Управление рисками в условиях венчурного инвестирования предпринимательских структур

• Автор: Абраамян, Аршавир Сережаевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 151 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ РИСКОВ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ
структур
1.1. Сущность и роль венчурного инвестирования в предпринимательской среде
1.2. Особенности предпринимательских рисков в условиях венчурного инвестирования малых, средних и крупных фирм
1.3. Методы выявления рисков венчурного инвестирования предпринимательских структур
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ СТРУКТУР В УСЛОВИЯХ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
2.1. Организационные формы предпринимательских структур и их участие в развитии венчурного инвестирования
2.2. Анализ влияния факторов внешней и внутренней среды на риски предпринимательских структур в условиях венчурного инвестирования
2.3. Учет рисков венчурного инвестирования в стратегическом планировании и управлении предпринимательскими структурами
ГЛАВА 3. ПУТИ И СПОСОБЫ СНИЖЕНИЯ РИСКОВ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ СТРУКТУР
3.1. Многофакторная оценка уровня рисков венчурного инвестирования предпринимательских структур
3.2. Формирование системы оптимизации уровня рисков венчурных проектов предпринимательских структур
3.3. Направления эффективного развития венчурного инвестирования предпринимательских структур с учетом факторов риска
ВЫВОДЫ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность исследования
Современный научно-технический прогресс в странах с развитой рыночной экономикой определяется размерами предпринимательских структур и эффективностью их инновационной деятельности.
Сегодня, чтобы стать более конкурентоспособными, крупные фирмы проводят реструктуризацию, чтобы использовать эффекты малых фирм, а малые предприятия вступают в широкие альянсы, чтобы получить эффекты масштаба.
Крупные предприятия необходимы малому и среднему предпринимательству как источник факторов производства, как рынок сбыта готовой продукции, как источник личной предпринимательской инициативы, в частности, передачи части производственных заказов малым и средним предприятиям. Это указывает на необходимость достижения синергического эффекта в деятельности сектора малого и среднего предпринимательства и крупных предприятий; при этом речь не идет о нулевом суммарном выигрыше, когда успех малого может быть достигнут лишь ценой уничтожения крупного.
Степень развития предпринимательских структур в существенной степени зависят от общей макроэкономической ситуации в стране: текущей стадии экономического развития, наличия или отсутствия социально-политической стабильности, достигнутого уровня жизни населения и его платежеспособного спроса, динамики занятости в отраслях народного хозяйства. При этом следует учитывать, что процессы коммерциализации инноваций являются достаточно трудоемкими, требующими значительных финансовых затрат. Кроме того, инвестиционные проекты, направленные на коммерциализацию инноваций, характеризуются высокой степенью финансового и предпринимательского риска, ограничивающего возможность привлечения необходимых ресурсов из традиционных источников. Расширение таких традиционных форм финансирования, как банковское кредитование,

выпуск корпоративных облигаций и др., возможно за счет использования венчурного инвестирования для инновационных проектов, осуществляемых предпринимательскими структурами.
На степень рисков венчурного инвестирования предпринимательских структур непосредственным образом влияют как факторы внешней среды, так и внутренние условия предприятий, при этом можно утверждать о наличии так называемого обратного синергетического эффекта, когда общее увеличение рисков венчурного инвестирования предпринимательских структур вызвано сочетанием факторов внутреннего и внешнего характера. Учет рисков венчурного инвестирования предпринимательских структур должен проводиться с целью выявления наиболее вероятных и серьезных рисков, а управление рисками должно быть включать разработку мероприятий по их снижению или компенсированию.
Степень разработанности проблемы
В отечественной и зарубежной научной литературе следует выделить ряд публикаций, посвященных вопросам формирования и развития предпринимательских структур, а в целом и управления ими. К числу зарубежных авторов, работы которых получили наибольшую популярность, относятся А. Смит, Д. Рикардо, А. Маршалл, Дж.Б. Кларк, Й. Шумпетер, П. Друкер, И. Ансофф, Б. Карлоф, М. Портер и др. Среди отечественных публикаций по данной проблематике следует отметить работы Азоева Г.Л., Андреева A.A., Аренкова И.А., Богачева В.Ф., Бурениной Г.А., Валдайцева С.В., Градова А.П., Грязновой А.Г., Завлина A.B., Кабанова B.C., Каткова В.В., Карабельникова В.М., Круглова М.И., Крупанина A.A., Лифшица И.М., Масленникова В.В., Попкова В.П., Пушкаревой Л.В., Светунькова С.Г., Фатхутдинова P.A., Федотовой М.А., Юданова А.Ю. и др.
Вопросы сущности инноваций, инновационной деятельности, инновационных процессов, в том числе процессов венчурного инвестирования изучались в работах зарубежных экономистов Т.Брайана, П.Ф.Друкера,

на ценовые показатели. Его косвенное воздействие на рассматриваемый венчурный инвестиционный проект проявляется через уровень процентных ставок, изменения валютного курса, что задает динамику соответствующих финансовых рисков проекта.
Происходящие колебания уровня цен оказывают влияние на основные показатели эффективности рассматриваемого проекта, такие как чистый приведенный доход, срок окупаемости и индекс рентабельности. При этом инфляция, что еще более усложняет картину, проявляет себя по-разному в различных секторах экономики и регионах страны.
Риск инфляции действует однонаправленно на приток и отток финансовых средств. Если происходит возрастание уровня инфляции, то увеличиваются цены на продукцию, снижается спрос на отечественном товарном рынке, растет спрос на экспортную продукцию. В этом случае приток средств может и увеличиться, однако одновременно происходит рост оттока средств, так как повышаются цены на материалы, оборудование и оплату труда. В итоге чистый денежный поток номинально в результате инфляции возрастает. Поэтому к венчурному инвестиционному проекту должны быть предъявлены повышенные требования по его эффективности, которые могут быть реализованы, например, посредством введения рисковой надбавки в ставку дисконтирования чистых денежных потоков.
При снижении темпов инфляции происходят противоположные процессы: возрастает спрос на внутреннем рынке и снижается
конкурентоспособность экспортной продукции, одновременно сокращаются и отток, и приток средств, как следствие уменьшается чистый денежный поток, падает эффективность проекта.
Итак, значение инфляционного риска определяется тем, что он оказывает систематическое воздействие на любой перспективный венчурный инвестиционный проект. Для России источниками этого риска являются, в первую очередь, колебания мировых цен на нефть как ключевой