Экономические ожидания как фактор инвестиционной активности

• Автор: Филина, Светлана Юрьевна
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 145 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1. Развитие теории рациональных ожиданий
1.1. Формирование гипотезы рациональности ожиданий
1.2. Усиление теоретического интереса к гипотезе рациональности ожиданий в условиях возрастания нестабильности рынка
1.3. Стабилизационная политика с учетом ожиданий
Глава 2. Взаимосвязь деловой и биржевой инвестиционной активности на макроэкономическом уровне
2.1. Индексация биржевой инвестиционной активности
2.2. Индикация экономических ожиданий в обрабатывающей промышленности
2.3. Взаимосвязь деловой активности и биржевой активности на рынке акций
в условиях финансовой нестабильности
Глава 3. Сходимость временных рядов индикаторов деловых ожиданий и биржевых индексов инвестиционной активности
3.1. Сходимость временных рядов макроэкономических индикаторов и индекса деловых ожиданий в обрабатывающей промышленности США
3.2. Обусловленность биржевой фондовой активности деловой активностью в
обрабатывающей промышленности
Глава 4. Эмпирическое доказательство возможности краткосрочной стабилизационной политики
4.1. Воздействие макроэкономической политики на деловую активность
4.2. Формирование экономических ожиданий на примере ФРС США
Заключение
Список использованной литературы
Приложение

Введение
Актуальность темы исследования. В последние годы возрастает роль индикаторов биржевой инвестиционной активности 1 и экономических ожиданий2 для целей макроэкономической политики - они приобретают статус макроэкономических показателей наравне с показателями ВВП, инфляции, безработицы. Глобальная рецессия 2008-2010 гг. показала стремительно растущую значимость фактора ожиданий в макроэкономической политике. До начала финансового кризиса 2008 г., затронувшего фактически все
национальные экономики, между регуляторами ведущих развитых стран не было единого мнения относительно возможностей использования инструментов макроэкономической политики для поддержания финансовой стабильности. В кризисные периоды роль макроэкономической политики неизмеримо возрастает. Правительство вместе с центробанком могут добиваться стабилизации финансового рынка с помощью предоставления кредитным организациям дополнительных средств для увеличения резервов под риски, смягчения последствий накопления «токсичных» активов, а также либерализации условий кредитования в целях привлечения заемщиков. Но остается проблема оценки возможности макрорегулятора воздействовать на финансово-хозяйственную деятельность так называемых непрофессиональных участников рынка, прежде всего, нефинансовых предприятий. Добавление фактора ожиданий в обрабатывающей промышленности в состав показателей для макроэкономического анализа расширяет возможности воздействия регулирования на темпы и масштаб экономического развития.
1 Инвестиционная активность - это совокупность процессов, направленных на использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений для получения прибыли. Одной из характеристик инвестиционной активности выступают портфельные инвестиции - «вложения средств юридического или физического лица в одну, несколько или множество видов ценных бумаг и других финансовых инструментов, образующих единую совокупность для данного лица» (Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под общей редакцией А. Г. Грязновой, М: Финансы и статистика, 2004, с. 357.).
2 Под экономическими ожиданиями в исследовании понимаются ожидания сформировавшегося сообщества менеджеров высшего и среднего звена предприятий обрабатывающей промышленности.

Степень разработанности проблемы. Развитие концепции рациональных ожиданий исследовано в работах, Р. Лукаса, Т. Сарджента, Н. Уоллеса, Д. Мута, Э. Фелпса. В указанных работах вводится предпосылка о том, что ожидания являются рациональными, т.е. выводятся из модели, а не задаются внешне. Однако в современных условиях требуется уточнение понятийного аппарата, поскольку применение названного условия приводит к нереалистичное самой модели.
Основной базой исследования теоретических проблем макроэкономической политики послужили работы известных современных экономистов - А. Гринспена, П. Кругмана, Й. Стиглица, Б. Бернанке, Ж-К. Трише, И.Ю. Варьяша, а также рабочие материалы и научные статьи, опубликованные Международным валютным фондом (IMF), Организацией экономического сотрудничества и развития (OECD), Федеральной резервной системой США (FRS), и Европейским центральным банком (ЕСВ). В указанных работах исследуются причины возникновения кризисных явлений, а также вопрос транспарентности действий макрорегулятора для экономических агентов.
Механизм воздействия макроэкономической политики на экономику рассмотрен с двух позиций: влияния действий монетарных властей на экономику и, наоборот, влияния изменений в экономике на действия макрорегулятора. Дескриптивный подход в рамках группы моделей, описывающих влияние действий центрального банка на экономику отражен в работах Ф. де Фиоре, К. Ромера и Д. Ромера, В. Бабича. Метод векторных авторегрессий изложен в трудах К. Симса, Л. Кристиано, М. Эйченбаума, К. Эванса, Б. Бернанке, А. Блайндера, Г. Ганева, К. Молнера, П. Вожнака, К. Рибински. Микроэкономический подход представлен работами А. Кашьяпа, Д. Штейна, М. Вальдеррамы. Правила монетарной политики рассмотрены в работах Р. Клариды, Д. Гали, М. Гертлера, Б. Маккаллума, Э. Нельсона, С. Нери, Д. Тейлора.

впоследствии был куплен Нью-йоркской фондовой биржей. В результате образовалась единая система КУЗЕ/Еигопехб
Основная доля оборота Еигопех! приходится на Париж. Традиционно долговой рынок крупнее, чем рынок «долевых» инструментов - это связано с достаточно весомыми позициями государства как заемщика на рынке ценных бумаг. На долю государственных облигаций приходится около трети оборота долговых бумаг. Формами заимствования выступают краткосрочные и среднесрочные казначейские облигации, долгосрочные облигации. Последние два типа могут быть эмитированы в иностранной валюте - так называемые евробонды.
Следующим крупным заемщиком являются государственные корпорации. Эти облигации можно разделить на три группы: государственные и
муниципальные финансовые агентства, государственные предприятия общественного пользования (например, Национальная ассоциация железных дорог), финансовые учреждения.
Акции эмитируются в различных формах - обыкновенные, привилегированные голосующие и неголосующие, с одним или двойным правом голоса. Обыкновенные акции - в основном предъявительские, и привилегированные выпускаются как в форме именных, так и на предъявителя. Также обращаются инвестиционные сертификаты.
Французский фондовой рынок представлен следующими сегментами:
- первый рынок, на котором котируются бумаги крупных национальных и зарубежных компаний (в рамках этой площадки выделяют рынок кассовых сделок, то есть с немедленным расчетом по операциям, и рынок срочных сделок, с расчетом до установленной даты);
- второй рынок, представляющий мелкие и средние компании;
- новый рынок, рынок средних и малых некрупных вновь созданных молодых высокотехнологичных компаний (Эта площадка больше всего