Направления повышения эффективности механизма воздействия секьюритизации активов на банковскую систему России

• Автор: Тогонидзе, Дали Ираклиевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 193 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА БАНКОВСКУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1.1. Условия и факторы появления и развития секьюритизации как финансовой инновации в банковской деятельности
1.2. Механизм функционирования и современные модели секьюритизации
1.3. Влияние секьюритизации на банковское финансовое посредничество
2. ФОРМИРОВАНИЕ ПРОЦЕССОВ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ АКТИВОВ В ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ
2.1. Развитие рынков секьюритизированных активов: российский и
зарубежный опыт
2.2. Внутренняя и трансграничная секьюритизация банковских активов
2.3. Влияние секьюритизации активов на развитие рынков банковских продуктов и услуг
3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ВОЗДЕЙСТВИЯ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ АКТИВОВ НА БАНКОВСКУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ!
3.1. Формирование механизмов государственной поддержки секьюритизации банковских активов
3.2. Направления совершенствования законодательства и нормативноправового регулирования операций банков на рынке секьюритизированных активов
3.3. Формирование механизма управления рисками в процессе секьюритизации активов кредитных организаций
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Экономика России по многим ключевым параметрам отличается от экономических систем ведущих стран Запада. Это трансформирующаяся экономика с кластерами нерыночного характера, специфической институциональной инфраструктурой и высокой зависимостью от мировой конъюнктуры.
Банковская система является неотъемлемым элементом экономической системы страны с присущими ей особенностями. Включение в систему новых факторов, порожденных глобализацией, таких как секьюритизация активов, усугубляет сложность трансформационных процессов в банковской системе, модифицирует функциональные и институциональные аспекты развития.
В этих условиях быстрое развитие в России процессов секьюритизации, формирование самостоятельного сегмента рынка секьюритизированных активов, сильно интегрированного с аналогичными международными и зарубежными рынками, может существенно подорвать устойчивость финансовой системы страны, учитывая, что западная практика не выработала действенных механизмов регулирования данного рынка.
Опыт мирового финансового кризиса 2008 г. свидетельствует о том, что секьюритизация не только является эффективным многоцелевым инструментом финансового менеджмента, но и обладает мощным дестабилизирующим потенциалом. Однако, если положительные аспекты и возможности секьюритизации интересовали многих специалистов и изучались весьма подробно, то негативные аспекты проявились относительно недавно, в связи с мировым финансовым кризисом, и требуют дополнительного исследования. Весьма актуальными в этом контексте являются вопросы воздействия секьюритизации активов на банковскую деятельность на макроуровне.

Будучи многоаспектным явлением, секьюритизация активов позволяет решить целый ряд проблем, с которыми сталкиваются кредитные организации в современных условиях, в частности, такую острую для российских банков проблему, как дефицит долгосрочного фондирования, в связи с чем исследование вопроса в рассматриваемом контексте также весьма актуально и своевременно.
Изучение воздействия секьюритизации активов на ключевые аспекты банковской деятельности с учетом степени развития этого явления в России представляет не только научно-теоретический, но и практический интерес, позволяя сформировать такие условия реализации процессов секьюритизации, которые, при сохранении присущих им достоинств, будут способствовать минимизировано негативного воздействия процессов секьюритизации на банковскую деятельность.
Актуальность темы исследования определяется также необходимостью выработки научно-обоснованных подходов к регулированию процессов секьюритизации в сфере банковской деятельности с целью наиболее полной реализации их потенциала для решения проблем российской банковской системы и, одновременно, контроля рисков и недопущения дестабилизации банковской сферы и финансовой системы страны в целом.
Степень разработанности проблемы.
Исследование секьюритизации активов как нового явления в сфере финансовой деятельности, оказавшего большое влияние на деятельность финансовых институтов, с момента его появления представляет большой интерес для отечественных и зарубежных специалистов. Основное внимание при этом уделялось изучению сущности, возможностей и механизмов секьюритизации, а также тенденций развития рынка секьюритизированных активов, данные аспекты исследованы в работах таких специалистов как X.
П. Бэр, Дэвидсон Э., Сандерс Э. С., а также Бакланова В., Володькова Л.В., Морковкин А.Л., Яблонская О.В.

банковские ссуды: кредиты на покупку автомобилей, платежи по кредитным картам и потребительские кредиты. Значительное количество сделок с данным видом активов объясняется характерными для них большими объемами пулов, стандартизацией кредитной документации, а также наличием долгосрочных исторических данных.
Корпоративные ссуды на протяжении долгого времени практически не применялись в качестве объектов секьюритизации, что объясняется повышенным уровнем риска по ним и их низкой однородностью. Однако в последние годы по всему миру все большую популярность приобретают сделки по секьюритизации кредитов, предоставленных на строительство коммерческих помещений (офисов) и многоквартирных домов. Этот вид кредитования гораздо более рискованный, чем выдача жилищных ипотечных кредитов, гарантированных государством, однако он отличается большей доходностью и лучше защищен от риска досрочного погашения. Данное обстоятельство способствовало тому, что рынок обеспеченных коммерческой ипотекой ценных бумаг (Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS) стал одним из наиболее динамично развивающихся секторов американского фондового рынка.
Следующим шагом в развитии секьюритизации стало появление обеспеченных ссудой обязательств (Collaterized Loan Obligation, CLO). Первый выпуск CLO был проведен английским банком National Westminster Bank. Таким образом, произошел отказ от однородности секьюритизируемых активов и появились облигации, которые обеспечиваются дифференцированным портфелем корпоративных кредитов. Можно выделить ряд преимуществ подобной формы секьюритизации. Во-первых, данный пул состоит, как правило, из 30 — 40 кредитов, что делает его структуру прозрачной. Во-вторых, риск при корпоративном кредите можно достаточно точно определить, что позволяет точно идентифицировать риск выпускаемых облигаций. Секьютиризация корпоративных кредитов и потребительских ссуд имеют различные экономические цели, которые преследуют участники