Управление инвестиционной деятельностью кредитно-финансовой организации в условиях нестабильного рынка

• Автор: Беликова, Екатерина Леонтьевна
• Шифр специальности: 05.13.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Саратов
• Количество страниц: 208 с. : ил.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И НВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КРЕДИТНО-ФИНАНСОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

Основные понятия и этапы развития инвестиционной теории

1-2. Математическая постановка теории оптимального портфеля

1.3. Проблемы диверсификации инвестиционного портфеля

1.4. Оценка эффективности инвестиций, экономического состояния предприятия-эмитента и его финансовой устойчивости

1.5. Прогнозирование экономических процессов

Выводы по главе 1

2. РАЗРАБОТКА МОДЕЛЕЙ И МЕТОДОВ ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЕШЕНИЯ

2.1. Модель принятия инвестиционного решения

2.2. Определение эффективности инвестиционной деятельности

кредитно-финансовой организации

Определение инвестиционной привлекательности эмитента ценной бумаги ... с о

2.4. Оценка финансовой устойчивости предприятия
2.5. Формирование списка предприятий-кандидатов на инвестирование
2.6. Формирование оптимального портфеля инвестиций
2.6.1. Модернизация постановки задачи формирования
оптимального инвестиционного портфеля
2.6.„. Решение задач оптимального распределения свободных средств инвестора для модели Блека
2.6.3. Решение задач оптимального распределения свободных
средств инвестора для модели Марковица
2.6.4. Решение задач оптимального распределения свободных
средств инвестора для модели Торбина - Шарпа - Лннтнера
Выводы по главе
3. УСОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПРОЦЕССОВ
3.1. Прогнозирование динамических рядов с помощью
модифицированного метода экспоненциального сглаживания
3.2. Прогнозирование экономических процессов с
использованием нейросетевых регрессионных методов
3.2.1. Постановки задачи, выбор метода решения
3.2.2. Выбор аргументов прогноза :
3.2.3. Результаты экспериментальных исследований
3.2.4. Функциональные требования к подсистеме ввода данных . . . .123 Выводы по главе
4. ПРИМЕНЕНИЕ РАЗРАБОТАННЫХ МЕТОДОВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КРЕДИТНО-ФИНАНСОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
4.1. Анализ результатов инвестиционной деятельности кредитно-финансовой организации
4.2. Составление инвестиционного портфеля
Выводы по главе
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
Приложение

Актуальность темы исследования. Переход к рыночной экономике в России повлек качественные изменения в подходе к инвестиционной деятельности. Основным инвестиционным инструментом стали ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынке. В оптимизации инвестиционной деятельности заинтересовано большое количество специализированных кредитно-финансовых организаций (банки, паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды и др.). В данной работе рассматриваются портфельные инвестиции, т.е. приобретение инвестором комплекта ценных бумаг различных предприятий (портфеля) с целью получения от них дохода, как правило, за счет изменения курсовой стоимости.
Основоположником современной теории инвестиций считается Г. Марковиц, который в 1952 г. предложил математическое описание оптимального портфеля и методы его формирования при определенных условиях. Идеи Г. Марковица получили развитие в работах У. Шарпа, Д. Тобина, Д. Линтнера; формированию оптимального портфеля с использованием механизма опционов посвящены работы Ф. Блека, М. Шоуза, Р. Мертона, которые исследовали процессы установившегося рынка. Поэтому их результаты не всегда можно применять для нестабильного российского рынка. Кроме того, формирование портфеля является заключительной стадией принятия инвестиционного решения, которой должен предшествовать ряд не менее важных этапов. Вопросы диверсификации инвестиций подробно исследованы в работах Т. Коггина, Б. Кинга, В. Коэна, Р. Пога. Оценке финансовой безопасности предприятия посвящены работы Э. Альтмана, Р. Тоффлера, Г. Тиссшоу, М. Лисса и др. Эффективность инвестиций в рамках предприятия исследована в работах И.Г. Александрова, Б.Е. Веденеева, Н.П. Федоренко, Д.С. Львова и др. Общепризнанной в международной практике методикой оценки эффективности инвестиций на уровне проекта является методика ЮНИДО,

следующий инвестиционный период превышает некоторую заранее оговоренную величину.
На этом же этапе решается вопрос об оставлении в инвестиционном портфеле всех или части ЦБ, из имеющихся в нем на предыдущем инвестиционном цикле.
Третий этап. Формируется оптимальный портфель инвестиций. Для этого предлагается использовать теорию оптимального портфеля Марковица [154-156], адаптированную к российским условиям. В частности необходимо учитывать высокий уровень инфляции и существенную нестабильность российского финансового рынка, которая может приводить к значительному изменению доходности финансовых инструментов за инвестиционный период [71, 75, 77, 83]. Кроме того, методика формирования портфеля должна учитывать возможность оставления в составе портфеля тех ранее приобретенных ЦБ, которые устраивают инвестора по доходности ириску.
При решении любой задачи управления вероятность получения положительного результата тем выше, чем больше факторов, влияющих на объект управления, учитывается при принятии управляющих решений. При принятии инвестиционных решений значительное количество факторов, влияющих на результаты инвестиционной деятельности заведомо неизвестны лицу, принимающему управляющие решения. Поэтому любой участник инвестиционного рынка принимает решения, базируясь на результатах целого ряда прогнозов. Реализация всех трех вышеперечисленных этапов решения инвестиционной задачи предполагает использование на каждом из них определенных методов прогноза.
Укрупненную модель принятия инвестиционного решения можно представить в виде схемы алгоритма, изображенной на рис. 2.1. Подробно каждый из этапов принятия инвестиционного решения изложен в разделах
2.3 - 2.6 настоящей работы, усовершенствованные методы прогнозирования описаны в разделе 3.