Анализ рисков в сделках слияний и поглощений

• Автор: Пирожков, Александр Наумович
• Шифр специальности: 08.00.12
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 198 с. : ил.

Введение.

Глава 1. Понятие и сущность риска в сделках слияний и поглощений

1.1 Особенности развития сделок слияний и поглощений в России и зарубежом.

1.2 Мотивы и цели сделок слияния и поглощения

1.3 Понятие риска и классификации рисков в сделках слияний и поглощений

Глава 2. Поиск потенциального кандидата и направления финансового анализа объекта слияния и поглощения.
2.1 Поиск потенциального кандидата и предварительная экспертиза объекта слияния и поглощения

2.2 Направления и методы финансового анализа рисков объекта слияния и

поглощения.
2.3. Идентификация и минимизация финансовых рисков слияний и поглощений Глава 3. Методические приемы анализа рисков сделок слияний и поглощений российских комканий
3.1 Выбор объекта и обоснование инвестиционного решения в условиях риска на шинном холдинге.
3.2 Выбор объекта и обоснование инвестиционного решения в условиях риска на
пивном холдинге.
Заключение
Библиографический список использованной литературы
Приложения
Введение
Актуальность


Поглощающая компания сохраняет свое название и индивидуальность и становится обладателем всех активов и обязательств поглощаемого предприятия. После слияния поглощенная фирма перестает существовать как юридическое лицо. Консолидация аналогична слиянию, за исключением того, что в результате создается принципиально новая компания. В процессе консолидации оба юридических лица и поглощаемая, и поглощающая компании прекращают свое существование и становятся частью новой компании. Поглощение, или выкуп, контрольного пакета акций осуществляется в обмен на деньги, акции или другие ценные бумаги. Проведенный нами сравнительный анализ основных исторических этапов сделок слияний и поглощений в США, Западной Европе на основании данных исследовательского сайта института Уортон и работ Б. Вассерштейна представлен на рис. Рис. История слияний и поглощений началась в концего начале века в США. С по год, в период технологических преобразований развитие энергетического сектора, сектора автомобильных перевозок, построение транснациональных железных дорог и бурного экономического роста, осуществлялись горизонтальные слияния, в основном в тяжелом машиностроении. К сожалению, большинство слияний не привело к улучшению эффективности бизнеспроцессов, прежде всего, изза отсутствия отлаженности механизмов слияний и поглощений и этических норм поведения при слияниях , С. После великой депрессии в США и спада активности сделок слияний и поглощений в гг. В е годы директора компаний стремились создавать конгломераты, приобретать с выгодой международные активы. Основными секторами, затронутыми слияниями и поглощениями явились автомобилестроение, авиастроение, табачная индустрия. В период х годов в Европе, после незначительного количества сделок слияния и поглощения, проведенных в предыдущие лет, менеджеры получают достаточно значительные доли акций в управляемых компаниях, опционные планы i . С. 93. В середине х начале х годов, в период экспансии и слияний в США и Западной Европе, осуществляемые сделки диктуются глобализацией международных рынков. В мировой экономике происходит огромное количество транснациональных слияний, повышается роль инвестиционных банков. Компании начинают активно выходить на новые рынки, искать партнеров и пытаться приобретать привлекательные с точки зрения цены активы 2. Со временем в США и Западной Европе сделки слияний и поглощений стали диктоваться не желанием получить краткосрочную прибыль, а прежде всего долгосрочной стратегией развития. Наиболее интенсивно процессы слияний и поглощений происходили в таких отраслях, как финансовые услуги, энергетика, средства связи и телекоммуникации, фармацевтическая промышленность. Наибольшее число слияний и поглощений было осуществлено между американскими и западноевропейскими компаниями. В конце х годов эти процессы распространились на развивающиеся страны. На ранних этапах рыночной экономики наука выработки стратегического подхода к слияниям и поглощениям почти не имела отношения к российским компаниям. Общим для большинства сделок было отсутствие жесткой необходимости формировать осознанный стратегический подход к выбору объекта поглощения и его интеграции. Полностью оплаченные сделки были скорее исключением, чем правилом, поэтому поглощающие компании не брали на себя значительные риски, соответствующие реальной стоимости активов. Экспансия часто проводилась по неэкономическим мотивам. В таких условиях происходившие в России процессы трудно было классифицировать как традиционные слияния и поглощения. Исключением можно назвать только приобретения в том числе вертикальную интеграцию, которые делались для обеспечения экономической безопасности уже имевшихся в собственности активов. В современном мире значительная часть привлекаемых инвестиций связана с концентрацией капитала в форме международных слияний и поглощений иностранных компаний. В е годы стоимостной объем международных слияний и поглощений возрос почти в 7 раз по сравнению с предыдущим десятилетием и достиг 0 млрд. С. 3.