экономического роста, формируют долгосрочные конкурентные преимущества и обеспечивают получение интеллектуальной ренты. Современная экономическая система отличается высокой долей наукоемкого производства, генерирующего в странах ОЭСР до 85% прироста ВВП, а также значительной долей ИА в рыночной стоимости компаний, составляющей в среднем 80%'.
Россия характеризуется высокой инновационной привлекательностью: наряду с США она имеет весь спектр НИОКР, занимает третье место в мире после США и Японии по численности персонала, занятого в исследованиях, 12-е место по распространенности образования в рейтинге Всемирного экономического форума2. Вместе с тем, Россия сопоставима с мировыми научно-техническими лидерами лишь по масштабам государственных вложений в науку (4 место после США, Германии и Японии)3. Доля же России на мировом рынке наукоемкой продукции не превышает 0,3%, экспорт инновационных товаров составляет всего 2,3% ВВП (для сравнения, в США - 32,9%, в Китае - 32,8%), а их доля в общем объеме отгруженной продукции не превышает 0,8%4, что свидетельствует о низкой эффективности использования научно-технического потенциала и низкой отдаче от вложений в НИОКР.
Зарубежный опыт свидетельствует, что повышение отдачи от вложений в инновации зависит не только от объема финансирования НИОКР, но и от эффективности процесса коммерциализации: по оценкам, отдача от затрат на коммерциализацию составляет большую часть (до 85%) общей прибыльности инноваций5.
Важным условием коммерциализации ИА выступает венчурное финансирование в
1 Ocean Tomo’s Annual Study of Intangible Asset Market Value - 2010, Ocean Tomo LLC, 2011
2 Global Competitiveness Report 2012. World Economic Forum, 2012
3 Индикаторы науки: 2012: стат. сб. - М.: НИУ ВШЭ, 2012
4 Первое заседание Совета по вопросам интеллектуальной собственности при Председателе Совета Федерации //ИС. ПС, №6, 2012
5 Ярузельски Б. Глобальные инновации 1000. Почему многое зависит от культуры? // Strategy+Business Magazine. - 2011. - №
силу сопутствующих рисков, достигающих на ранних стадиях инновационных проектов 80-90%. Эффективность венчурного капитала подтверждена мировой практикой. Так, в США, на долю которых приходится 70% мирового рынка венчурного капитала, оцениваемого экспертами в 54 млрд.долл., при ежегодном объеме венчурных инвестиций менее 0,2% ВВП, доля выручки, генерируемой профинансированными компаниями, составляет 21 % ВВП6.
На долю же российского рынка приходится менее 1% общего объема венчурного инвестирования в мире7. В настоящее время в России создана институциональная среда, необходимая для развития отрасли венчурного капитала: функционируют неформальный (бизнес-ангельский) и формальный секторы, включая венчурные фонды, капитализация которых в 2012 г. достигла 26,4 млрд.долл., а уровень инвестиций - 6,7 млрд.долл.8 Однако в формирующейся российской модели венчурного капитала отсутствует ключевое звено, а именно, корпоративный венчурный бизнес, который предъявляет спрос на отечественные инновации, решает проблемы выращивания инновационных компаний и недофинансирования компаний посевной стадии, а также обеспечивает эффективную коммерциализацию ИА.
Развитие корпоративного венчурного бизнеса (КВБ) как формы крупного предпринимательства в современной российской экономике требует разработки соответствующей теоретической базы, отражающей сущность, стратегии, механизмы взаимодействия корпорации и инновационной компании и факторы эффективности КВБ.
Степень научной разработанности проблемы. Проблемы коммерциализации интеллектуальных активов и роли венчурного капитала в формировании национальной инновационной системы находятся в центре внимания как зарубежных, так и отечественных экономистов.
Анализ литературных источников показал, что вопросы коммерциализации ИА отражены в исследованиях отечественных авторов: Л.Н.Васильевой, И.Г.Дежиной, Л.И.Лукичевой, П.Н.Завлина, Н.И.Ивановой, Ю.П.Морозовой, А.А.Трифиловой и др.
6 NVCA Venture Impact. The Economic Importance of VC-Backed Companies to the U.S.Economy. IHS Global Insights, 2011
7 Globalizing Venture Capital. Global VC insights and trends report 2011. Emst&Young Limited, 2012
8 Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2012. - СПб.: РАВИ, 2013

• объединение инвесторов, создает возможность для обмена опытом, поиска партнера, соинвестора;
• осуществляет взаимодействие с органами власти и бизнес-сообществом на региональном, федеральном и международном уровнях в целях создания благоприятных условий для деятельности инвесторов и компаний;
• осуществляет обучение инвесторов и инновационных менеджеров.
У ассоциаций нередко существуют обеспечивающие поддержку партнеры, включая некоммерческие предприятия, вузы, венчурные фонды, которые предоставляют ассоциации как информационную поддержку, так и помощь в оценке проектов.
Таким образом, сети и ассоциации бизнес-ангелов снижают трансакционные издержки и риски для своих членов и повышают конкурентоспособность бизнес-ангелов по сравнению с другими источниками венчурных инвестиций.
2. Синдикаты бизнес-ангелов как способ минимизации риска.
Другими участниками венчурного рынка являются синдикаты бизнес-ангелов (Business Angel Syndication), которые представляют собой объединение инвесторов для привлечения необходимого объема ресурсов (как финансовых, так и интеллектуальных) для финансирования определенного проекта, что предполагает коллективное инвестирование. Отдельные синдикаты насчитывают до 100 ИВИ. По оценкам экспертов, в США функционирует 30-40 таких групп80. Участие в синдикатах позволяет бизнес-ангелам осуществлять:
• аккумуляцию капитала для крупных инвестиций;
• диверсификацию рисков инвесторов;
• совместное управление, использование системы контактов и опыта инвестирования в венчурные проекты других бизнес-ангелов;
• возможность привлекать дополнительные инвестиции в уже действующие инвестиционные проекты.
3. Тщательная проверка ИС компании (IP Due Diligence).
Важнейшей стратегией минимизации рисков для ИВИ является тщательная проверка компании. Ключевым этапом такой оценки является экспертиза прав на
80 Горская Е.В. Бюро венчурных инвестиций. Коммерциализация венчурных разработок // The Angellnvestor. -1/2008. -C. 6-7.