Фондовый рынок Германии в условиях европейской интеграции

• Автор: Хугати, Залина Юрьевна
• Шифр специальности: 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 177 с. : ил.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ВЛИЯНИЕ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ

НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК ГЕРМАНИИ.

1.1. Тенденции развития финансовых рынков и их влияние

на фондовый рынок Германии.

1.2. Процессы интеграции европейских финансовых рынков.

ГЛАВА 2. РОЛЬ ФОНДОВОГО РЫНКА В ЭКОНОМИКЕ

ГЕРМАНИИ.

2.1. Институциональные особенности фондового рынка.

2.2. Роль банковского кредита и рынка ценных бумаг

в экономике Германии.

ГЛАВА 3. ДИНАМИКА РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ
БУМАГ ГЕРМАНИИ.
3.1. Рынок акций.
3.2. Рынок облигаций.
3.3. Рынок производных финансовых инструментов.
ГЛАВА 4. ПРОБЛЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ
РЫНКОВ ГЕРМАНИИ И СТРАН ЕС
4.1. Создание единых правил торговли и регулирования
на фондовых рынках Европы.
4.2 Изменения в национальном законодательстве Германии
по стимулированию и регулированию рынка ценных бумаг
ГЛАВА 5. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОПЫТА ГЕРМАНИИ В РАЗВИТИИ
РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ


Меморандум представлял собой формальное подтверждение их готовности работать совместно по гармонизации рынков и созданию паиевропейского рынка для акций ведущих элементов, а также по достижению долгосрочной цели созданию единой торговой платформы с унифицированными правилами торговли и регулирования1. Теоретически идеальная модель организации единого фондового рынка представляет собой единую торговую и расчетную платформу для всех европейских рынков с едиными стандартами правил торговли, депонирования, расчетного времени, налоговой системы и отчетности. В такой модели рынка участник торговли подключается к процессу, основанному на единой институциональной и регулирующей системе. Для участника торговли снижаются расходы, так как издержки в расчете на единицу продукции будут сведены к минимуму в результате гармонизированного и интегрированного процесса с момента ввода приказа до его исполнения и расчета. Такова теоретическая модель рынка, к которой стремятся европейские страны, однако политические аспекты этого вопроса вызывают серьезные сомнения в ее реализации. Для достижения этой цели все страны ЕС должны отказаться от своего национального суверенитета в области регулирования рынков ценных бумаг. Однако можно предположить с большой долей вероятности, что вряд ли Люксембург и Ирландия легко откажутся от своих преимуществ в конкурентной борьбе и отменят низкие налоговые ставки. И вряд ли Лондонская фондовая биржа x готова отказаться, например, от налога с оборота по биржевым сделкам так называемого Гербового сбора, поскольку доходы по этой статье превышают ее доходы от всех трансграничных сделок в Европе. И, наконец, в контексте создания единой европейской модели фондового рынка принципиальной становится проблема неприсоединения Великобритании и Швейцарии к ЭВС. А пока на европейском пространстве формируются несколько крупных биржевых центров, на торговые системы которых постепенно переходят европейские биржи немецкая X, лондонская и французская . Наиболее распространенными и эффективными формами биржевой интеграции являются слияние бирж и создание единых торговых платформ. Слияние бирж означает формирование единой биржи с единым капиталом, едиными правилами членства и торговли, с единой торговой системой1. Самым успешным примером слияния бирж стало создание в г. Парижской, Брюссельской и Амстердамской бирж первой паневропейской фондовой биржи x. В декабре г. Лиссабонская фондовая биржа, в последующем и Лондонская биржа производных инструментов I. Официальное название биржи после слияния x. В феврале г. Варшавской фондовой биржей о кроссчленстве и кроссдоступе. Эти соглашения дают возможность членам этих бирж иметь доступ к продуктам x, а
членам x к продуктам биржпартнеров . В г. Немецкой биржи и лондонской фондовой биржи и образовании новой биржи iX. Однако попытка эта потерпела неудачу. В г. Другой формой биржевой интеграции является технологическое объединение фондовых бирж и образование крупных международных холдинговых групп. Самой крупной международной холдинговой группой на европейском фондовом рынке является Акционерное общество Группа Немецкая биржа . В группу Немецкая биржа входят Франкфуртская фондовая биржа ФФБ, биржа производных инструментов X, расчетноклиринговая компания , технологическая компания и фондовая биржа для торговли ценными бумагами стран Центральной и Восточной Европы X. Другой крупной европейской холдинговой группой является ОМ , включающая в себя Стокгольмскую и Хельсинскую фондовые биржи. Совместно с Группа ОМ создает биржу производных инструментов X . Технологическое объединение фондовых бирж может состояться и при использовании одной и той же торговой системы с унифицированными правилами торговли и допуска к ней. Например, альянс X i функционирует на торговой системе X а торговую систему Немецкой биржи X используют Дублинская и Венская фондовые биржи, а также совместное предприятие Немецкой и Венской фондовых бирж X. Сегодня торговля валютой, акциями, долговыми обязательствами, сырьем и фьючерсами полностью или по большей части ведется на электронных рынках.