Влияние развивающихся рынков на оценку стоимости компаний

• Автор: Ялов, Александр Нориманович
• Шифр специальности: 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 208 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКИ РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКОВ.

1.1. Понятие и отличительные черты развивающихся рынков

1.2. Концепция глобализации развивающихся рынков.

1.3. Необходимость оценки компаний на развивающихся рынках.

1.3.1. Сопровождение сделок слияний и поглощений.

1.3.2. Определение справедливой рыночной стоимости компании i V

1.3.3. Стоимостные методы управления бизнесом V

1.3.4. Частные случаи оценки стоимости для инвесторов

ГЛАВА 2 . ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИЙ НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ.

2.1. Общие характеристики методов оценки стоимости комганий.
2.2. Методы, основанные на дисконтировании денежных потоков.
2.2.1. Средневзвешенная стоимость капитала
2.2.2. Метод скорректированной приведенной стоимости V
2.2.3. Метод экономической прибыли V.
2.3. Методы измерения риска и доходности на развивающихся рынках
2.3.1. САРМ
2.3.2. Модель арбитражного ценообразования
2.3.3. Метод кумулятивного построения.
2.4. Отражение специфики развивающихся рынков при оценке стоимости методом дисконтированных денежных потоков1
2.5. Оценка на основе сравнительных рыночных коэффициентов на развивающихся рынках
ГЛАВА 3 . ОЦЕНКА КОМПАНИЙ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ КАПИТАЛА.
3.1. Современные тенденции российского фондового рынка.
3.2. Возможные i гуж устранения недооцененносгироссийских i ьаний
3.3. Экспериментальная оценка стоимости российской компании .
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ


Международной Финансовой Корпорации Всемирного байка Антуаном ван Агшаэлем i . . На сегодняшний момент большинство определений развивающихся рынков носит общий, нередко содержательный, характер, но без использования количественных, формализованных признаков критериев. Исключением является лишь . Всемирным Банком, который считает национальный рынок экономику развивающимся i , если его уровень создания богатства, измеряемый через валовой национальный доход ВНД на душу населения, ниже, чем в развитых странах. Согласно методике Всемирного банка, все экономики разделены на четыре группы по уровню ВНД на душу населения, рассчитанного по методу Атласа3. Эти группы, по состоянию на июль г. Экономики с высоким доходом i i, 6 и болеел. На основании этого критерия из 9 экономик Всемирный Банк относит к развитым только оставшиеся 4 рассматриваются как страны с развивающейся экономикой Таблица 1. IXII00 9ii,. II. Таблица 1. Развитые и развивающиеся экономики в г. Группировка по уровню дохода Колво стран ВНД, трлн Население, млн чел. Источник Составлено автором на основе . v Ii . Зачастую значительное неравенство существует даже среди стран, относящихся к группе развивающихся экономик. Как видно из таблицы, из них принадлежат к уровню дохода выше среднего к уровню ниже среднего, а остальная часть формирую Динамичность макроэкономических изменений, происходящих в мире, такова, что даже страновые классификации претерпевают существенные изменения за короткие промежутки времени. Таблица 1. Развитые и развивающиеся экономики в г. Группировка по уровню дохода Колво стран ВИД, трлн. Население, млн. Представленная таблица охватывает все странычлены Всемирного банка 5, и все остальные экономики с населением свыше тыс. Тайвань выделен в отдельную экономику итого 9. Источник Составлено автором на основе . v Ii . Следует отметить, что развивающиеся экономики демонстрируют различные темпы роста и разные направления развития. Существуют несколько вариантов классификации развивающихся рынков. В настоящее время непросто сформировать единый список развивающихся рынков, привлекательных для международного инвестирования, поскольку каждая из существующих методологий преследует различные цели зачастую не только экономические. Рейтинговое агентство определяет фондовый рынок как развивающийся, если он отвечает хотя бы одному из нескольких общих критериев 1 находится в группе развивающихся экономик по методике Всемирного Банка 2 отношение рыночной капитализации экономики к ВВП является низким 3 широко распространены дискриминационные меры против иностранных инвесторов 4 экономика характеризуется недостатком прозрачности, развитости, эффективных механизмов регулирования рынка, невысокой производительностью труда. ii . i Ii I i Ix, включающий экономик9 Аргентина, Бразилия, Венгрия Египет, Израиль, Индия, Индонезия, Иордания, Китай, Колумбия, Малайзия, Марокко, Мексика, Пакистан, Перу, Польша, Россия, Таиланд, Тайвань, Турция, Филиппины, Чехия, Чили, ШриЛанка, ЮАР, Южная Корея. i Ix, отслеживающий изменения на рынках, разделенных на 2 группы передовые Бразилия, Израиль, Мексика, Тайвань, ЮАР, Южная Корея и средние Аргентина, Вешрия, Египет, Индия, Индонезия, Китай, Колумбия, Малайзия, Марокко, Пакистан, Перу, Польша, Россия, Таиланд, Турция, Филиппины, Чехия, Чили. Доходность инвестиций на развивающихся рынках гораздо более волатильна по . Ы1ручуш2 . Подробнее об индексе . Подробнее об индексе . Iiiix. I i , за гг. Диаграмму 1. Диаграмма 1. Источник данные I .