Имитационное моделирование финансовой деятельности фирмы и формирование рациональной структуры долгосрочного капитала

• Автор: Потапов, Александр Леонидович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 217 с. : ил

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Задача управления структурой долгосрочного капитала

фирмы проблемы и подходы к решению

1.1. Факторы, влияющие на выбор структуры долгосрочного капитала фирмы

1.2. Обзор моделей управления структурой долгосрочного капитала фирмы.

1.3. Постановка задачи диссертационного исследования

ГЛАВА 2. Имитационная модель финансовой деятельности

2.1. Описание процесса разработки модели

2.2. Спецификация модели

2.3. Оценка адекватности модели.

ГЛАВА 3. Применение имитационной модели для определения
рациональной структуры долгосрочного капитала фирмы.
3.1. План имитационного моделирования
3.2. Имитационное моделирование и анализ его результатов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ


Согласно теории асимметричной информации ,7,8 менеджеры лучше осведомлены о перспективах фирмы, чем инвесторы. В предположении, что менеджеры действуют только в интересах акционеров и стремятся максимизировать стоимость фирмы, руководство фирмы не будет принимать решения о дополнительной эмиссии акций в случае, если у фирмы хорошие перспективы. Поэтому потенциальные инвесторы воспринимают информацию о дополнительной эмиссии акций как сигнал тревоги, а цены акций фирмы обычно снижаются после объявления о дополнительной эмиссии акций. Эффект асимметричной информации стимулирует фирму сохранять резервный заемный потенциал для будущих возможных инвестиций. В рамках теории асимметричной информации разрабатываются сигнальные модели см. Поддерживая резервный заемный потенциал, фирмы стараются создавать более благоприятное представление о своем финансовом положении. Такая политика обеспечивает интересы топменеджеров, но не всегда способствует максимизации стоимости фирмы. Одним из факторов, влияющих на заемный потенциал фирмы, является размер фирмы, определяемый по таким параметрам как рыночная стоимость, размер прибыли, валюта баланса, размер собственных средств, объем продаж, доля рынка и т. Предположим, что основные средства загружены на их мощности. При таком предположении нет необходимости в дополнительном наращивании основных средств до тех пор, пока объем реализации продукции не достигнет того уровня, при котором все основные средства будут полностью загружены. Снижение требуемого объема основных средств в свою очередь уменьшает и потребность во внешнем финансировании, т. Стоимость всех активов, приходящаяся на I руб. Этот фактор оказывает значительное влияние на уровень потребности в средствах для обеспечения роста объема реализации. Если капиталоемкость низка, то объем реализации может расти быстро при этом не возникает большой потребности во внешних источниках финансирования. Вместе с тем, если продукция фирмы достаточно капиталоемка, тогда даже незначительный рост выпуска продукции потребует привлечения заметно больших средств из внешних финансовых источников. Если компания осознает, что у нее могут быть финансовые проблемы при удовлетворении перспективных потребностей в капитале, она может в процессе планирования рассмотреть вопрос о целесообразности снижения уровня капиталоемкости своей продукции. Например, столкнувшись с нехваткой средств в начале х гг. Дивидендная политика фирмы также влияет на уровень ее потребности во внешнем капитале. Если фирма может спрогнозировать потребность в дополнительном капитале, то она может сократить норму выплаты дивидендов, тем самым увеличивая величину нераспределенной прибыли. Вместе с тем, снижение размера дивидендов может приводить к снижению цены акций фирмы. Если предполагается, что размер дивидендов не является существенным фактором, то фирма может избрать политику выплаты дивидендов по остаточному принципу и использовать нераспределенную прибыль для увеличения объема собственных средств. Однако, если есть основания считать, что дивиденды оказывают существенное влияние на цену акций, то задача поиска компромиссного соотношения между источниками финансирования нераспределенной прибылью и эмиссией новых акций усложняется. Ю. кредиторская задолженность. Такая структура источников финансовых средств фирмы способствует, в основном, достижению ее главной цели наращиванию производства и реализации доходных прибыльных проектов. I. Финансирование инвестиционных проектов наращивание производства, реструктуризация, социальные проекты и т. II. v , далее обратный выкуп. Эта цель определяет пределы долгового финансирования и является одним из методов разрешения конфликта между менеджерами и акционерами. Обратный выкуп является очень рискованной сделкой, так как обычно выполняется за счет привлечения кредитных ресурсов как минимум на 56. Финансирование типичной сделки обратного выкупа осуществляется следующим образом . Облигации таких фирм являются чрезвычайно рисковыми изза высокой вероятности банкротства фирмы. III.