Применение зарубежного опыта функционирования суверенных инвестиционных фондов для Резервного фонда и Фонда национального благосостояния РФ

• Автор: Пупынин, Кирилл Николаевич
• Шифр специальности: 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 171 с. : ил.

Содержание
Введение.
Глава 1. Суверенные инвестиционные фонды как новые субъекты на мировом рынке капитала.

1.1 История создания и основы функционирования суверенных фондов

1.2 Крупнейшие суверенные фонды и перспективы их развития

1.3. Суверенные инвестиционные фонды в период Мирового

финансового кризиса. Сравнение инвестиционных стратегий

Глава 2. Международный опыт суверенных фондов. Критерии прозрачности и инвестиционные стратегии фондов

2.1. Протекционистские меры западных стран в отношении суверенных фондов.

2.2. Основные критерии прозрачности суверенных фондов

2.3. Инвестиционные стратегии суверенных фондов

Глава 3. Суверенный фонд благосостояния РФ проблема транспарентности и консервативной стратегии инвестирования.
3.1. История развития фонда, его формирование и использование средств Нормативноправовое регулирование.
3.2. Проблема прозрачности и консервативной стратегии инвестирования фонда РФ.
3.3. Предложения по повышению уровня прозрачности фонда и
эффективности управления его средствами.6
Заключение
Список литературы


Гак как эти определения охватывают только некоторые черты, присущие фондам, то выглядят несколько неполными, в особенности, для того чтобы включить некоторые фонды в клуб СИФов, такие как а Инвестиционная корпорация Кореи и денежнокредитное учреждение Гонконга б Темасск и БАБСА Китай так как их активы преимущественно инвестируются внутри страны. i 7. vi i, ii ii i viii 8. i. Другое более широкое определение было предложено МВФ некоторые государства создают 1 специальные государственные фонды, которые обычно называются СИФ 2 чтобы инвестировать активы для долгосрочных целей 3 средства, которые будут инвестироваться, возникают преимущественно от экспорта товаров и аккумулирования финансовых активов государством. Остается непонятным, должны ли средства, находящиеся в таких специальных фондах квалифицироваться как резервы страны, или же показываться отдельно, МВФ даст разъяснение по поводу этого вопроса в работе Состав валютных резервов страны. Согласно этому исследованию, страны должны сами определять включать ли активы СИФ в состав валютных резервов или же показывать отдельно как внешние активы. В некоторых случаях страны не раскрывают информацию о своих фондах. Анализируя выборку из страны, в которых находятся СИФ, МФВ установил, что только стран включили информацию о своих активах фондов в платежный баланс страны. МФВ поясняет, что одним из ключевых признаков, определяющих, относятся ли средства суверенных фондов к валютным резервам страны, является их доступность для государственных финансовых органов. Иначе говоря, если иностранные активы страны содержатся в специальных государственных фондах и компетентные государственные финансовые органы имеют законное право по осуществлению контроля над такими фондами, тогда принято включать такие активы в валютные резервы страны объемы мировых резервов иностранной валюты смотри в Таблице 1. С другой стороны, если средства в суверенных фондах управляются отдельно от государственных финансовых органов, тогда есть основание не включать их в валютные резервы страны, так как критерий быстрой доступности неприменим. Для простоты Европейская комиссия6 дает определение СИФ, как 1 фонд, которым владеет государство 2 который в свою очередь управляет диверсифицированным портфелем внутренних и международных финансовых активов. Более того Европейская комиссия подтверждает, что СИФ в основном но не всегда, 1 основан за счет валютных резервов страны 2 активы фонда управляются отдельно от резервов страны наибольший риск присущ вложениям фонда для достижения наибольшей доходности. Однако, чтобы лучше отличать Суверенный фонд от других финансовых институтов для того чтобы определить возможные меры регулирования инвестиций фондов более точное определение необходимо. В таком случае, наиболее приемлемый способ определения Суверенных фондов способ исключения полезная рекомендация, данная аналитиками инвестиционной компании , согласно которой СИФ это 1 фонд, основанный государством 2 который не является ни пенсионным фондом, ни традиционными валютными резервами страны. Таблица 1. i . vi i, ii ii i vii. i. Согласно этому определению, некоторые активы, которыми владеет государство, могут классифицироваться как Суверенные фонды в том случае, если они 1 созданы для того, чтобы следовать общественным интересам, а не предназначены для политики поддержания валютнообменных курсов и пенсионной системы 2 не представляют валютные резервы страны. Такие характеристики существенно отличают Суверенные фонды от Национальных пенсионных фондов а также от компаний, находящихся под государственным руководством, которые наоборот имеют определенные обязательства с последующими выплатами. Например, у Суверенных фондов, как правило, нет срочных выплат, поэтому в случае экономического спада, понижение в стоимости активов будет менее ощутимым, нежели у других институциональных инвесторов.