Эффективность стратегий международной диверсификации компаний на развивающихся рынках капитала

• Автор: Щербаков, Дмитрий Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 140 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ОСОБЕННОСТИ СОЗДАНИЯ СТОИМОСТИ КОМПАНИЙ ПОСРЕДСТВОМ СТРАТЕГИЙ МЕЖДУНАРОДНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ
1.1 Стратегии международной диверсификации компаний как класс стратегий создания стоимости компании
1.2 Механизмы изменения стоимости компании посредством международной диверсификации компаний на развивающихся РЫНКАХ КАПИТАЛА
1.3 Определение эффективности стратегий международной
диверсификации
ГЛАВА 2. МЕТОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЙ ВЛИЯНИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ КОМПАНИЙ
2.1 Исследовательский подход
2.2 Методы оценки эффективности международной
диверсификации по показателям текущих результатов компании
2.3 Методы оценки эффективности международной диверсификации по показателям, учитывающим ожидаемые
РЕЗУЛЬТАТЫ КОМПАНИЙ
2.4 Анализ методологических разрывов в существующих исследованиях и малоисследованные области в проблематике

ГЛАВА 3. ЭМПИРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ КОМПАНИЙ НА ИХ ЭФФЕКТИВНОСТЬ
3.1 Тестируемые гипотезы
3.2 Характеристики исследуемой выборки
3.3 Методология и модель исследования
3.4 Анализ результатов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОБОСНОВАНИЕ ВЫБРАННОЙ ФОРМЫ ЗАВИСИМОСТИ ДЛЯ УРАВНЕНИЯ СРЕДНЕВЗВЕШЕННЫХ ЗАТРАТ НА КАПИТАЛ
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. ПЕРЕЧЕНЬ КОМПАНИЙ В ВЫБОРКЕ
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. РЕЗУЛЬТАТЫ ТЕСТИРОВАНИЯ ЭНДОГЕННОСТИ В ЭКОНОМЕТРИЧЕСКИХ МОДЕЛЯХ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. На протяжении двух последних десятилетий международная диверсификация стала широко используемой стратегией роста компаний как на развитых, так и на развивающихся рынках. Под термином международная диверсификация» (МД) понимается расширение объёмов и географии сбыта товаров и услуг на зарубежные рынки (международная диверсификация рынков сбыта) и размещения подразделений компании за рубежом (международная диверсификация активов).
Изучению эффективности стратегий международной диверсификации посвящено отдельное направление исследований «международная диверсификация — эффективность». Под эффективностью стратегии МД понимается сила и направление влияния стратегии МД на показатели эффективности компании в краткосрочном и долгосрочном периодах, где измерителем реализованной стратегии МД является степень международной диверсификации компании (например, доля выручки, получаемой из-за рубежа). Выделение данного направления исследований обусловлено тем, что стратегии МД имеют уникальные характеристики: они дают компаниям те конкурентные преимущества, которые недостижимы на локальных рынках (например, доступ к знаниям и технологиям, доступ к более дешёвым ресурсам и пр.), но одновременно создают специфичные риски, дополнительные трансакционные издержки и агентские проблемы для инвесторов. Результаты таких исследований неоднозначны: в большинстве из них совокупные результаты МД оцениваются как положительные, повышающие эффективность компании, в остальных работах констатируется снижение эффективности компании вследствие МД.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЙ ВЛИЯНИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ КОМПАНИЙ
2Л Исследовательский подход
Традиционно взаимосвязь между эффективностью бизнеса и степенью международной диверсификации исследуется с использованием двух подходов:
• подход, основанный на анализе реакции фондового рынка на сделки по слияниям и поглощениям (event studies), и
• подход, основанный на анализе уровня и динамики «бухгалтерских» показателей эффективности бизнеса (accounting studies). Необходимо заметить, что название показателей «бухгалтерскими» носит условных характер, поскольку зачастую в качестве показателей эффективности в таких исследованиях используются комбинированные показатели, включающие в себя различные показатели с фондовых рынков (например, мультипликаторы стоимости компании)
Существует также третий подход, основанный на детальном анализе конкретных кейсов (case studies), однако он остаётся нишевым в первую очередь в силу низкой возможности обобщения результатов таких исследований.