Мировой рынок деривативов и направления развития российского рынка стандартных контрактов на фондовые активы

• Автор: Мураховский, Дмитрий Станиславович
• Шифр специальности: 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 188 с. : ил.

Содержание
Введение.

Глава 1 Теоретические аспекты функционирования мирового рынка деривативов

1.1 Производные инструменты как объект научного исследования

1.2 Классификация деривативов и количественная оценка их мирового

и национальных рынков.

1.3 Стандартные контракты на фондовые активы в структуре мирового

рынка деривативов

Глава 2 Торговля стандартными контрактами на фондовые активы на зарубежных рынках

2.1 Развитые рынки стандартных контрактов на фондовые активы

2.2 Развивающиеся рынки стандартных контрактов па акции и индексы акций

2.3 Современное состояние и основные тенденции развития мирового рынка стандартных контрактов на фондовые активы
Глава 3 Формирование и развитие рынка стандартных контракгов на фондовые активы в России
3.1 Формирование отечественного рынка стандартных контрактов на акции и фондовые индексы
3.2 Итоги первоначального развития и современное состояние рынка стандартных контракгов на фондовые активы в России
3.3 Будущее отечественного рынка стандартных контрактов на фондовые активы мировые тенденции и их преломление в российской
практике.
Заключение.
Список литературы


Наконец третьим фактором, осложняющим теоретические исследования в области производных инструментов, является во многом стихийный характер развития рынка деривативов как его объекты, так и инфраструктура и регулирующие отношения между его субъектами нормы стремительно изменяются вслед за изменениями практических потребностей участников торгов. Другими словами, исследования в области деривативов имеют дело со структурами, сложившимися в ходе повседневной практической деятельности субъектов рынка производных. Стремительность и стихийность развития рынка, вкупе с саморегулируемым характером возникающих на рынке производных отношений, ставит в непростое положение как исследователей, так и государственные органы, регулирующие деятельность на национальных финансовых рынках. Вторые, как правило, решают данную проблему путем дерегулирования структур рынка производных и формализации исключительно устоявшихся практик. Задачей исследователя в данной ситуации становится обобщение и структурирование стихийно сложившихся экономических отношений для последующего анализа и прогнозирования дальнейшего вектора их развития. Влияние всех указанных причин, в частности, находит свое проявление в отсутствии четкого и однозначного определения термина дериватив в современной научной литературе. Тем не менее, представляется необходимой выработка единого определения, основывающегося на четких критериях, позволяющих отнести тот или иной финансовый объект к деривативам. Современные авторы, обращающиеся в своих работах к теме деривативов, используют два основных подхода к определению понятия производный инструмент приложение 1, которые можно условно определить как расширенный и сужающий об этом в частности говорит в своем докладе Производные инструменты вопросы классификации и регулирования, опубликованном в журнале Международные банковские операции Д. Ю. Пискулов5. Сторонники первого подхода дают максимально широкое толкование термина, позволяющее уложить в него практически любой инструмент. Дериватив контракт между двумя сторонами, который определяет условия, в частности даты и итоговые значения базовых параметров, в соответствии с которыми между сторонами должны осуществляться платежи, при этом платежи зависят от конечных значений базовых параметров6. i . vi iviv ii i, , v. . 15. Пискулов Д. Ю. Производные инструменты вопросы классификации и регулирования. Журнал Международные банковские операции, , 4. ii М. ii iviv. i , . С. I. Важно отметить, что в обоих приведенных определениях термин дериватив раскрывается через понятие контракта. Болес того, термины производный инструмент англ. Такое использование, однако, представляется не вполне корректным. Так, среди бесспорно относимых к деривативам инструментов как правило называют депозитарные расписки англ. Последние представляют собой своего рода сертификаты, выпущенные банкомдепозитарием, подтверждающие, что ценные бумаги приобретены им и помещены на хранение на его имя в банкекастодиане в стране эмитента, и удостоверяющие в конечном итоге права на данные ценные бумаги, а следовательно дающие право их владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. Производный характер депозитарных расписок следует из их связи с акциями некоторого эмитента и подкрепляется динамикой их цен, определяемой движением цен лежащих в их основе ценных бумаг. В отличие от форвардов или фьючерсов, депозитарные расписки очевидно не представляют собой контракты ни в экономическом, ни в правовом смысле. Наиболее конкретным и одновременно достаточно широким, чтобы охватить разнообразные виды деривативов, определением, сформулированным в рамках первого подхода, является определение приведенное Джоном С. Дериватив может быть определен как финансовый инструмент, цена которого зависит от является производной от, значений других, более простых базисных переменных. Очень часто базисными параметрами, лежащими в основе деривативов, являются цены торгуемых активов8. . v . ii iviv, 3 ii. i, . . 1. . , i iviv, 5 ii. i , . С. 1.