Проблемы применения дисконтных ценных бумаг для финансирования потребностей органов государственного управления

• Автор: Аюшиев, Андрей Аюржанаевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Иркутск
• Количество страниц: 270 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВрЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И РОЛЬ ДИСК И НЫХ ЦЕН 1ЫХ БУМАГ В УСЛОВИЯХ ТРАНСФОРМИРУЕМОЙ ЭКОНОМИКИ

1.1. Общие характеристики эмиссии и обращения дисконтных ценных

бумаг II

1.2. Теоретические основы проблемы финансирования дефицита

бюджета федерального уровня.

1.3. Использование дисконтных обязательств для финансирования дефицита федерального бюджета на примере ГКО.

1.4. Роль дисконтных облигаций в финансировании потребностей

региональных и местных органов государственного управления.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА И ЗАКОНОМЕРНОСТИ

РЫНКА ДИСКОНТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ РИМЕРЕ РЫНКА ГКО.
2.1. Факторный анализ показателей доходности рынка дисконтных ГКО .
2.2. Анализ объемных показателей рынка ГКО
ГЛАВА 3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДИСКОНТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ НА ТЕРРИТОРИАЛЬНОМ УРОВ1 I
3.1. Особенности функционирования дисконтных ценных бумаг на территориальном уровне
3.2. Анализ регионального рынка дисконтных бумаг на примере
областных долговых обязательств ОДО Иркутской области
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАНЮЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ.
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Нет простой формулы для определения оптимального уровня бюджетного дефицита. Вообще же, сущность бюджетного дефицита, и соответственно госдолга, упирается в вопрос уменьшает ли госдолг частные инвестиции или йоощряет их. Все источники финансирования дефицита имеют свои недостатки. Наиболее негативными краткосрочными последствиями отличается эмиссионное финансирование, усиливающее инфляцию, ухудшающее достояние денежного обращения и тем самым вызывающее тяжелые последствия в сфере экономики и социальных отношений. Внешние займы в краткосрочном плане являются наиболее инфляционно безопасными, в среднесрочной перспективе не снижают национальные сбережения, но не слишком надежны и в длительной перспективе уменьшают доступные для инвестирования финансовые ресурсы, ухудшают платежный баланс, замедляют долгосрочные темпы экономического роста. Внутренние заимствования в краткосрочном плане инфляционно менее опасны, но в среднесрочной перспективе снижают национальные сбережения и при определенных условиях вытесняют часть инвестиций из производственного процесса путем связывания части денежных средств, при этом денежный рынок реагирует на повышение спроса на деньги ростом процентной ставки, вследствие чего сокращаются инвестиционные возможности частных лиц за счет сокращения числа приемлемо рентабельных с учетом риска инвестиционных проектов. В отношении внутреннего долга Д. Риккардо первоначально считал, что для страны выгоднее покрывать всякие чрезвычайные расходы, не исключая и расходов на ведение войн, за счет прямого увеличения налогов, чем прибегать к кредиту. Иначе говоря, население само должно нести бремя по погашению своих долгов, а не перекладывать их в виде налогов на последующие поколения. Однако, госдолг не является средством перемещения экономического бремени с одного поколения на другое, так как в большей части это долг самому себе. Макконелл . ., Брю . 1. Экономикс. М. Республика, . С.0. Как показывает практика, финансирование дефицита бюджета путем эмиссии гособлигаций более целесообразно по сравнению с эмиссионными методами и займами средств в ЦБ, поскольку не приводит к росту инфляции, хотя в перспективе имеет такой потенциал Дорнбуш Р. Фишер С. Макроэкономика. М. Дело, , С. Самуэльсон П. Нордхаус В. Экономика. М., , С. ЦБ для кредитования отраслей экономики и регулирования рынка ссудного капитала. Использование госбумаг для финансирования бюджетных долгов является неотъемлемой частью бюджетнофинансовой политики, направленной на ограничение денежной массы в обращении и укрепление денежной системы. Расширение сбережений позволяет решать бюджетные проблемы, в частности, финансировать дефицит, не прибегая к прямым займам в ЦБ, что позволяет последнему проводить последовательную неинфляционную денежную политику. Инфляционные ожидания тесно связаны с проблемой эффективности монетарной политики с точки зрения выявления краткосрочного и долгосрочного воздействия на экономику, прежде всего на уровень реального дохода и уровень занятости. Различные школы денежной теории главную роль в воздействии денег на экономический рост отводят ожидаемому темпу инфляции. Так, представители школы рациональных ожиданий Т. Сарджент, II. Уоллес, Р. Гордон и РЛукас считают, что в краткосрочном периоде монетарная политика не оказывает эффективного воздействия на совокупный рынок. По независимо от степени отклонения текущего темна инфляции от ожидаемого, несомненно, что снижение инфляционных ожиданий весьма благоприятно с точки зрения оживления деловой активности. В то же время, система госбумаг федерального уровня является, в большинстве случаев, системой покрытия бюджетного дефицита, образовавшегося, главным образом, в связи с непроизводительными затратами государства. Инвестиционный потенциал ресурсов, поступающих государству от размещения цепных бумаг, разлагается до элементарного ликвидного состояния. Однако, следует заметить, что эффект вытеснения становится значительным и разрушительным только при высоком уровне занятости и ограниченности ресурсов.