Оптимизация структуры портфеля вложений в ценные бумаги

• Автор: Мищенко, Вячеслав Владимирович
• Шифр специальности: 05.13.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Омск
• Количество страниц: 93 с. : ил.

Содержание
Введение

Глава 1. Состояние вопроса и задачи исследования.

1.1. Предметная область оптимальный портфель

1.2. Оценка рыночного риска.

Глава 2. Алгоритм оптимизации структуры портфеля вложений в ценные бумаги

2.1. Постановка задачи

2.2. Прогнозирование доходности ценных бумаг

2.3. Оценка рыночного риска ценных бумаг

2.4. Модель оптимизации структуры портфеля вложений в ценные бумаги. Глава 3. Алгоритм корректировки структуры портфеля вложений в ценные бумаги

3.1. Формирование пространства признаков российского рынка ценных бумаг

3.2. Корректировка структуры портфеля вложений в ценные бумаги
Глава 4. Программноаналитический комплекс для оптимального управления структурой портфеля вложений в ценные бумаги
4.1. Описание системы.
4.2. Подсистема ввода данных
4.3. Подсистема хранения данных.
4.4. Подсистема анализа.
4.4.1. Модуль анализа доходности
4.4.2. Модуль анализа риска.
4.4.3. Модуль оптимизации.
Заключение.
Библиографический список использованной литературы
Приложения.
Введение
Актуальность


Созданный комплекс позволяет проводить оперативный анализ рынка ценных бумаг с учетом допустимого риска и планировать работу на рынке ценных бумаг с учетом установленных позиций и лимитов потерь на заданном периоде времени, а также формировать инвестиционные позиции с учетом достаточности зарезервированного под эти операции собственного капитала. По теме диссертации опубликовано работ. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, изложенных на страницах машинописного текста, содержащих рисунков, таблиц, списка литературы из 9 наименований и двух приложений на четырех страницах. По результатам работы сделано 5 выступлений на конференциях различного ранга. Глава 1. Как было показано, актуальность задачи оптимизации портфеля ценных бумаг сохранилась и в настоящее время. Основными вопросами, стоящими перед исследователями в этой области, являются, во-первых, вопросы формализации задачи оптимизации портфеля ценных бумаг, во-вторых, как следствие первого, определение параметров, критериев и условий оптимальности модели. В разное время исследователи предлагали разные решения данной задачи. Начальный этап развития теории инвестиций относится к м годам XX столетия и является периодом зарождения теории портфельных финансов как науки в целом. Этот этап представлен основополагающими работами И. Фишера по теории процентной ставки и приведенной стоимости []. Важная особенность теоретических работ этого периода состоит в выработке гипотезы о полной определенности условий, в которых осуществляется процесс принятия финансовых решений. Математические средства, применяемые в анализе того времени, сводились к элементарной алгебре и началам фундаментального анализа и не могли быть приспособлены к постепенному развитию и усложнению финансовых рынков. Поэтому со временем стали недостаточно эффективными для практического применения. Начало современной теории инвестиций связывают с появлением статьи Г. Марковица «Выбор портфеля». В статье впервые была предложена математическая модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг и приведены методы построения таких портфелей при разных условиях. Заслугой Марковица явилась теоретико-вероятностная формализация понятия доходности и риска, что позволило перевести задачу выбора оптимальной инвестиционной стратегии на строгий математический язык. С математической точки зрения предложенная им стратегия относится к классу задач квадратической оптимизации при линейных ограничениях. Марковица не получила широкого распространения, поскольку требовала использования вычислительной техники для расчетов, которая в то время была недостаточно производительной и доступной. Поэтому в -х г. У. Шарпом была предложена так называемая однофакторная модель рынка капиталов, в которой впервые появились ставшие знаменитыми впоследствии «альфа»- и «бета»-характеристики фондовых инструментов []. На основе однофакторной модели Шарп предложил упрощенный метод выбора оптимального портфеля, который сводил задачу квадратичной оптимизации к линейной. Для небольших размерностей эта задача могла быть решена практически «вручную». Такое упрощение сделало методы портфельной оптимизации применимыми на практике. К -м гг. Развитие вычислительной техники, позволившее автоматизировать модель Марковица, заставило инвестиционное сообщество серьезно взглянуть на возможность использования постулатов теории Марковица в практической работе на рынке ценных бумаг. Влияние «портфельной теории» Марковица значительно усилилось после появления в конце -х и начале -х гг. Д. Тобина []. В отличие от Марковица он акцентирует внимание на поведении отдельного инвестора, формирующего оптимальный, с его точки зрения, портфель на основе собственной оценки доходности и риска выбираемых активов. Тобин также предложил включить в анализ безрисковые активы. Акцент в работах Марковица делался не на экономическом анализе исходных постулатов теории, а на математическом анализе их следствий и разработке алгоритмов решений оптимизационных задач. В подходе Тобина основной темой становится анализ факторов, заставляющих инвесторов формировать портфели активов, а не держать капитал в какой-либо одной, например налично-денежной, форме.