Информационно-аналитическое обеспечение инвестиционных проектов

• Автор: Калинин, Андрей Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.12
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 180 с.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
I. ИСТОРИЧЕСКИЕ ПРЕДПОСЫЛКИ И ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА

I. I. Развитие инвестиционного анализа в России и за рубежом

1.2. Логическое содержание решений инвестиционного характера

1.3. Классификация инвестиций как объектов анализа

II. АНАЛИТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ РЕШЕНИЙ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ХАРАКТЕРА

2.1. Методы анализа эффективности инвестиционных проектов.

2.2. Инвестиционные риски и их влияние на эффективность инвестиционных проектов.

2.3. Методика анализа влияния рисков инвестиционных проектов

III. ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.
3.1. Систематизация показателей анализа инвестиционных проектов
3.2. Методика сравнительного анализа эффективности инвестиционных проектов
3.3. Методика прогнозного анализа доходности инвестиционных проектов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА


В этот период появилось большое количество полезных теоретических разработок Ф. Лутца, Д. Хершлифера, И. Соломона, Б. Терборга, Е. Г ранта. В частности, работы Дина, Миррета и Сайкса оказали сильное влияние на популяризацию показателя внутренней нормы рентабельности I. Дискуссия, разгоревшаяся между Е. Грантом и Б. I и роли этого критерия в принятии ИР . Долгое время оставалась неразрешенной проблема количественного определения зависимости степени риска и соответствующего ей уровня рентабельности инвестиции. Решению этих и ныне актуальных вопросов предшествовала большая исследовательская работа в области теории инвестиционного портфеля. Основные принципы портфельного анализа в статье i i, опубликованной в г. i, сформулировал Гарри Марковиц. В работах Г. Марковица была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий. Представленные идеи, равно как и математический аппарат, носили в значительной степени теоретический характер, что осложняло их применение на практике. Позднее ученик Марковица Уильям Шарп предложил упрощенный и более практичный вариант математического аппарата, получивший название однофакторной модели i . Предложенная Шарпом техника уже позволяла эффективно управлять крупными портфелями, включающими сотни финансовых активов. Через некоторое время, в г. Джеймс Тобин впервые обосновал использование безрисковой ставки рентабельности в оптимизации портфеля инвестиций. Используя результаты, полученные Г. Марковицем и Д. Тобином, в середине х гг. У. Шарп, Дж. Линтнер и Дж. Моссин разработали модель оценки капитальных активов i ii , САРМ, которая впервые позволила количественно соизмерить уровень риска и рентабельности. Несмотря на ряд серьезных теоретических допущений, ограничивающих ее практическое использование, САРМмодель получила общее признание и остается одним из самых весомых научных достижений в теории финансов. Критический подход к применению САРМмодели обусловил разработку нескольких альтернативных направлений, в частности, это теория арбитражного ценообразования, теория ценообразования опционов и теория преференций состояний в условиях неопределенности . Наибольшую известность получила теория арбитражного ценообразования i ii , АРТ. Концепция АРТ была предложена известным специалистом в области финансов С. Россом. В основу модели заложено естественное утверждение о том, что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей нормальной, или ожидаемой, доходности и рисковой, или неопределенной, доходности. Последний компонент определяется многими экономическими факторами, например, рыночной ситуацией в стране, оцениваемой валовым внутренним продуктом, стабильностью мировой экономики, инфляцией, динамикой процентных ставок и др. Две другие альтернативы модели САРМ теория ценообразования опционов i ii , ОРТ и теория преференций состояний в условиях неопределенности , по тем или иным причинам еще не получили достаточного развития и находятся в стадии становления. В частности, изложение теории носит весьма теоретизированный характер и, например, подразумевает необходимость получения достаточно точных оценок будущих состояний рынка. Зарождение теории ОРТ связывают с именами Ф. Блэка и М. Шоулза, а теории преференций с именем Дж. Хиршлифсра . В е и до конца х гг. Начало этим исследованиям было положено еще в е гг. Дж. Уильямса и позднее продолжено в начале х гг. Д. Дюраном. Проблема взаимосвязи цены финансовых активов и информации, циркулирующей на рынке капитала, исследовалась с конца х годов. Однако рубежной считается статья Ю. Фамы, в которой обсуждается выделение трех форм эффективности рынка капитала сильной, умеренной и слабой. Последующие разработки в этой области в основном не затрагивали теоретических аспектов предложенной классификации, а лишь касались эмпирического ее подтверждения .