Модели предпринимательской оценки стоимости обыкновенных акций

• Автор: Васильев, Максим Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2001
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 140 с.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

Глава 1. Анализ существующих моделей оценки обыкновенных акций.

1.1. Особенности оценки обыкновенных акций.

1.1.1. Обыкновенная акция как товар.

1.1.2. Виды и цели оценки.

1.1.3. Субъекты оценки

1.2. Методы оценки обыкновенных акций

1.2.1. Классификация методов оценки .

1.2.2. Методы САРМ

1.2.3. Фундаментальный анализ.

1.2.4. Опционный подход.
1.2.5. Технический анализ.
1.2.6. Сравнительный анализ методов оценки обыкновенных акций
Глава 2. Разработка моделей оценки стоимости обыкновенных акций
для условий формирующегося фондового рынка.
2.1. Модель эндогенного развития фирмы.
2.2. Модель оценки богатства акционеров.
2.2.1. Базовая модель, учитывающая бизнесриск..
2.2.1. Модель, учитывающая фондовый риск.
2.3. Модели учета искажений, вносимых инфляцией
2.4. Применение статистических трендов.
2.5. Разработка методики оценки стоимости обыкновенных акций
Глава 3. Практическое применение моделей предпринимательской
оценки стоимости обыкновенных акций.
3.1. Оценка стоимости акций ОАО Ростелеком.
3.2. Оценка стоимости акций корпорации
Заключение
Список литературы


Закона РФ О Рынке Ценных Бумаг обыкновенная акция эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права владельца акционера на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Принято считать, что экономическая сущность данного актива которая, по сути, отождествляет владельца акции с собственником части бизнеса акционерного обществаэмитента с учетом ограниченной ответственности владельца в размере суммы, уплаченной за акцию определяет его теоретическую i, или внутреннюю iii, справедливую i, истинную , фундаментальную стоимость. Рис. Цена курсовая, текущая, рыночная стоимость акции определяется на основе спросапредложения на фондовом рынке. Рискованность акции связана с высокой неопределенностью будущего потока доходов, генерируемых акцией, которая отличает обыкновенную акцию от других видов основных ценных бумаг. Такая неопределенность объясняется экономической природой актива эмитент не обязан выкупать акцию выплата дивидендов не гарантирована даже в случае успешной деятельности фирмы динамика цены акции практически не прогнозируема. Сам по себе риск владения акцией представляет собой опасность недополучения ожидаемой доходности вплоть до убытков. Рискованность той или иной акции обусловлена множеством факторов, которые, на наш взгляд, в первом приближении можно разделить на две основные группы риск бизнеса и риск фондового рынка. Риск бизнеса обусловлен существующей на фондовом рынке косвенной зависимостью цены акции от состояния бизнеса компанииэмитента и прямой зависимостью размера дивиденда от размера полученной компанией за отчетный период прибыли. Данный вид риска включает в себя все виды риска, с которыми сталкивается предприятие в процессе производственнохозяйственной деятельности микроэкономический, макроэкономический и политический. При этом все виды риска оцениваются не только с точки зрения возможности банкротства эмитента как в случае оценки долговых ценных бумаг, но и с точки зрения возможности снижения прибыльности бизнеса. Обращение акции на фондовом рынке обуславливает зависимость доходности акции от общего состояния фондового рынка. На развитых фондовых рынках фондовый риск акции сводится, главным образом, к опасности падения рынка кризиса фондового рынка. На российском рынке не менее важным является риск потери ликвидности, обусловленный на сегодняшний день, в рамках всего рынка, отсутствием достаточного количества капитала, недостаточным развитием инфраструктуры и слабой заинтересованностью эмитентов в котировке собственных акций. Различают фактическую, требуемую рынком и ожидаемую, или прогнозируемую инвестором доходность акции. Фактическая апостериорная доходность, категория, отражающая эффективность владения данным финансовым активом отношение дохода, полученного в результате владения акцией за определенный период, к затратам на ее приобретение. Требуемая доходность доходность, адекватная риску ценной бумаги на эффективном рынке капиталов концепция эффективных рынков рассмотрена в следующих разделах. Ожидаемая прогнозируемая, априорная доходность служит основой для принятия решения о куплепродаже акции инвестором и является одним из основных факторов ценообразования на рынке ценных бумаг. Срок обрашения акции определяется временем существования фирмыэмитента, носит случайный характер и на временном горизонте может принимать значение от нуля до бесконечности. Все вышеперечисленные особенности обыкновенной акции как товара на фондовом рынке значительно усложняют методологические разработки в области оценки ее стоимости, но вместе с тем обуславливают повышенный научный и практический интерес к данному направлению инвестиционного анализа. В инвестиционном анализе используется как количественные, так и качественные виды оценок обыкновенных акций. Наиболее распространенный вид качественной оценки оценка с точки зрения переоиененности недооиененности акции рынком.