Разработка методов автоматизированной оценки эффективности корпоративного управления

• Автор: Рассказова, Альбина Николаевна
• Шифр специальности: 05.13.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 184 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. СТОИМОСТНОЙ ПОДХОД В ОБЩЕЙ СИСТЕМЕ ОЦЕНКИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ

1.1. Взаимосвязь систем корпоративного контроля и финансовых

«' показателей деятельности компании

1.2. Тенденции и перспективы развития корпоративного управления в России

1.3. Обзор стоимостных показателей эффективности менеджмента.

1.4. Выводы по первой главе

2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ МЕНЕДЖМЕНТА НА ОСНОВЕ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ КОРПОРАЦИИ

2.1. Основные требования к трансформации финансовой отчетности
2.2. Определение добавленной стоимости совокупного и акционерного капиталов
2.2.1. Метод дисконтированных денежных потоков (ДЦП)
2.2.2. Метод экономической добавленной стоимости (ЭДС)
2.2.3. Метод доходности инвестиционного потока (ДИП)
2.3. Пример расчета добавленной стоимости акционерного капитала методами ДДП и ЭДС
2.4. Выводы по второй главе
3. МОДЕЛИРОВАНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ В 133 • ДОЛГОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ
3.1. Выбор метода оценки эффективности корпоративного управления
в рамках развития бизнеса в интересах акционеров
3.2. Алгоритм моделирования экспресс оценки эффективности
корпоративного управления
3.3. Результаты численного исследования моделирования стоимости
3.3.1. Выбор фактора стоимости для оперативного управления стоимостью компании
3.3.2. Финансовые риски и возможность реализации выбранной стратегии роста
3.4. Выводы по третьей главе
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЕ

Программа имитационного моделирования развития бизнеса для решения информационной задачи оценки эффективности
корпоративного управления в долгосрочном периоде
ВВЕДЕНИЕ
Корпорация - это акционерное общество открытого типа, основными чертами которой являются ограниченная ответственность владельцев инвестиций (в рамках размера их инвестиций); свободная передача прав собственности путем продажи акций; существование на постоянной основе; возможность получения капитала за счет продажи дополнительных акций и увеличения доходов и богатства акционеров при росте бизнеса [35]. Предметом анализа и регулирования собственности корпорации является корпоративное управление, которое представляет систему отношений между администрацией компании, ее правлением, акционерами, а также другими заинтересованными лицами, вовлеченными в управление эмитентом как юридическим лицом. В качестве одного из эффективных внешних механизмов корпоративного управления служит рынок корпоративного контроля, который базируется на фундаментальном предположении о том, что существует взаимосвязь между эффективностью управления корпорацией и рыночной стоимостью ее акций. Данное предположение принимается за основу в «Руководстве по корпоративному управлению для европейских собственников 2000», в соответствии с которым, целью менеджмента компании является максимизация акционерной стоимости капитала в долгосрочном периоде.
От того, какие существуют реалии и перспективы формирования модели корпоративного управления на российских предприятиях, зависит, каким должен быть механизм оценки эффективности принимаемого стратегического управленческого решения в интересах акционеров корпорации. Различия систем контроля корпоративного управления (инсайдерского и аутсайдерского) по удельному весу банковского и акционерного финансирования компаний указывают на различные способы оценки эффективности управления. Анализ указанных систем позволяет соотнести традиционный набор финансовых показателей для инсайдерской или формирование тенденции добавленной
ссудного капитала на международных рынках, но также и в возрастающей конкуренции на рынках сбыта. Эмпирические исследования показали, что за период с середины 1990-х годов принятие англо-американской системы корпоративного финансирования благотворно повлияло на увеличение чистой добавленной стоимости компаний [82].
Таким образом, анализ основных предпосылок современного подхода к корпоративному управлению и контролю: тенденция глобализации рынков и высокая доля миноритарных собственников в общем количестве акционеров, факт финансирования работ правового аспекта корпоративного управления ЕБРР и принятие Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) Кодекса корпоративного управления, заинтересованность иностранцев к голубым фишкам России, показали, что в настоящее время направление развития корпоративного управления в России совпадает с аутсайдерской моделью и требует использования методов стоимостной оценки корпоративного управления. Заметим, что существуют различные подходы к оценке корпоративного управления. Во многом на их основе построен кодекс корпоративного управления. Эти же основные аспекты проявляются в сути основных рейтинговых систем, дальнейший обзор которых позволит уточнить современное понимание корпоративного управления.
Рейтинг корпоративного управления (РКУ) компании представляет собой оценку того, насколько процесс управления фирмой отвечает интересам финансово заинтересованных лиц. В настоящее время используются системы РКУ, разработанные агентством Standard & Poor’s (S&P), институтом корпоративного права и управления, самими компаниями для внутренней оценки. Схема расчета недооценки акций крупнейших российских эмитентов предлагается “Troika Dialog”. Рассмотрим системы оценки корпоративного управления, предложенные каждой из указанных фирм.