Исследование влияния отношения инвестора к риску на оптимальные стратегии опционного хеджирования

• Автор: Самоявчева, Марина Васильевна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 136 с.

Оглавление
введение.

ГЛАВА 1. ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ФИНАНСОВОЙ ТЕОРИИ.

1.1. Эволюция ФИНАНСОВОГО РЫНКА

1.2. Эволюция ФИНАНСОВОЙ ТЕОРИИ

ГЛАВА 2. РЕШЕНИЕ ЗАДАЧИ ОПТИМАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ, СОДЕРЖАЩИМ ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

2.1. Предпосылки задачи. Дискретное время

2.2. Решение задачи хеджирования без учета отношения инвестора к риску. Дискретное время.
2.3. Решение задачи хеджирования с учетом отношения инвестора к риску. Дискретное время.

2.4. Предпосылки задачи. Непрерывное время.

2.5. Решение задачи хеджирования без учета отношения инвестора к риску. Непрерывное время
2.6. Решение задачи хеджирования с учетом отношения инвестора к риску. Непрерывное время
2.7. Определение рациональной стоимости производного финансового инструмента на основе решения задачи об оптимальном управлении
портфелем. Непрерывное время.
ГЛАВА 3. РЕАЛИЗАЦИЯ СТРАТЕГИИ ХЕДЖИРОВАНИЯ С УЧЕТОМ ОТНОШЕНИЯ ИНВЕСТОРА К РИСКУ
3.1. Алгоритм реализации стратегий опционного хеджирования, учитывающих отношение инвестора к риску.
Введение
Актуальность


Решение задачи хеджирования без учета отношения инвестора к риску. Решение задачи хеджирования с учетом отношения инвестора к риску. Непрерывное время. ГЛАВА 3. Алгоритм реализации стратегий опционного хеджирования, учитывающих отношение инвестора к риску. Актуальность темы исследования. Фондовый рынок является основным инструментом организации потоков инвестиционного капитала. Особое значение на фондовом рынке имеет сектор производных финансовых инструментов. В развитых странах оборот этого сектора превышает объем торгов на рынках базовых активов. Позиции по производным финансовым инструментам составляют значительную часть инвестиционных портфелей как профессиональных управляющих активами, так и частных инвесторов. Связано это с тем, что использование производных финансовых инструментов предоставляет инвесторам широкие возможности по управлению портфелями при минимальных затратах в частности, на рынке производных финансовых инструментов спекулятивные операции характеризуются наибольшим эффектом финансового рычага. Важная особенность рынка производных финансовых инструментов состоит в том, что этот рынок дает несклонным к риску инвесторам возможность хеджировать свои портфели. Благодаря перераспределению рисков между различными категориями участников развитие торговли производными финансовыми инструментами способствует снижению общего системного риска на фондовом рынке. В настоящее время благодаря усилиям двух ведущих российских торговых площадок Фондовой биржи Российская Торговая Система ФБ РТС и Фондовой биржи СанктПетербург, организовавших в сентябре г. ФБ РТС торговую площадку по торговле фьючерсными и опционными контрактами i , в России существует ликвидный и динамично развивающийся рынок производных финансовых инструментов. Одной из ключевых задач, которую ставит перед собой ФБ РТС, является разработка и внедрение широкого спектра финансовых инструментов, позволяющих управлять ценовыми рисками. Динамичное развитие рынка производных финансовых инструментов определяет необходимость совершенствования стратегий хеджирования, основанных на использовании производных финансовых инструментов. Особый интерес при этом вызывает исследование влияния отношения инвестора к риску на принятие решений по управлению портфелем, включающим производные финансовые инструменты. Этой проблематике и посвящена работа. Цель исследования. Целью исследования является модификация классических моделей опционного хеджирования с учетом отношения инвестора к риску. Задачи исследования. ФБ РТС. Область исследования. Исследование проведено в соответствии с п. Паспорта специальности Математические и инструментальные методы экономики экономические науки. Объект исследования. Объектом исследования является фондовый рынок. Предмет исследования. Предметом исследования выступает процесс принятия решений по управлению портфелем, содержащим производные финансовые инструменты. Степень научной разработанности проблемы. Проблематика управления портфелем, включающим производные финансовые инструменты, восходит к основателю стохастической финансовой математики Л. Башелье . i, который, в частности, в г. Далее эта проблематика рассматривалась в трудах Ф. Блэка . , М. Шоулза М и Р. Мертона . . . i, которые в г. Дж. Кокса У. С. Сох, Р. Росса . . и М. Рубинштейна М ii, предложивших в г. С. Я Волкова, А. В. Мельникова, М. I. Нечаева, В. Н. Тутубалина, А. Н. Ширяева и других авторов. Понятие полезности было впервые введено Д. Бернулли . ВетоиШ в г. В г . Дж. Нейман У v и О. Моргенштерн О. довели исследования в области полезности до уровня математической теории, в частности, распространив область ее применения на исследование отношения лиц, принимающих решения, к риску. В гг. К. Эрроу К. У и Дж. Пратт У ввели функцию коэффициент абсолютной несклонности к риску. С х гг. Нобелевский лауреат Р. Мертон . . i.